Actions détenues de près

Que sont les actions détenues de près?

Les actions étroitement détenues font  référence aux actions détenues par un petit nombre d’investisseurs dans une société  étroitement détenue; une société à participation étroite est une société dans laquelle un petit nombre d’investisseurs possède la plupart des actions disponibles de la société. Ces actionnaires – également appelés actionnaires «majoritaires» ou «contrôlants» – sont soit affiliés à la société, soit à sa direction, soit à des membres de la famille; ils peuvent également avoir un autre type de relation étroite ou d’intérêt dans l’entreprise.

Comprendre les partages en étroite détention

Les actions fermées sont différentes des actions de sociétés privées, qui ne négocient pas du tout d’actions; ils se distinguent également des sociétés cotées en bourse, qui sont plus activement négociées chaque jour.

Bien que les sociétés étroitement détenues négocient parfois leurs actions publiquement, elles le font de manière irrégulière et rarement. Il y a donc peu d’opportunités pour les nouveaux investisseurs d’acheter (ou de vendre) dans l’entreprise parce que le volume des transactions est faible; les actionnaires majoritaires ont tendance à conserver leurs actions à long terme parce qu’ils font partie de la société ou y ont intérêt.

Pour que l’entreprise puisse être considérée comme une société à capitaux fermés, un nombre minimum d’actions doit être détenu par des personnes extérieures à l’entreprise (telles que des membres du public).

Actions détenues de près ou actions activement négociées

À bien des égards, les actions étroitement détenues se comportent de la même manière que les actions activement négociées : elles représentent toutes deux des droits de propriété dans la société; et ils viennent tous les deux avec le même droit de vote, de recevoir des dividendes et de percevoir une distribution de l’actif net de la société si la société est liquidée. La plus grande différence n’est pas tant dans les actions elles-mêmes, mais dans la structure de propriété de la société qui les émet.

Étant donné que les actions étroitement détenues ne se négocient pas fréquemment sur le marché libre, c’est la valeur de l’entreprise elle-même (plutôt que le sentiment du marché  ou l’activité irrationnelle des investisseurs) qui détermine généralement le prix de l’action. En outre, toutes les décisions prises au nom de l’entreprise sont uniquement dans l’intérêt de l’entreprise elle-même, avec moins de mandants externes à satisfaire. Les entreprises si étroitement détenues ont tendance à être plus stables que les autres entreprises.

Bien qu’elles puissent jouir d’une plus grande stabilité que les sociétés activement négociées, les sociétés à participation étroite pourraient également avoir plus de difficulté à mobiliser un fonds de roulement supplémentaire  par la vente d’actions associées.

Les sociétés fermées sont plus résistantes aux prises de contrôle hostiles  et aux guerres par procuration  que les sociétés activement négociées. Leur nature soudée et le fait que les actionnaires de contrôle ne libèrent que rarement leurs actions font qu’il est difficile pour une entité extérieure de prendre pied dans une tentative de reprise, ajoutant ainsi une autre mesure de stabilité.

Les investisseurs ont peu d’opportunités d’acquérir des actions détenues de près. Cependant, les actions cotées en bourse sont généralement facilement disponibles; les acheter et les vendre est aussi simple que de passer une commande auprès d’un courtier  ou d’une société de courtage.

Considérations particulières

Il est généralement plus difficile de valoriser une société à capital fermé. Puisqu’il n’y a pas de marché public pour vendre ses actions, il peut être difficile d’obtenir les données nécessaires pour effectuer une analyse d’évaluation. D’un autre côté, il est facile d’évaluer la valeur d’une société publique à la fois parce qu’elle est évaluée en fonction de la valeur de ses actionnaires et parce que les documents déposés par la société  sont accessibles au public.

Lorsque les actions d’une société sont étroitement détenues, la société a la possibilité de demander le statut de S Corporation (sous-chapitre S) auprès de l’Internal Revenue Service (IRS). Si l’entreprise se qualifie, elle déclarera ses revenus mais ne paiera pas d’impôts. Au lieu de cela, les actionnaires de la S Corporation paieraient des impôts sur leur part proportionnelle des bénéfices. Si la société S constate des pertes, les propriétaires des actions étroitement détenues bénéficieront de déductions fiscales.

Exemple d’actions détenues de près

Dell Technologies Inc. (DELL) est devenue publique en 2018 après avoir été détenue à titre privé au cours des cinq années précédentes. Auparavant, le PDG et fondateur de l’entreprise, Michael Dell, avait privatisé l’entreprise en 2013.

Dell a décidé de privatiser l’entreprise, en rachetant des actionnaires publics à hauteur de 25 milliards de dollars, afin de recentrer l’entreprise après une année difficile. En tant que société privée, il ne serait pas pour apaiser les actionnaires publics; au lieu de cela, il pourrait se concentrer sur la reconstruction de la marque comme ils (les actionnaires étroitement détenus) le souhaitaient.

La tactique a porté ses fruits. Lorsque l’entreprise est revenue sur le marché en 2018, elle était évaluée à 70 milliards de dollars. À ce moment-là, 22 milliards de dollars d’actions ont été mis à la disposition du public.