Index plafonné

Qu’est-ce qu’un index plafonné?

Un indice plafonné est une  équité indice qui a une limite supérieure sur le poids d’un titre unique. Ainsi, un indice plafonné fixe un pourcentage maximum sur la pondération relative d’une composante qui est déterminée par sa capitalisation boursière, même si cette société a naturellement un poids plus important sur le marché. La raison d’être d’un indice plafonné est d’empêcher qu’un seul titre n’exerce une influence disproportionnée sur un indice.

Comprendre les index plafonnés

Si un indice boursier devient trop concentré dans une petite poignée d’actions, cela peut fausser les avantages de diversification d’un indice large et conduire l’indice à être presque entièrement alimenté par ces très grandes composantes. La mise en place d’un plafond limite cette influence, en exigeant que, disons, pas plus de 10% de l’indice ne soient pondérés par une seule entreprise, quelle que soit sa taille réelle.

Certains indices plafonnés utilisent la capitalisation boursière pour déterminer où chaque composant de l’indice est pondéré par sa capitalisation boursière ajustée au flottant. L’application d’ une pondération de la capitalisation boursière ajustée au flottant peut entraîner dans certains cas une concentration sectorielle, géographique ou d’entreprise importante. Les indices plafonnés sont souvent considérés comme une alternative aux indices pondérés en fonction de la capitalisation boursière ajustée au flottant purement en limitant les pondérations sectorielles, géographiques ou constituantes maximales. Il s’agit d’une méthodologie d’auto-rééquilibrage, dans la mesure où, à mesure que le prix d’une entreprise ou la quantité d’actions en circulation change, il en va de même pour les proportions d’actions dans l’indice.

L’un des inconvénients d’un indice pondéré en fonction de la capitalisation est qu’il ne reflète pas toujours fidèlement le comportement réel des marchés: les grandes entreprises ont en fait une plus grande influence sur le marché global que les petites entreprises. Les schémas pondérés en fonction de la capitalisation boursière ne sont pas parfaits. Parfois, les entreprises ont des actions qui ne sont pas entièrement disponibles pour le commerce sur le marché libre (telles que des actions détenues par le gouvernement ou de grandes participations sous contrôle privé). Dans de tels cas, les systèmes purement pondérés par capitalisation dénatureraient la capitalisation boursière investissable réelle disponible.

Directives relatives aux index plafonnés

Dans certains cas, le calcul des facteurs de plafonnement constituants est basé sur les prix à la clôture du marché le deuxième vendredi du mois de revue, en utilisant les actions en circulation et les pondérations de capacité d’investissement désignées pour entrer en vigueur après la clôture le troisième vendredi du mois de revue ( c’est-à-dire prenant effet à la date d’entrée en vigueur de l’examen).

Le calcul des facteurs de plafonnement doit prendre en compte toutes les opérations sur titres / événements qui prennent effet après la clôture le deuxième vendredi du mois d’examen jusqu’à et y compris la date d’entrée en vigueur de l’examen, s’ils ont été annoncés et confirmés avant le deuxième vendredi du mois d’examen..

Les opérations sur titres et les événements annoncés après le deuxième vendredi du mois d’examen qui prennent effet jusqu’à la date d’entrée en vigueur de l’examen n’entraîneront aucun ajustement supplémentaire.

Exemple d’index plafonné

Par exemple, au Canada, l’indice composé plafonné S & P / TSX maintenu par Standard & Poor’s limite la pondération de toute composante à un maximum de 10%, quelle que soit sa capitalisation boursière. L’indice composé plafonné S & P / TSX a été introduit en 2002, à la suite de la hausse et de la baisse de Nortel Networks, qui, à son apogée, représentait près du tiers de la capitalisation boursière totale de toutes les actions de l’ancien indice TSX-300.