Appel de catastrophe
Qu’est-ce qu’un appel à une catastrophe?
Un appel de catastrophe est une disposition d’appel en obligations municipales qui permet le remboursement anticipé de l’instrument si un événement catastrophique se produit et endommage gravement le projet financé par l’émission. Les catastrophes éventuelles seront énumérées dans l’acte de fiducie de l’obligation et sont souvent remboursables au pair.
Points clés à retenir
- Un appel de catastrophe est une disposition d’appel en obligations municipales qui permet le remboursement anticipé de l’instrument si un événement catastrophique se produit et cause des dommages au projet financé.
- Les dispositions d’appel en cas de catastrophe ont généralement un rendement plus élevé que les obligations d’obligations générales, car l’émetteur a une charge de risque plus élevée.
- Les dispositions relatives aux appels en cas de catastrophe sont plus courantes dans les obligations fiscales.
Comprendre l’appel de catastrophe
Les appels en cas de catastrophe fournissent aux municipalités une assurance contre les catastrophes naturelles. Par exemple, disons qu’un tremblement de terre a détruit un pont nouvellement construit. Le coût de construction étant financé par une émission obligataire municipale (avec option d’achat catastrophe) et la destruction du pont ne lui permettant pas de générer les revenus attendus pour rembourser la dette, les obligations peuvent être appelées au pair immédiatement. Étant donné que les obligations assorties de dispositions d’appel en cas de catastrophe comportent une charge de risque plus élevée pour l’émetteur, elles ont aussi généralement un rendement plus élevé que les obligations d’obligations générales pour tenir compte du facteur de risque.
Il n’est pas avantageux pour toutes les obligations municipales d’émettre une disposition d’appel catastrophe, mais les dispositions d’appel catastrophe sont plus courantes dans les obligations fiscales. Les obligations fiscales sont un type spécifique d’obligations municipales émises pour financer des projets spécifiques qui, à leur tour, produiront leurs propres revenus. L’idée est qu’en émettant ces types d’obligations, le flux de revenus du projet remboursera l’obligation. En outre, les détenteurs d’obligations fiscales n’ont généralement pas de créance financière sur les actifs du projet achevés. Par exemple, une institution qui a émis une caution fiscale pour une route à péage n’est pas en mesure de reprendre possession de la route à péage si elle ne produit pas les revenus prévus et convenus pour payer les intérêts et le principal.
Exemple d’appel de catastrophe
Considérez le scénario suivant: La Ville de Pleasantville souhaite construire une nouvelle route à péage en raison de sa position de relais majeur pour les voyageurs pendant les mois d’été. Cependant, la ville de Pleasantville ne possède pas les fonds nécessaires pour construire la route à péage. Afin de financer la construction de la route, la municipalité émet des obligations fiscales à ses résidents pour la génération de fonds, avec le plan que les péages collectés paieront ensuite les paiements et les intérêts sur les obligations sur une durée de 30 ans, comme prévu dans l’accord sur les obligations. Étant donné que la ville de Pleasantville se trouve également située près d’une ligne de faille, les obligations fiscales contiennent une disposition d’appel d’urgence, dont les investisseurs sont conscients.
Trois ans après le financement du projet et la construction des routes à péage, un tremblement de terre frappe la ville de Pleasantville et les routes à péage sont affectées par la catastrophe naturelle. Le tremblement de terre se qualifie en vertu de la disposition d’appel de catastrophe, ce qui signifie que la ville de Pleasantville est admissible à appeler ses obligations. L’appel des obligations permet à la ville de rembourser les obligations immédiatement au lieu d’attendre la durée de vie initiale de l’obligation, évitant ainsi toute partie restante des intérêts créditeurs de l’obligation.