12b-1: Comprendre les frais des fonds communs de placement

Table des matières

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  • Les bases des frais 12b-1
  • Où trouver les frais 12b-1
  • Considérations importantes
  • La ligne de fond

Comme pour toute entreprise commerciale à but lucratif, le secteur des fonds communs de placement facture des frais pour les services qu’il offre. Dans leur forme la plus élémentaire, ces services consistent à gérer un pool d’actifs mixtes conformément à une stratégie d’investissement. Cette stratégie peut inclure la surperformance d’un indice au fil du temps. En fait, cette stratégie est la pierre angulaire de la composante fonds activement gérée de l’industrie.

Un fonds bien géré aura tendance à gagner en popularité et à gagner plus d’investisseurs au fil du temps. Cependant, depuis plusieurs décennies maintenant, et pour des raisons qui avaient beaucoup plus de sens qu’aujourd’hui, les fonds communs de placement ont facturé les investisseurs existants pour la commercialisation et la promotion de leurs services auprès des investisseurs potentiels. Ces frais sont appelés frais 12b-1.

Points clés à retenir

  • Les frais 12b-1 sont des frais annuels de commercialisation ou de distribution d’un fonds commun de placement facturés aux investisseurs.
  • La commission 12b-1 est considérée comme une dépense opérationnelle et, à ce titre, est incluse dans le ratio de dépenses d’un fonds.
  • Il est généralement compris entre 0,25% et 0,75% (le maximum autorisé) de l’actif net d’un fonds et doit être indiqué dans le prospectus du fonds.

Les bases des frais 12b-1

Un fonds commun de placement facture à ses investisseurs des frais 12b-1 pour payer les frais de marketing et de promotion. Selon une discussion des frais 12b-1 sur le site Web de la Securities and Exchange Commission (SEC), « ces frais sont déduits d’un fonds commun de placement pour rémunérer les professionnels des valeurs mobilières pour les efforts de vente et les services fournis aux investisseurs du fonds ».

Il détaille également que les frais 12b-1 sont apparus pour la première fois dans les années 1970, à une époque où les fonds communs de placement subissaient des rachats importants et souhaitaient une avenue pour aider à attirer de nouveaux actifs. Les fonds avaient besoin d’actifs suffisants pour protéger les investisseurs existants contre la nécessité pour les gérants d’effectuer des ventes forcées à des prix d’actifs déprimés ou lorsque les actions et obligations ne se négociaient pas à des niveaux favorables. Le nom officiel de la redevance découle d’une règle de 1980 de la SEC mise en œuvre pour autoriser son utilisation.

Après environ un demi-siècle, la capacité des fonds à facturer des frais de 12b-1 est devenue plus controversée. Les fonds communs de placement sont beaucoup plus populaires ces jours-ci, ce qui rend la motivation initiale pour la création des frais beaucoup moins significative. Les fonds sont également beaucoup plus importants, les plus importants gérant des centaines de milliards de dollars d’actifs. Les 12b-1 ont également une commission en pourcentage, par exemple 25 points de base ou 0,25% de tous les actifs gérés dans un fonds. Avec des milliards sous gestion, il est difficile de voir la nécessité de facturer les investisseurs pour commercialiser le fonds auprès d’autres investisseurs potentiels. Les estimations des frais 12b-1 ont été d’environ 10 milliards de dollars par an ces dernières années pour tous les fonds qui facturent les frais. En outre, alors que les frais 12b-1 varient selon les fonds individuels, une étude a estimé une redevance annuelle moyenne de 13 points de base, soit 0,13%. On estime également qu’environ 70% des fonds communs de placement facturent des frais de 12b-1 dans au moins une classe d’actions.

Où trouver les frais 12b-1

Les frais 12b-1 font partie du ratio des frais totaux d’un OPC. Sites Web, y compris Morningstar et Yahoo! Les finances indiquent généralement le ratio des dépenses totales par fonds. Cependant, pour obtenir les ratios de frais les plus précis et les plus actuels, il est nécessaire de fouiller dans un prospectus de fonds commun de placement. Le prospectus doit indiquer les frais et charges spécifiques à chaque catégorie de fonds communs de placement offerte.

Le prospectus du fonds commun de placement comprendra une ou plusieurs sections détaillant les frais et dépenses. En règle générale, les charges d’exploitation annuelles du fonds seront ventilées en composantes. Les frais les plus élevés sont généralement les frais de gestion, ce que les gestionnaires de portefeuille facturent pour gérer le fonds. La commission de distribution, ou commission 12b-1, sera également indiquée. Les autres frais et dépenses peuvent inclure des frais de souscription tels que les charges de vente frontales et back-end que les investisseurs engagent lorsqu’ils achètent ou vendent un fonds. Il peut également y avoir d’autres frais d’exploitation, tels que des frais d’administration de compte, des frais de tenue de registres et des frais de réseautage pour les grossistes et autres intermédiaires financiers qui aident également à vendre le fonds.

Il existe d’autres frais de vente au-delà des frais de marketing et de promotion 12b-1. Ceux-ci seront explicitement ventilés et détaillés soit dans le prospectus du fonds commun de placement, soit dans un document correspondant appelé déclaration d’informations complémentaires.

Considérations importantes

Les investisseurs peuvent se demander s’il est approprié pour un OPC de facturer à ses investisseurs existants des frais de commercialisation et de promotion du fonds auprès d’autres investisseurs potentiels. La controverse a surgi de temps en temps sur cette question, en particulier à la suite de la crise du crédit et de la grande récession qui a suivi, qui a remis en question de nombreux aspects du fonctionnement et des frais du secteur des services financiers.

Les propositions de la SEC à l’époque visaient à plafonner les frais 12b-1 à 25 points de base et à rendre les frais plus transparents pour les investisseurs qui pourraient même ne pas savoir qu’ils sont facturés pour le marketing, la promotion et les activités de vente connexes.

La ligne de fond

De nombreux fonds communs de placement méritent d’être critiqués pour leurs frais élevés et leurs performances inégales. Cela étant dit, de nombreux fonds valables avec d’excellents résultats facturent des frais très raisonnables. En fait, 30% des fonds communs de placement ne facturent pas de frais 12b-1, car leurs gestionnaires les trouvent inutiles ou préfèrent protéger les intérêts financiers de leurs investisseurs existants.

Pour trouver les meilleurs fonds et équilibrer les risques par rapport aux récompenses des fonds qui facturent des frais de 12b-1, les investisseurs doivent lire le prospectus et l’ISC du fonds commun de placement, puis prendre une décision éclairée quant à savoir si le fonds est susceptible de générer un rendement suffisant pour le fonds commun de placement. frais qu’il facturera.