Swap appelable

Qu’est-ce qu’un échange appelable?

Un swap callable est un contrat entre deux contreparties dans lequel l’échange d’un flux de paiements d’intérêts futurs est échangé contre un autre sur la base d’un montant de principal spécifié. Ces swaps impliquent généralement le transfert des flux de trésorerie d’un taux d’intérêt fixe pour les flux de trésorerie d’un taux d’intérêt variable.

La différence entre ce swap et un swap de taux d’intérêt régulier est que le payeur du taux fixe a le droit, mais pas l’obligation, de mettre fin au contrat avant sa date d’expiration. Un autre terme pour ce dérivé est un swap annulable.

Un swap où le payeur du taux variable ou flottant a le droit, mais non l’obligation, de mettre fin au contrat avant l’expiration est appelé un swap putable.

Comment fonctionne un échange appelable

Il y a peu de différence entre un swap de taux d’intérêt et un swap appelable autre que la fonction d’appel. Cependant, cela dicte un mécanisme de tarification différent qui tient compte du risque que le payeur du taux variable doit prendre. La fonction d’appel le rend plus cher qu’un swap de taux d’intérêt à la vanille ordinaire. Ce coût signifie que le payeur à taux fixe paiera un taux d’intérêt plus élevé et devra éventuellement payer des fonds supplémentaires pour acheter la fonction d’appel.

Bien que de nombreux mécanismes soient similaires, un swap appelable n’est pas la même chose qu’une option de swap, mieux connue sous le nom de swaption.

Pourquoi utiliser un swap appelable?

Un investisseur peut choisir un swap remboursable s’il s’attend à ce que le taux change d’une manière qui aurait un effet défavorable sur le payeur à taux fixe. Par exemple, si le taux fixe est de 4,5% et que les taux d’intérêt sur des dérivés similaires ayant des échéances similaires tombent à peut-être 3,5%, le payeur à taux fixe peut demander au swap de se refinancer à ce taux inférieur.

Les swaps remboursables accompagnent souvent les problèmes de dette remboursable, en particulier lorsque le payeur à taux fixe est plus intéressé par le coût de la dette que par l’ échéance de cette dette.

Une autre raison d’utiliser ce dérivé est de se protéger contre la résiliation anticipée d’un accord commercial ou d’un actif. Par exemple, une entreprise obtient le financement d’une usine ou d’un terrain à un taux d’intérêt variable. Ils peuvent alors chercher à verrouiller un taux fixe avec un swap s’ils estiment qu’il y a une chance qu’il vendra l’actif financé par anticipation en raison d’un changement de plan.

Le coût supplémentaire de la fonction d’appel est similaire à une police d’ assurance pour le financement.