Conversion en finance

Qu’est-ce qu’une conversion?

Une conversion est l’échange d’un type d’actif convertible en un autre type d’actif – généralement à un prix prédéterminé – à une date prédéterminée ou avant. La fonction de conversion est un instrument financier dérivé qui est évalué séparément du titre sous-jacent. Par conséquent, avoir une fonction de conversion intégrée ajoute à la valeur globale de la sécurité.

Comprendre une conversion

Une obligation convertible est un exemple d’actif qui peut subir une conversion. Ce type d’obligation donne à l’emprunteur la possibilité d’échanger l’obligation contre un montant prédéterminé des capitaux propres de l’émetteur de l’obligation. En règle générale, le détenteur de l’obligation exercera l’option lorsque la valeur totale des actions reçues à la suite de la conversion dépassera la valeur de l’obligation.

Par exemple, supposons que Jill possède une obligation convertible d’une valeur de 1 000 $ de XYZ Corp. Si l’obligation peut être convertie en 100 actions de XYZ, Jill exercera très probablement l’option de conversion uniquement lorsque le cours de l’action de XYZ dépassera 10 $. Le ratio de conversion ou le prix de conversion d’une obligation convertible est généralement indiqué dans l’ acte de fiducie au moment de l’émission de l’obligation.

Les actions privilégiées sont un autre titre qui comprend une fonction de conversion. Les actionnaires ont des droits de conversion, ce qui leur donne la possibilité de convertir des actions privilégiées en actions ordinaires si les résultats sont avantageux pour les investisseurs. Le prospectus d’actions remis aux actionnaires au moment de l’émission comprend le ratio de conversion – le nombre d’actions ordinaires en lesquelles les actions privilégiées peuvent être converties.

Par exemple, supposons que Jane achète une action privilégiée pour 100 $ avec un taux de conversion de quatre. Cela signifie qu’elle peut convertir une action privilégiée en quatre actions ordinaires. Le prix de conversion est de 25 $ (100 $ / 4 = 25 $), ce qui vaut la peine de convertir les actions privilégiées en actions ordinaires. Jill exercera très probablement son option de conversion si le prix des actions ordinaires augmente au-dessus de 25 $.

Dans la plupart des cas, le détenteur d’un titre avec une fonction de conversion détermine s’il y a lieu et quand effectuer une conversion. Dans d’autres cas, l’entreprise a le droit de déterminer le moment de la conversion. Dans tous les cas, la conversion des actions privilégiées en actions ordinaires dilue le pourcentage de participation des actionnaires ordinaires existants. Étant donné que les titres convertibles sont convertis en actions nouvellement émises, les nouvelles actions augmentent le total des actions en circulation sur le marché, ce qui diminue la propriété des actionnaires existants d’une société. La dilution de l’action, à son tour, modifie les positions fondamentales de l’action telles que le pourcentage de propriété, le contrôle des votes, le bénéfice par action (BPA) et la valeur des actions individuelles.