Certificat d’endettement
Qu’est-ce qu’un certificat d’endettement?
Un certificat d’endettement était un titre portant des coupons à court terme autrefois émis par le Trésor américain – remplacé par des bons du Trésor ( bons du Trésor ) en 1934. Un certificat d’endettement était en quelque sorte une « IOU » du gouvernement américain, un certificat prometteur aux détenteurs un retour de leurs fonds avec un coupon fixe, un peu comme tout autre type de titre du Trésor américain.
Points clés à retenir
- Les certificats de dette ont précédé les bons du Trésor, agissant comme des «IOU» émis par le gouvernement américain.
- Les investisseurs dans les certificats pouvaient retourner à la banque où ils avaient été achetés et liquider les titres contre des espèces.
- Les certificats ont été vendus au pair et payés des coupons fixes, tandis que les bons du Trésor sont vendus à un prix inférieur au pair et retournent la valeur nominale aux investisseurs.
- Les CD, les certificats d’obligations, les billets à ordre, etc. sont toutes des formes modernes de certificats de dette.
Comprendre les certificats d’endettement
Pour atténuer les fluctuations des soldes publics des banques de la Réserve fédérale, le Trésor américain a levé des fonds en plus petits montants – plusieurs centaines de millions de dollars à la fois – en émettant des certificats d’endettement qui pourraient être utilisés plus tard pour satisfaire les obligations fiscales ou pour financer les paiements de souscription d’obligations.
Les certificats d’endettement ont été introduits pour la première fois autour de la guerre civile. La loi du 1er mars 1862 autorisait la création de certificats qui payaient 6% d’intérêt, n’étaient pas inférieurs à 1 000 $ et payables dans un an ou moins. Ceux-ci étaient appelés bons du Trésor, mais aussi appelés certificats d’endettement pour marquer la différence entre ceux-ci et les billets à vue. Plus tard, des certificats de dette ont été émis pendant la panique de 1907, en coupures de 50 $. Celles-ci ont servi de support à la hausse des billets en circulation.
Les certificats à court terme ont été utilisés pour financer la Première Guerre mondiale et ont été émis mensuellement, et parfois toutes les deux semaines. Les fonctionnaires du Trésor ont fixé le taux du coupon sur une nouvelle émission et l’ont ensuite offert aux investisseurs à un prix du pair. Un investisseur souhaitant liquider son certificat retournait à la banque où il les avait achetés et demandait à la banque de racheter les titres.
Les certificats d’endettement ont été utilisés pour combler les périodes de déficit budgétaire, y compris le financement de la Première Guerre mondiale.
Considérations particulières
En termes modernes, un certificat d’endettement est généralement utilisé pour désigner une promesse écrite de remboursement de la dette. Les titres à revenu fixe tels que les certificats de dépôt (CD), les billets à ordre, les certificats d’obligations, les fonds flottants, etc. sont tous appelés certificats d’endettement car ce sont des formes d’obligation émises par un gouvernement ou une personne morale, donnant au détenteur un droit à les actifs non gagés de l’émetteur.
Certificat d’endettement vs T-Bill
Lorsque les fonctionnaires du Trésor ont élargi l’émission de bons du Trésor en 1934, ils ont simultanément cessé d’offrir des certificats de dette. À la fin de 1934, les bons du Trésor étaient les instruments à court terme de la gestion de la dette du Trésor. Contrairement aux bons du Trésor, qui sont vendus à escompte et arrivent à échéance à leur valeur nominale sans paiement de coupon, les certificats d’endettement offraient des paiements de coupons fixes. Les certificats d’endettement arrivaient généralement à échéance en un an ou moins, tout comme les bons du Trésor et les billets qui succédaient aux certificats maintenant disparus.
Il existe encore des certificats d’endettement à zéro pour cent, qui sont des titres ne portant pas intérêt. Ces titres ont une échéance d’un jour et sont automatiquement reconduits jusqu’à ce que le rachat soit demandé. Ces titres ont un seul objectif: ils sont destinés à servir de moyen de constituer des fonds afin d’acheter un autre titre au Trésor.