Le ratio de Calmar
Quel est le ratio de Calmar?
Le ratio Calmar est une mesure de la performance des fonds d’investissement tels que les hedge funds et les conseillers en trading de matières premières (CTA). Il est fonction du taux de rendement annuel composé moyen du fonds par rapport à son prélèvement maximal. Plus le ratio de Calmar est élevé, meilleures sont ses performances sur une base ajustée en fonction du risque pendant la période donnée, qui est généralement généralement fixée à 36 mois.
Points clés à retenir
- Le ratio de Calmar est une mesure des rendements ajustés au risque des fonds d’investissement, créée par le gestionnaire de fonds Terry Young en 1991.
- Le ratio Calmar utilise le tirage maximal d’un fonds comme seule mesure du risque, ce qui le rend unique. Cela pourrait également être considéré comme l’une de ses faiblesses.
Historique du ratio de Calmar
Le ratio Calmar a été développé et introduit en 1991 par Terry W. Young, un gestionnaire de fonds basé en Californie. Il a fait valoir que le ratio offrait une lecture plus à jour de la performance d’un fonds que les ratios Sterling ou Sharpe, autres indicateurs couramment utilisés, car il était calculé mensuellement alors qu’ils étaient effectués annuellement. La mise à jour mensuelle a également rendu le ratio de Calmar plus lisse que ce que Young a appelé le ratio de la livre sterling «presque trop sensible».
Le ratio de Calmar est, en fait, une version modifiée du ratio de la livre sterling. Son nom est l’acronyme de California Managed Account Reports. Young a également appelé le ratio de Calmar le ratio de Drawdown.
Les forces et les faiblesses du ratio de Calmar
L’un des points forts du ratio de Calmar est son utilisation du drawdown maximum comme mesure du risque. D’une part, c’est plus compréhensible que d’autres jauges de risque plus abstraites, ce qui le rend préférable pour certains investisseurs. De plus, même s’il est mis à jour tous les mois, le délai standard de trois ans du ratio de Calmar le rend plus fiable que d’autres jauges avec des délais plus courts qui pourraient être plus affectés par la volatilité naturelle du marché.
D’un autre côté, l’ accent mis par le ratio de Calmar sur le drawdown signifie que sa vision du risque est plutôt limitée par rapport aux autres jauges et qu’elle ignore la volatilité générale. Cela le rend moins statistiquement significatif et utile.
Néanmoins, la nature ajustée au risque du ratio de Calmar en fait l’une des nombreuses mesures possibles de la performance des investissements, bien qu’il soit l’une des mesures les moins connues des rendements ajustés au risque. En fait, William Sharpe, créateur du Sharpe, a remporté le prix Nobel d’économie en 1990 pour ses travaux sur la théorie de la tarification des actifs financiers.