Les fonds spéculatifs sont-ils enregistrés auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC)?
Les fonds spéculatifs dont les actifs réglementaires sous gestion dépassent 100 millions de dollars doivent s’inscrire auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC)des États-Unis. Les conseillers dont le capital réglementaire sous gestion est inférieur à 150 millions de dollars et qui sont admissibles à l’exemption relative aux conseillers en fonds privés n’ont pas à s’inscrire auprès de la SEC.
Même ainsi, les hedge funds restent beaucoup plus opaques et plus légèrement réglementés que les véhicules d’investissement traditionnels qui accumulent souvent l’argent des investisseurs ordinaires tels que les fonds communs de placement, les fonds négociés en bourse (ETF) et les sociétés de conseil financier.
Points clés à retenir
- Les fonds spéculatifs sont généralement tenus de s’inscrire auprès de la SEC s’ils conservent des actifs des investisseurs de plus de 100 millions de dollars.
- Si la totalité des actifs gérés provient d’investisseurs privés accrédités, cette limite est portée à 150 millions de dollars .
- De nouvelles législations relatives à la réglementation et à l’enregistrement des fonds spéculatifs ont été adoptées par la loi Dodd-Frank de 2010 et mises en œuvre dans la loi sur les conseillers en investissement de 1940.
Enregistrement de fonds spéculatifs
Après 2010, les modifications apportées par laloi de 1940 sur les conseillers en investissement ont fait passer la limite inférieure pour les conseillers en fonds spéculatifs à s’inscrire auprès de la SEC de 25 millions de dollars à 100 millions de dollars. Ce changement a été mis en œuvre dans lasection 203 (A) (II) de la loi de 1940 sur les conseillers en investissement.
La législation Dodd-Frank a également défini une nouvelle catégorie de conseillers, appelés conseillers de taille moyenne, dont les actifs réglementaires sous gestion se situent entre 25 millions de dollars et 100 millions de dollars. Un conseiller d’un fonds spéculatif de taille moyenne n’a pas à s’inscrire auprès de la SEC, mais doit être enregistré auprès de l’État où se trouve son bureau principal. Si un conseiller d’un fonds spéculatif de taille moyenne n’a pas de réglementation étatique adéquate, ce conseiller serait alors tenu de s’inscrire auprès de la SEC.
Le processus d’enregistrement a commencé sa mise en œuvre en 2012, la même année, la SEC a créé une unité spéciale pour superviser l’industrie. En vertu de la nouvelle législation, les fonds spéculatifs sont également tenus de déclarer des informations sur leur taille, les services offerts, les investisseurs et les employés, ainsi que les conflits d’intérêts potentiels pour leurs clients dans des informations communiquées de manière appropriée.
Exemption relative aux conseillers en fonds privés
Les hedge funds ne sont pas immédiatement accessibles à la majorité des investisseurs. Au lieu de cela, les hedge funds s’adressent aux investisseurs et aux entités institutionnelles à valeur nette élevée accrédités, car ces types d’investisseurs nécessitent moins de surveillance de la SEC que d’autres. Un investisseur accrédité est une personne ou une entité commerciale ayant une valeur nette élevée définie qui est autorisée à négocier des titres qui peuvent ne pas être enregistrés auprès des autorités financières.
Avant Dodd-Frank, les commandités d’un fonds spéculatif s’étaient exemptés de l’Investment Advisers Act de 1940, qui cherchait à protéger les investisseurs en surveillant les professionnels qui offrent des conseils en matière d’investissement. Ces hedge funds ( principalement des family offices ) ont pu être exclus de la législation en limitant leur nombre d’investisseurs et en répondant à d’autres exigences. Cependant, le titre IV de Dodd-Frank a effacé les exemptions qui avaient permis à tout conseiller en placement comptant moins de 15 clients d’éviter l’inscription auprès de la SEC.
Néanmoins, un conseiller en fonds spéculatifs peut éviter de s’inscrire auprès de la SEC s’il remplit les conditions requises pour bénéficier de l’exemption de conseiller en fonds privés prévue par la loi Dodd-Frank et communiquée à l’article 203 (m) (1) de la loi sur les conseillers en investissement de 1940. Cette exemption est applicable à un conseiller d’un fonds de couverture qui a des bureaux principaux situés aux États-Unis, a des actifs réglementaires sous gestion inférieurs à 150 millions de dollars et n’a que des clients de fonds privés. Si un conseiller en fonds spéculatifs a au moins un client de fonds non privé, il n’est pas éligible à la dispense de conseiller en fonds privés. De plus, tous les actifs comptent pour le seuil de 150 millions de dollars, y compris les actifs gérés à l’extérieur des États-Unis.