Sortie de capital
Qu’est-ce que la sortie de capitaux?
La sortie de capitaux est le mouvement d’ actifs hors d’un pays. Les sorties de capitaux sont considérées comme indésirables car elles résultent souvent d’une instabilité politique ou économique. La fuite des actifs se produit lorsque les investisseurs étrangers et nationaux vendent leurs avoirs dans un pays donné en raison de la faiblesse perçue de l’économie nationale et de la conviction que de meilleures opportunités existent à l’étranger.
Comprendre les sorties de capitaux
Les sorties excessives de capitaux d’une nation indiquent que des problèmes politiques ou économiques existent au-delà de la fuite des actifs eux-mêmes. Certains gouvernements imposent des restrictions aux sorties de capitaux, mais les implications du resserrement des restrictions sont souvent un indicateur d’instabilité qui peut exacerber l’état de l’économie d’accueil. Les sorties de capitaux exercent une pression sur les dimensions macroéconomiques au sein d’un pays et découragent les investissements étrangers et nationaux. Les raisons de la fuite des capitaux comprennent les troubles politiques, l’introduction de politiques de marché restrictives, les menaces pour la propriété immobilière et la faiblesse des taux d’intérêt intérieurs.
Par exemple, en 2016, le Japon a abaissé les taux d’intérêt à des niveaux négatifs sur les obligations d’État et a mis en œuvre des mesures pour stimuler l’expansion du produit intérieur brut. Les importantes sorties de capitaux du Japon dans les années 90 ont déclenché deux décennies de croissance stagnante dans le pays qui représentait autrefois la deuxième économie mondiale.
Sorties de capitaux et contrôles restrictifs
Les restrictions gouvernementales sur la fuite des capitaux visent à endiguer la marée des sorties. Ceci est généralement fait pour soutenir un système bancaire qui pourrait s’effondrer de nombreuses manières. Un manque de dépôts peut contraindre une banque à l’ insolvabilité si des actifs importants sortent et que l’institution financière est incapable de demander des prêts pour couvrir les retraits.
Les troubles en Grèce en 2015 ont contraint les représentants du gouvernement à déclarer un jour férié d’une semaine et à restreindre les virements électroniques aux consommateurs uniquement aux destinataires qui possédaient des comptes nationaux. Les contrôles des capitaux sont également utilisés dans les pays en développement. Celles-ci sont souvent conçues pour protéger l’économie, mais elles peuvent aussi finir par signaler une faiblesse qui stimule la panique intérieure et gèle les investissements directs étrangers.
Sorties de capitaux et taux de change
L’offre de devises d’une nation augmente à mesure que les individus vendent de la monnaie à d’autres nations. Par exemple, la Chine vend du yuan pour acquérir des dollars américains. L’augmentation de l’offre de yuans qui en résulte diminue la valeur de cette monnaie, ce qui diminue le coût des exportations et augmente le coût des importations. La dépréciation ultérieure du yuan déclenche l’ inflation car la demande d’exportations augmente et la demande d’importations diminue.
Au second semestre 2015, 550 milliards de dollars d’actifs chinois ont quitté le pays à la recherche d’un meilleur retour sur investissement. Alors que les responsables gouvernementaux s’attendaient à des sorties de capitaux modestes, la grande quantité de fuite de capitaux a soulevé des inquiétudes à la fois chinoises et mondiales. Une analyse plus détaillée des départs d’actifs en 2015 a révélé qu’environ 45% des 550 milliards de dollars remboursés de dette et financent les achats de concurrents commerciaux étrangers. Donc, dans ce cas particulier, les inquiétudes étaient en grande partie non fondées.