En quoi la valeur comptable et la valeur intrinsèque sont-elles différentes?
La valeur comptable et la valeur intrinsèque sont deux façons de mesurer la valeur d’une entreprise. Il existe un certain nombre de différences entre eux, mais la valeur comptable est essentiellement une mesure du présent, tandis que la valeur intrinsèque tient compte des estimations pour l’avenir.
Quelle est la valeur comptable?
La valeur comptable est basée sur la valeur de l’ actif total moins la valeur du passif total – elle tente de mesurer l’actif net qu’une entreprise a accumulé jusqu’à présent. En théorie, il s’agit du montant que les actionnaires recevraient si la société était complètement liquidée.
Par exemple, si une entreprise a 23,2 milliards de dollars d’actifs et 19,3 milliards de dollars de passifs, la valeur comptable de l’entreprise serait la différence, 3,9 milliards de dollars. Pour exprimer ce nombre en termes de valeur comptable par action, il suffit de prendre la valeur comptable et de la diviser par le nombre d’ actions en circulation. Si une entreprise donnée se négocie actuellement en dessous de sa valeur comptable, elle est souvent considérée comme sous-évaluée.
L’utilisation de la valeur comptable comme mesure de la valeur pose cependant plusieurs problèmes. Par exemple, il serait peu probable que la valeur que la société recevrait en liquidation soit égale à la valeur comptable par action. Néanmoins, il peut toujours être utilisé comme une référence utile pour estimer combien les actions d’une entreprise rentable pourraient chuter si le marché tourne au vinaigre.
Quelle est la valeur intrinsèque?
La valeur intrinsèque est une mesure de la valeur basée sur les bénéfices futurs qu’une entreprise est censée générer pour ses investisseurs – elle tente de mesurer le total des actifs nets qu’une entreprise devrait construire à l’avenir. Elle est considérée comme la valeur réelle de l’entreprise du point de vue de l’investissement et est calculée en prenant la valeur actuelle des bénéfices (attribuables aux investisseurs) qu’une entreprise devrait générer à l’avenir, ainsi que la valeur de vente future de l’entreprise.
L’idée derrière cette mesure est que l’achat d’une action donne droit au propriétaire à sa part des bénéfices futurs de l’entreprise. Si tous les bénéfices futurs sont connus avec précision ainsi que le prix de vente final, la valeur réelle de l’entreprise peut être calculée.
Par exemple, si nous supposons qu’une entreprise sera là pendant un an et générera 1 000 $ avant d’être vendue pour 10 000 $, nous pouvons trouver la valeur intrinsèque de l’entreprise. À la fin de l’année, nous aurons reçu 11 000 $. Si notre taux de rendement requis est de 10 pour cent, alors la valeur actuelle aujourd’hui des bénéfices futurs et du prix de vente est de 10 000 $. Si nous devions payer plus de 10 000 $ pour l’entreprise, notre taux de rendement requis ne serait pas atteint.