Bull Put Spread

Qu’est-ce qu’un spread Bull Put?

Un spread de vente haussier est une stratégie d’options qu’un investisseur utilise lorsqu’il s’attend à une hausse modérée du prix de l’ actif sous-jacent. La stratégie utilise deux options de vente pour former une fourchette, composée d’un prix d’exercice élevé et d’un prix d’exercice bas. L’investisseur reçoit un crédit net de la différence entre les deux primes des options.

Le Bull Put Spread expliqué

Les investisseurs utilisent généralement des options de vente pour profiter de la baisse du prix d’une action, car une option de vente leur donne la possibilité – mais pas l’obligation – de vendre une action au plus tard à la  date d’expiration  du contrat. Chaque option de vente a un prix d’exercice, qui est le prix auquel l’option est convertie en action sous-jacente. Les investisseurs paient une  prime  pour acheter une option de vente.

Bénéfices et pertes des options de vente

Les investisseurs achètent généralement des options de vente lorsqu’ils sont baissiers sur une action, ce qui signifie qu’ils espèrent que l’action tombera en dessous du prix d’exercice de l’option. Cependant, l’écart de vente haussier est conçu pour bénéficier de la hausse d’une action. Si l’action se négocie au-dessus du prix d’exercice à l’expiration, l’option de vente expire sans valeur, car personne ne vendrait l’action à un prix d’exercice inférieur au prix du marché. En conséquence, l’investisseur qui a acheté le put perd la valeur de la prime qu’il a payée.

D’un autre côté, un investisseur qui vend une option de vente espère que l’action ne diminue pas, mais dépasse plutôt le prix d’exercice, de sorte que l’option de vente expire sans valeur. Une option de vente Le vendeur de l’option écrivain Reçoit la prime pour la vente de l’option au départ et veut garder cette somme. Cependant, si le stock baisse en dessous de la grève, le vendeur de vente est sur le crochet. Le détenteur de l’option a un bénéfice et exercera ses droits en vendant ses actions au prix d’exercice le plus élevé. En d’autres termes, l’option de vente est exercée contre le vendeur.

La prime reçue par le vendeur serait réduite en fonction de la mesure dans laquelle le cours de l’action tombe en dessous de la grève de l’option de vente. L’écart de vente haussier est conçu pour permettre au vendeur de conserver la prime acquise en vendant l’option de vente même si le cours de l’action baisse.

Construction du Bull Put Spread

Un spread de vente haussier se compose de deux options de vente. Premièrement, un investisseur achète une option de vente et paie une prime. Dans le même temps, l’investisseur vend une deuxième option de vente avec un prix d’exercice supérieur à celui qu’il a acheté, recevant une prime pour cette vente. Notez que les deux options auront la même date d’expiration. Étant donné que les put perdent de la valeur à mesure que le sous-jacent augmente, les deux options expireraient sans valeur si le prix sous-jacent se termine au-dessus du prix d’exercice le plus élevé. Par conséquent, le profit maximum serait la prime reçue de l’écriture du spread.

Ceux qui sont optimistes  sur une action sous-jacente pourraient donc utiliser un spread de put haussier pour générer des revenus avec une baisse limitée. Cependant, il existe un risque de perte avec cette stratégie.

Bull Put Profit et perte

Le profit maximum pour un spread de vente haussier est égal à la différence entre le montant reçu du put vendu et le montant payé pour le put acheté. En d’autres termes, le crédit net reçu initialement est le profit maximum, ce qui ne se produit que si le cours de l’action clôture au-dessus du prix d’exercice le plus élevé à l’échéance.

L’objectif de la stratégie de spread de vente haussière est réalisé lorsque le prix du sous-jacent bouge ou reste au-dessus du prix d’exercice le plus élevé. Le résultat est que l’option vendue expire sans valeur. La raison pour laquelle il expire sans valeur est que personne ne voudrait l’exercer et vendre ses actions au prix d’exercice s’il est inférieur au prix du marché.

Un inconvénient de la stratégie est qu’elle limite le profit réalisé si l’action dépasse largement le prix d’exercice supérieur de l’option de vente vendue. L’investisseur empocherait le crédit initial mais manquerait les gains futurs.

Si l’action est inférieure à la grève supérieure de la stratégie, l’investisseur commencera à perdre de l’argent puisque l’option de vente sera probablement exercée. Quelqu’un sur le marché voudrait vendre ses actions à ce prix d’exercice plus attractif.

Cependant, l’investisseur a reçu un crédit net pour la stratégie au départ. Ce crédit fournit une certaine protection pour les pertes. Une fois que le stock diminue suffisamment pour effacer le crédit reçu, l’investisseur commence à perdre de l’argent sur la transaction.

Si le cours de l’action tombe en dessous de l’option de vente d’exercice la plus basse – la vente achetée – les deux options de vente auraient perdu de l’argent et une perte maximale pour la stratégie est réalisée. La perte maximale est égale à la différence entre les prix d’exercice et le crédit net reçu.

Avantages

• Les investisseurs peuvent tirer un revenu du crédit net payé au début de la stratégie.
• La perte maximale sur la stratégie est plafonnée et connue à l’avance.

Les inconvénients

• Le risque de perte, à son maximum, est la différence entre les prix d’exercice et le crédit net payé.
• La stratégie a un potentiel de profit limité et manque de gains futurs si le cours de l’action dépasse le prix d’exercice supérieur.

Exemple réel d’un spread de vente haussier

Disons qu’un investisseur est optimiste sur Apple ( AAPL ) au cours du mois prochain. Imaginez que l’action se négocie actuellement à 275 $ l’action. Pour mettre en place un spread bull put, l’investisseur:

1. Vend pour 8,50 $ une option de vente avec une grève de 280 $ expirant dans un mois
2. Achète pour 2 $ une option de vente avec une grève de 270 $ expirant dans un mois

L’investisseur obtient un crédit net de 6,50 $ pour les deux options, ou un crédit de 8,50 $ – prime de 2 $ payée. Étant donné qu’un contrat d’options équivaut à 100 actions de l’actif sous-jacent, le crédit total reçu est de 650 $.