Définition du retour réel

Qu’est-ce qu’un retour réel?

Un rendement réel fait référence au gain ou à la perte réel qu’un investisseur subit sur un investissement ou dans un portefeuille. Il est également appelé taux de rendement interne (TRI). Cela peut grandement affecter la valeur nette.

Les bases du rendement réel

Contrairement aux rendements attendus ou supposés, le rendement réel est ce que les investisseurs reçoivent réellement de leurs investissements. Par exemple, la déclaration de divulgation d’un fonds commun de placement pourrait dire quelque chose comme: «Les titres du Fonds dans lesquels vous investissez rapportent 5% chaque année, même si le rendement réel sera probablement différent.» L’analyse des raisons de l’écart entre les rendements attendus et réels permet de comprendre le rôle des facteurs de risque systématiques (du marché) et idiosyncratiques (du gestionnaire / du fonds) dans les rendements du portefeuille. Les facteurs de rendement réel comprennent les frais de négociation, les frais de gestion, la période d’investissement, si des investissements supplémentaires ou des retraits ont été ajoutés au cours de la période, ainsi que les impacts des taxes et de l’inflation.

La Securities and Exchange Commission (SEC) et le Government Accountability Office (GAO) ont étudié et fait des propositions visant à obliger les sociétés de fonds communs de placement à améliorer les informations qu’elles fournissent aux investisseurs et aux investisseurs potentiels au fil des ans. Dans une règle finale, publiée en février 2004, la SEC a spécifiquement mentionné la nécessité pour les fonds de faire la distinction entre les rendements réels et attendus. Par exemple, un fonds commun de placement décrivant et illustrant le coût et le rendement d’un investissement hypothétique sur une période de cinq ans devrait faire référence aux chiffres de rendement réels ainsi qu’aux coûts réels.

Considérations spéciales: rendement réel et actifs des régimes de retraite

Le rendement réel est également utilisé pour décrire le rendement des actifs des régimes de retraite d’une entreprise. Dans ce cas, on parle de «rendement réel des actifs du régime». Le rendement réel est comparé au rendement attendu.

La formule de calcul du rendement réel des actifs des régimes de retraite est la suivante:

Solde de clôture (juste valeur) – Solde de début (juste valeur) + avantages – Cotisations

Étant donné que les règles comptables des régimes de retraite permettent aux employeurs (entreprises, gouvernements, universités) de calculer les taux de rendement présumés de leurs obligations de retraite, elles ne reflètent pas les obligations réelles des employeurs envers les retraités actuels et futurs. Les rendements attendus étant souvent fondés sur des hypothèses optimistes, ils ont tendance à sous-estimer les obligations et à surestimer la situation financière d’une entreprise. Alors que les entreprises doivent fournir un rapprochement des deux ensembles de chiffres (rendement réel par rapport au rendement attendu) dans les notes de bas de page de leurs états financiers, des propositions ont été faites pour modifier les exigences de déclaration afin de permettre aux lecteurs de mieux discerner les rendements et obligations réels des entreprises.

Exemple concret de rendement réel

Dans son rapport du 27 mai 2019 sur le Fonds RetraitePlus Manuvie, La Compagnie d’Assurance-Vie Manufacturers décrit le rendement des divers fonds dans ses contrats d’assurance. Chaque ventilation comporte une section «Quel a été le rendement du fonds?», Avec des rendements moyens et un graphique indiquant les rendements annuels de ce fonds particulier au cours des cinq années précédentes. De plus, chaque section contenait une clause de non-responsabilité: « Votre rendement réel dépendra de l’option de garantie et de l’option de frais de souscription que vous choisissez et de votre situation fiscale personnelle. »