Fonds à capital fixe

Qu’est-ce qu’un fonds à capital fixe?

Un fonds à capital fixe est un portefeuille d’actifs mis en commun qui lève un montant fixe de capital par le biais d’une offre publique initiale (IPO), puis répertorie les actions à négocier en bourse.

Comme un fonds commun de placement, un fonds à capital fixe a un gestionnaire professionnel qui supervise le portefeuille et achète et vend activement des actifs de détention. Semblable à un fonds négocié en bourse, il se négocie comme des actions, car son prix fluctue tout au long de la journée de négociation. Cependant, le fonds à capital fixe est unique en ce que, après son introduction en bourse, la société mère du fonds n’émet aucune action supplémentaire et le fonds lui-même ne rachètera pas les actions. Au lieu de cela, comme les actions individuelles, le fonds ne peut être acheté ou vendu sur le marché secondaire que par des investisseurs.

D’autres noms pour un fonds à capital fixe comprennent le «placement à capital fixe» et le «fonds commun de placement à capital fixe».

Comment fonctionne un fonds à capital fixe

Bien qu’un fonds à capital fixe présente plusieurs caractéristiques uniques qui le distinguent d’un fonds à capital variable, comme un fonds commun de placement ou un fonds négocié en bourse (FNB), il partage également plusieurs similitudes avec ces deux titres. Les fonds fermés et les fonds ouverts sont gérés par un conseiller en placement, par l’intermédiaire d’une équipe de gestion qui négocie le portefeuille. Les deux facturent également un ratio de dépenses annuel et peuvent effectuer des distributions de revenus et de gains en capital aux actionnaires.

Un fonds à capital fixe est organisé comme une société d’ investissement cotée en bourse, et lui-même et son gestionnaire de portefeuille ont besoin d’un enregistrement auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC). Il a tendance à être géré activement contrairement à la plupart des FNB ou fonds communs de placement indiciels, et son portefeuille de titres se concentre généralement sur une industrie spécifique, marché géographique ou d’un secteur du marché.

Quelle est la différence entre les fonds fermés

Cependant, les fonds à capital fixe diffèrent des fonds à capital variable de manière fondamentale. Un fonds à capital fixe lève un montant de capital prescrit une seule fois, par le biais d’une introduction en bourse, en émettant un nombre fixe d’actions, achetées par les investisseurs. Une fois que toutes les actions ont été vendues, l’offre est «fermée» – d’où le nom. Aucun nouveau capital d’investissement n’entre dans le fonds.

En revanche, les fonds communs de placement et les fonds négociés en bourse acceptent constamment de nouveaux dollars d’investisseurs, émettent des actions supplémentaires et rachètent – ou rachètent – des actions d’actionnaires qui souhaitent vendre.

Une liste de fonds fermés sur les bourses où leurs actions se négocient comme des actions avec des mouvements de prix tout au long de la journée de négociation. Cette activité de cotation contraste avec les OPCVM ouverts, qui ne cotent qu’une seule fois les actions, à la fin de la journée de négociation. Alors que le cours de l’action du fonds ouvert est basé sur la valeur liquidative ( VNI ) du portefeuille, le cours de l’action d’un fonds fermé fluctue en fonction des forces du marché. Ces forces comprennent l’offre et la demande, ainsi que les valeurs changeantes des titres dans les avoirs du fonds.

Parce qu’ils négocient exclusivement sur le marché secondaire, les fonds fermés nécessitent également un compte de courtage pour acheter et vendre. Un fonds ouvert peut souvent être acheté directement par l’intermédiaire de la société d’investissement sponsor du fonds.

Avantages

• Portefeuille diversifié
• Gestion professionnelle
• Tarification transparente
• Rendements plus élevés que les fonds ouverts

Les inconvénients

• Soumis à la volatilité
• Moins liquide que les fonds ouverts
• Disponible uniquement par l’intermédiaire de courtiers
• Peut être fortement réduit

Fonds fermés et valeur liquidative

L’une des caractéristiques uniques d’un fonds à capital fixe est son prix. La valeur liquidative du fonds est calculée régulièrement. Cependant, le prix auquel il se négocie en bourse est entièrement déterminé par l’offre et la demande. Cette demande des investisseurs peut conduire à une négociation de fonds à capital fixe avec une prime ou une décote par rapport à sa valeur liquidative. Un prix premium signifie que le prix d’une action est supérieur à la valeur liquidative, tandis qu’un rabais est le contraire, en dessous de la valeur liquidative.

Les fonds fermés peuvent négocier des primes et des remises pour plusieurs raisons. Ils peuvent être axés sur un secteur populaire et refléter le sentiment de ce secteur. Ces fonds peuvent également se négocier avec une prime si un sélecteur de titres historiquement prospère gère le fonds. À l’inverse, un manque de demande des investisseurs ou un profil de risque et de rendement médiocre pour le fonds peut le conduire à se négocier avec une décote par rapport à sa valeur liquidative.

Comme mentionné précédemment, les fonds à capital fixe ne rachètent pas les actions des investisseurs, mais les investisseurs peuvent échanger les actions entre eux. Étant donné que les fonds à capital fixe ne rachètent pas les actions des investisseurs, ils ne maintiennent pas d’importants niveaux de réserves de trésorerie, ce qui leur laisse plus de fonds à investir. Ils peuvent également faire un usage intensif de l’effet de levier – emprunter des capitaux – pour augmenter les rendements. En conséquence, les fonds fermés offrent souvent des rendements plus élevés ou de meilleurs flux de revenus que leurs homologues de fonds communs de placement ouverts.

Exemples de fonds fermés

Les fonds obligataires municipaux constituent le type le plus important de fonds à capital fixe – évalué en fonction des actifs sous gestion. Ces grands fonds investissent dans des titres de créance des gouvernements étatiques et locaux et des agences gouvernementales. Les gestionnaires de ces fonds recherchent souvent une large diversification pour minimiser les risques, mais s’appuient aussi souvent sur un effet de levier pour maximiser les rendements.

Les gestionnaires créent également des fonds mondiaux et internationaux avec des actions ou des instruments à revenu fixe du monde entier. Il s’agit notamment des fonds mondiaux, qui combinent des titres américains et internationaux, des fonds internationaux, qui n’achètent que des titres non américains, et des fonds des marchés émergents, qui peuvent être très volatils et moins liquides en raison des pays dans lesquels ils investissent.

L’un des plus importants fonds à capital fixe est le Eaton Vance Global Diversified Equity Income Fund (EXG ). Fondée en 2007, elle a une capitalisation boursière de 2,23 milliards de dollars américains en mars 2020. Le principal objectif de placement est de fournir un revenu et des gains courants, avec un objectif secondaire d’appréciation du capital.