Apprenez le langage de l’investissement en Private Equity

Table des matières

Développer

• Private Equity-Speak 101
• Partenaires commanditaires
• Partenaires Généraux
• Rendement privilégié, intérêt reporté
• Capital engagé, prélèvement
• Distribution cumulative
• Valeur résiduelle
• Ratios de capital-investissement
• Investissement multiple
• Réalisation Multiple
• RVPI Multiple
• PIC multiple
• La ligne de fond

Le private equity est un capital ou des actions de propriété non cotées en bourse ou cotées en bourse. Le private equity est souvent un investissement ou un rachat dans une grande entreprise publique qui est ensuite privatisée. Les investisseurs lèvent des capitaux pour investir dans des entreprises privées pour des fusions et acquisitions, pour injecter des fonds pour stabiliser le bilan ou pour poursuivre de nouveaux projets ou développements. En outre, alors que le capital-investissement était autrefois un domaine auquel seuls les investisseurs avertis pouvaient accéder, maintenant, les investisseurs traditionnels s’aventurent dans le domaine de l’investissement.

Le montant du capital investi est souvent substantiel et fourni par des investisseurs accrédités ou institutionnels. En raison de la nature non publique du capital-investissement, il peut être difficile de comprendre le jargon utilisé par les initiés.

Private Equity-Speak 101

Avant de pouvoir discuter des ratios importants utilisés dans le private equity, nous devons d’abord expliquer certains des termes de base. Certains de ces termes sont strictement utilisés dans le private equity tandis que d’autres peuvent vous être familiers en fonction de votre exposition à des classes d’actifs alternatives, telles que les hedge funds.

Partenaires commanditaires

Les commanditaires sont généralement des investisseurs institutionnels ou fortunés intéressés à recevoir les revenus et les gains en capital associés à l’investissement dans un fonds de capital-investissement. Les commanditaires ne participent pas à la gestion active du fonds. Ils sont protégés des pertes au-delà de leur investissement initial ainsi que de toute action en justice engagée contre le fonds.

Partenaires Généraux

Les commandités sont responsables de la gestion des investissements au sein du fonds de capital-investissement. Ils peuvent être légalement responsables des actions du fonds. Pour leurs services, ils touchent des frais de gestion, généralement 2% des engagements payés annuellement, bien qu’il y ait des exceptions lorsque le taux est inférieur.  De plus, les commandités gagnent un pourcentage des bénéfices du fonds, appelé intérêt reporté. L’intérêt porté est la part du commandité dans les bénéfices des investissements réalisés au sein d’un fonds de capital-investissement. La part peut varier de 5% à 30% des bénéfices.

Rendement privilégié, intérêt reporté

Comme la plupart des autres investissements alternatifs, les structures de rémunération du private equity peuvent être complexes et comprennent généralement des clauses. Deux des principaux types de clauses sont la disposition de retour préférentiel et la disposition de récupération. Le rendement préféré, ou taux critique, est essentiellement un rendement annuel minimum auquel les commanditaires ont droit avant que les commandités puissent commencer à recevoir les intérêts reportés.

S’il y a un obstacle, le taux est généralement d’environ 8%. La disposition de récupération donne aux commanditaires le droit de récupérer une partie des intérêts portés par le commandité au cas où des pertes découlant d’investissements ultérieurs amèneraient le commandité à retenir une valeur d’intérêt reportée trop élevée.

Capital engagé, prélèvement

Dans le monde du capital-investissement, l’argent engagé par des commanditaires dans un fonds de capital-investissement, également appelé capital engagé, n’est généralement pas investi immédiatement. Il est prélevé et investi au fil du temps au fur et à mesure que les investissements sont identifiés.

Des prélèvements, ou appels de capitaux, sont émis aux commanditaires lorsque le commandité a identifié un nouvel investissement et qu’une partie du capital engagé du commanditaire est nécessaire pour payer cet investissement.

La première année au cours de laquelle le fonds de capital-investissement prélève ou appelle le capital engagé est appelée « millésime» du fonds. Le capital versé est le montant cumulé du capital qui a été prélevé. Le montant du capital versé qui a effectivement été investi dans les sociétés du portefeuille du fonds est simplement appelé capital investi.

Distribution cumulative

Lorsque les investisseurs en private equity prennent en compte les antécédents d’investissement d’un fonds, ils doivent connaître le montant et le calendrier des distributions cumulatives du fonds, c’est-à-dire le montant total des liquidités et des actions qui ont été versés aux commanditaires.

