Prime de conversion

Qu’est-ce qu’une prime de conversion?

Une prime de conversion est un montant par lequel le prix d’un titre convertible dépasse la valeur marchande actuelle de l’action ordinaire en laquelle il peut être converti. Une prime de conversion est exprimée en dollars et représente la différence entre le prix de la convertible et la valeur la plus élevée de la conversion ou de l’ obligation directe.

Points clés à retenir

Une prime de conversion est la valeur ajoutée qu’un titre convertible possède en raison de son option de conversion.
La raison de la prime est qu’une fois convertie, l’investisseur détiendra une plus grande valeur en actions que précédemment détenue en obligations.
Les stratégies d’arbitrage convertibles sont utilisées par certains traders pour profiter des primes de conversion excédentaires sur le marché.
La prime de conversion est un élément clé du calcul de la période de récupération d’une convertible.

Comprendre une prime de conversion

Les convertibles sont des titres, comme des obligations et des actions privilégiées, qui peuvent être échangés contre un nombre déterminé d’actions ordinaires à un prix convenu. Lorsque les obligations convertibles arrivent à échéance, elles peuvent être remboursées à leur valeur nominale ou à la valeur marchande des actions ordinaires sous-jacentes, selon la valeur la plus élevée. Les convertibles peuvent être convertis au gré de l’investisseur, ou la société émettrice peut forcer la conversion.

Les obligations convertibles, par exemple, sont des titres de créance non garantis qui peuvent être convertis en actions ordinaires de la société émettrice dans un délai spécifié à la discrétion du détenteur de l’obligation. L’ acte de fiducie de l’obligation précise le ratio de conversion, c’est-à-dire le nombre d’actions en lesquelles chaque obligation détenue peut être convertie. Si le ratio de conversion est de 40, ou 40 pour 1, alors chaque obligation d’une valeur nominale de 1 000 $ peut être convertie en 40 actions de la société émettrice.

La caractéristique de conversion de l’acte de fiducie peut également être exprimée sous la forme d’un prix de conversion, qui est égal à la valeur nominale de l’obligation divisée par le ratio de conversion. Si le prix de l’action est de 25 $, alors le ratio de conversion peut être de 1 000 $ de valeur nominale / 25 $ = 40 actions.

Conversion de cabriolets

Une fois qu’une obligation est émise, le montant par lequel son prix dépasse le prix de conversion est appelé prime de conversion. La prime de conversion compare le marché actuel à la valeur la plus élevée de la valeur de conversion ou de la valeur de l’obligation directe. La valeur de l’obligation directe est la valeur de la convertible si elle ne disposait pas de l’option de conversion. La valeur de conversion, en revanche, est égale au ratio de conversion multiplié par le cours de bourse de l’action ordinaire.

Par exemple, si une entreprise émet une obligation convertible qui peut être échangée à l’avenir contre 50 actions ordinaires et que l’action ordinaire est actuellement évaluée à 20 USD par action, la valeur de conversion est de 1000 USD = 50 actions X 20 USD. La prime de conversion est la prime que le détenteur de l’obligation aura sur la valeur de conversion. Si l’obligation se vend actuellement à 1 200 $, la prime de conversion peut être calculée comme suit: 1 200 $ – 1 000 $ = 200 $.