18 avril 2021 13:00

Bond droit

Qu’est-ce qu’une obligation directe?

Une obligation simple est une obligation qui rapporte des intérêts à intervalles réguliers et qui, à l’échéance, rembourse le capital initialement investi. Une obligation simple n’a pas de caractéristiques spéciales par rapport aux autres obligations avec des options intégrées. Les bons du Trésor américain émis par le gouvernement sont des exemples d’obligations simples.

Une liaison simple est également appelée une liaison simple à la vanille ou une liaison à balle.

Points clés à retenir

  • Une obligation simple est une obligation simple à la vanille qui oblige l’émetteur à payer des intérêts fixes réguliers ainsi que le remboursement du capital à l’échéance.
  • Aussi connues sous le nom d’obligations à balle fixe, ces émissions n’ont pas de caractéristiques spéciales, d’options intégrées, de taux d’intérêt flottants ou de clauses restrictives exotiques.
  • Cela rend la tarification des obligations simples et directe, mais ces obligations sont toujours soumises à des risques de taux d’intérêt et de défaut qui peuvent nuire aux investisseurs.

Les obligations directes expliquées

Une obligation simple est le plus élémentaire des investissements par emprunt. Il est également connu sous le nom de simple liaison vanille car il n’a pas de caractéristiques supplémentaires que d’autres types de liaisons pourraient avoir. Tous les autres types de liaisons sont des variantes ou des ajouts aux fonctions de liaison droite standard. Par exemple, certaines obligations peuvent être converties en actions ordinaires et d’autres peuvent être appelées ou remboursées avant leur date d’échéance. Les obligations spéciales telles que les obligations convertibles, callables et puttables sont structurées comme des obligations simples plus une option d’achat ou un warrant.

Comme pour toutes les obligations, il existe un risque de défaut, c’est-à-dire le risque que la société fasse faillite et ne plus honorer ses dettes, ainsi qu’un risque de taux d’intérêt car les variations de taux affectent les prix des obligations sur le marché secondaire.

Les caractéristiques standard d’une obligation simple comprennent les paiements de coupon constants, la valeur nominale ou la valeur nominale, la valeur d’achat et une date d’échéance fixe. Un obligataire ordinaire s’attend à recevoir des paiements d’intérêts périodiques, appelés coupons, sur l’obligation jusqu’à l’échéance de l’obligation. À la date d’échéance, le capital investi est remboursé à l’investisseur. Le rendement du capital dépend du prix pour lequel l’obligation a été achetée. Si l’obligation a été achetée au pair, le porteur de l’obligation reçoit la valeur nominale à l’échéance. Si l’obligation a été achetée avec une prime au pair, l’investisseur recevra un montant nominal inférieur à son investissement initial en capital. Enfin, une obligation acquise avec une décote au pair signifie que le remboursement de l’investisseur à l’échéance sera supérieur à son investissement initial.

Exemple d’obligations simples

Par exemple, regardons une obligation à escompte d’une valeur nominale de 1 000 $ émise par une société. La date de remboursement de l’obligation est prévue pour 10 ans à compter de la date d’émission et le taux du coupon, tel qu’indiqué dans l’acte de fiducie, est fixé à 5%. Le coupon doit être payé annuellement, par conséquent, les détenteurs d’obligations recevront 5% x 1 000 $ de valeur nominale = 50 $ chaque année pendant dix ans. À la date d’échéance, le dernier paiement du coupon est effectué majoré du montant de remboursement de la valeur nominale de l’obligation. Étant donné que l’obligation a été émise et achetée pour une valeur d’actualisation de 925 $, un obligataire recevra une valeur nominale de 1 000 $ à la date d’échéance. Dans ce cas, un investisseur qui souhaite mesurer le rendement de cette obligation peut calculer le rendement actuel, qui divise le coupon annuel par le prix de l’obligation. Le rendement actuel dans notre exemple est de 50 $ / 925 $ = 5,41%

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