Valeur résiduelle

La valeur résiduelle est la valeur marchande des capitaux propres restants que les commanditaires détiennent dans le fonds. Il est courant de voir la valeur liquidative d’un investissement en private equity, ou VNI, appelée sa valeur résiduelle, car elle représente la valeur de tous les investissements restant dans le portefeuille du fonds. Les investisseurs en private equity comparent leur juste valeur à la valeur résiduelle du prix d’achat de l’investissement;toute différence représente le profit ou la perte potentiel ou non réalisé de la vente des actions.

Une définition courante de la valeur résiduelle des investissements en private equity est la valeur des investissements non sortis déclarée par les fonds. Les fonds de private equity ont tendance à publier ce chiffre sur une base trimestrielle. La valeur résiduelle est plus importante pour les commanditaires que pour les commandités, car elle démontre le marché actuel ou la juste valeur des capitaux propres restants détenus par des commanditaires uniquement.

Ratios de capital-investissement

Maintenant que nous avons décrit certains des termes importants, nous allons expliquer certains des ratios utilisés dans l’investissement en private equity. Les Global Investment Performance Standards (GIPS) exigent que les ratios suivants soient présents lorsque les sociétés de capital-investissement présentent leurs performances aux investisseurs potentiels.

Investissement multiple

Le multiple d’investissement est également connu sous le nom de multiple de la valeur totale par rapport au multiple payé (TVPI). Il est calculé en divisant les distributions cumulatives et la valeur résiduelle du fonds par le capital versé. Il donne un aperçu de la performance du fonds en indiquant la valeur totale du fonds sous forme de multiple de sa base de coût. Il ne prend pas en compte la valeur temporelle de l’argent.

Réalisation Multiple

Le multiple de réalisation est également connu sous le nom de distributions au multiple payé (DPI). Il est calculé en divisant les distributions cumulées par le capital versé. Le multiple de réalisation, en conjonction avec le multiple d’investissement, donne à un investisseur potentiel de private equity un aperçu de la part du rendement du fonds réellement «réalisée» ou versée aux investisseurs.

Reuneljezunetjeon Multjeple=Cumulunetjeve réjestrjebutjeonsPunejeré-jen CunepjetunelRealization \ Multiple = \ frac {Cumulative \ Distributions} {Paid \ text { – } In \ Capital}Realization Multiple=Paid- In Capital

RVPI Multiple

La définition technique de RVPI est la valeur marchande actuelle des investissements non réalisés en pourcentage du capital appelé. Le multiple RVPI est calculé en prenant la valeur liquidative, ou valeur résiduelle, des avoirs du fonds et en la divisant par les  flux de trésorerie  versés au fonds. Les flux de trésorerie sont représentatifs du capital investi, des frais payés et des autres dépenses engagées par les commanditaires du fonds.

Les commanditaires veulent voir des ratios RVPI plus élevés, qui démontrent les valeurs multipliées totales de leurs coûts d’ investissement initiaux. Il fournit une mesure, en conjonction avec le multiple d’investissement, de la part du rendement du fonds non réalisée et dépend de la valeur marchande de ses investissements.

PIC multiple

Le multiple PIC est calculé en divisant le capital versé par le capital engagé. Ce ratio indique à un investisseur potentiel le pourcentage du capital engagé d’un fonds qui a effectivement été tiré.

PjeC Multjeple=Punejeré-jen CunepjetunelCommjetteré CunepjetunelPIC \ Multiple = \ frac {Paid \ text { – } in \ Capital} {Committed \ Capital}PIC Multiple=Committed Capital

Outre les ratios ci-dessus, le taux de rendement interne (TRI) du fonds depuis sa création, ou SI-TRI, est une formule courante que les investisseurs potentiels en capital-investissement devraient reconnaître. Il s’agit simplement du taux de rendement interne du fonds depuis son premier investissement.

La ligne de fond

Le secteur du capital-investissement a attiré l’attention d’investisseurs avisés. À mesure que l’influence de l’industrie sur notre marché financier s’accroît, il deviendra de plus en plus important pour les investisseurs de se familiariser avec le jargon utilisé dans le secteur du capital-investissement. La connaissance et la compréhension des termes et ratios utilisés dans le private equity aideront les investisseurs à prendre des décisions financières plus intelligentes.