Swap de défaut de crédit adossé à des actifs (ABCDS)
Qu’est-ce qu’un Credit Default Swap adossé à des actifs?
Un swap sur défaillance de crédit adossé à des actifs (ABCDS) est un swap sur défaillance de crédit (CDS) dans lequel l’actif de référence est le titre adossé à des actifs plutôt qu’un instrument de crédit d’entreprise.
Comprendre les swaps de défaut de crédit adossés à des actifs (ABCDS)
Les contrats de swap sur défaillance de crédit adossés à des actifs (ABCDS) sont similaires aux contrats de swap sur défaillance de crédit traditionnels. Les ABCDS sont comme une assurance, où un acheteur paie des primes régulières pour se protéger contre la possibilité qu’un emprunteur ne rembourse pas entièrement un prêt financier. Cependant, dans le cas d’un ABCDS, l’acheteur bénéficie d’une protection en cas de défaut sur des titres adossés à des actifs ou de tranches de titres, plutôt que de se protéger contre la défaillance d’un émetteur particulier. Les titres adossés à des actifs sont des titres adossés à un ensemble de prêts ou de créances, tels que les prêts automobiles, les prêts sur valeur nette immobilière ou les prêts sur cartes de crédit.
Le Credit Default Swap adossé à des actifs (ABCDS) par rapport au Credit Default Swap (CDS)
Comme les ABCDS peuvent être couverts, ils sont structurés différemment des autres accords de CDS. Par exemple, étant donné que de nombreux titres adossés à des actifs amortissent et paient mensuellement, le swap adossé à des actifs correspondra plus étroitement à ces caractéristiques.
En outre, un ABCDS fonctionne avec une définition plus large d’un événement de crédit qu’un swap sur défaillance de crédit traditionnel (CDS). Sur un CDS ordinaire, un événement de crédit ne se produit généralement que si l’organisation emprunteuse fait faillite. Étant donné qu’un événement de crédit sur un instrument de crédit d’entreprise est généralement un événement ponctuel, dans le cadre d’un CDS, cet événement déclenchera un règlement important et unique.
Mais avec un ABCDS, puisque la protection couvre effectivement les flux de trésorerie provenant de nombreux prêts différents, il peut y avoir plusieurs événements de crédit pendant la durée de l’accord. Ces différents événements peuvent déclencher des règlements de durées et de tailles variables. En outre, l’événement de crédit peut survenir non seulement en cas de non-paiement d’un prêt sous-jacent, mais également en cas de dépréciation, c’est -à -dire de réduction de la valeur comptable d’un actif sous-jacent en raison de son dépassement de sa valeur de marché.
Les accords ABCDS fournissent souvent des règlements sur une base de paiement à l’utilisation, ce qui signifie que le vendeur indemnise l’acheteur pour toute dépréciation ou non-remboursement au fur et à mesure qu’ils se produisent. Par exemple, si la valeur de l’un des prêts sous-jacents du titre adossé à des actifs diminue de 10 000 USD, le vendeur de swap sur défaillance de crédit adossé à des actifs (ABCDS) indemnisera l’acheteur de 10 000 USD. Du point de vue de l’acheteur ABCDS, leur garantie adossée à des actifs fonctionne toujours comme si chaque prêt du pool de prêts était remboursé conformément à ses conditions d’origine et au taux d’intérêt prévu. Mais en échange de cette garantie, l’acheteur doit payer une prime régulière au vendeur ABCDS.