FNB à gestion active

Qu’est-ce qu’un FNB à gestion active?

Un FNB géré activement est une forme de  fonds négocié en bourse dans lequel un gestionnaire ou une équipe prend des décisions sur l’allocation du portefeuille sous-jacent, sinon n’adhère pas à une stratégie d’investissement passive.

Un ETF géré activement aura un indice de référence, mais les gérants peuvent modifier les allocations sectorielles, les transactions au moment du marché ou s’écarter de l’indice à leur guise. Cela produit des rendements d’investissement qui ne reflètent pas parfaitement l’indice sous-jacent.

Fonctionnement d’un FNB à gestion active

Un FNB géré activement présente bon nombre des mêmes avantages qu’un fonds négocié en bourse traditionnel, comme la transparence des prix, la liquidité et l’efficacité fiscale, mais avec un gestionnaire de fonds capable d’adapter le fonds aux conditions changeantes du marché. La combinaison d’ une gestion active et d’un ETF offre aux investisseurs une solution innovante de gestion d’actifs.

Pour les investisseurs, il y a suffisamment de choses à aimer sur les FNB gérés activement, comme des ratios de frais inférieurs à ceux des fonds communs de placement, la participation active de professionnels de la finance chevronnés et la possibilité d’obtenir des rendements supérieurs à ceux de la référence.

Il n’est cependant pas certain qu’un fonds géré activement sous-performera ou surclassera un rival passif-ETF. On peut au moins compter sur les ETF traditionnels pour suivre fidèlement un indice, ce qui permet aux investisseurs de connaître les positions et le profil de risque du fonds. Cela permet de maintenir un portefeuille diversifié conforme aux attentes.

Les gestionnaires de fonds d’un ETF actif ont cependant la liberté de négocier en dehors d’un indice de référence, ce qui rend plus difficile pour les investisseurs d’anticiper la composition future du portefeuille. Cela peut fonctionner pour les investisseurs lorsque les conditions du marché connaissent une forte volatilité. Un gestionnaire actif peut déplacer les allocations des positions sous-performantes vers des secteurs ou des classes d’actifs plus appropriés.

En 2018, le géant de la gestion d’actifs Vanguard a déployé un catalogue d’ETF gérés actifs. Cette décision était un changement radical par rapport à la stratégie basée sur les indices défendue par le fondateur John Bogle pendant plusieurs décennies. Bon nombre de ces fonds sont devenus des avenues d’investissement populaires.

Limitations d’un FNB à gestion active

Bien que les FNB gérés activement  partagent bon nombre des mêmes caractéristiques que les fonds négociés en bourse traditionnels, ils ont tendance à présenter une prime. Beaucoup d’entre eux ont des ratios de frais plus élevés qu’un ETF indiciel traditionnel, ce qui pousse les gestionnaires de fonds à surperformer ou à battre systématiquement le marché.

Comme pour un fonds commun de placement, le potentiel de surperformer revient au gestionnaire sous-jacent. Certains dépasseront régulièrement les attentes, mais la plupart des recherches révèlent que la gestion active sous-performera une stratégie passive.

En outre, les ETF gérés activement ont tendance à contredire les principes d’investissement de base tels que la diversification. Le gestionnaire de fonds typique modifie les allocations en fonction des conditions du marché, ce qui signifie que le fonds peut être moins diversifié qu’un ETF passif.