Phénomène de volatilité asymétrique (AVP)
Quel est le phénomène de volatilité asymétrique?
Le phénomène de volatilité asymétrique est la tendance observée de la volatilité des marchés boursiers à être plus élevée sur les marchés en baisse que sur les marchés en hausse.
Comprendre le phénomène de volatilité asymétrique (AVP)
La volatilité asymétrique est un véritable phénomène: les tendances haussières des marchés ont tendance à être plus graduelles et les tendances à la baisse ont tendance à être de plus en plus prononcées et à devenir des baisses en cascade. Et la fourchette quotidienne des prix a tendance à être plus élevée pendant les tendances baissières que les tendances haussières.
Cependant, il n’y a pas de consensus sur ses causes. Une explication est que l’effet de levier de négociation conduit à des appels de marge et à des ventes forcées. D’autres explications viennent du domaine de la finance comportementale, comme les boucles de rétroaction comportementale dans lesquelles certains comportements incitent davantage au même comportement et à la panique à la vente.
Les gens sont sujets à l’aversion aux pertes, selon la théorie des perspectives, développée par Kahneman et Tversky en 1979. En d’autres termes, ils préfèrent éviter les pertes plutôt que d’acquérir des gains équivalents. Certaines études suggèrent que les pertes sont deux fois plus puissantes, psychologiquement, que les gains. Ce biais fausse nos évaluations de la probabilité. Par exemple, la théorie des perspectives tient également compte d’autres comportements financiers illogiques, tels que l’effet de disposition, qui est la tendance des investisseurs à conserver trop longtemps les actions perdantes et à vendre les actions gagnantes trop tôt. S’appuyant sur les travaux de Kahneman et Tversky, les psychologues évolutionnistes ont développé des théories sur les raisons pour lesquelles l’évaluation des risques et des probabilités est inséparable de l’émotion – et pourquoi l’aversion aux pertes pourrait provoquer une volatilité asymétrique.
L’un des facteurs difficiles pour identifier les causes de la volatilité asymétrique est de séparer les facteurs (systématiques) à l’échelle du marché des facteurs (idiosyncratiques) spécifiques aux actions. La théorie de l’aversion aux pertes a évolué vers la fonction de valeur asymétrique :
L’existence de la volatilité asymétrique joue un rôle important dans la gestion des risques et les stratégies de couverture ainsi que dans la tarification des options.