Maintien du rendement
Qu’est-ce que le maintien du rendement?
Le maintien du rendement est une sorte de pénalité de remboursement anticipé qui permet aux investisseurs d’atteindre le même rendement que si l’emprunteur effectuait tous les paiements d’intérêts prévus jusqu’à la date d’échéance. Il dicte que les emprunteurs paient le différentiel de taux entre le taux d’intérêt du prêt et le taux d’intérêt du marché en vigueur sur le capital prépayé pour la période restant à courir jusqu’à l’échéance du prêt.
Les primes de maintien du rendement sont conçues pour rendre les investisseurs indifférents au remboursement anticipé (le règlement d’une dette ou d’un prêt à tempérament avant sa date d’échéance officielle). De plus, cela rend le refinancement peu attrayant et peu rentable pour les emprunteurs.
Points clés à retenir
- Le maintien du rendement est une sorte de frais de remboursement anticipé que les emprunteurs paient aux prêteurs, ou les émetteurs d’obligations aux investisseurs, pour compenser la perte d’intérêts résultant du remboursement anticipé d’un prêt ou de l’appel d’une obligation.
- Le maintien du rendement vise à atténuer le risque de remboursement anticipé des prêteurs ou à décourager les emprunteurs de régler leurs dettes plus tôt que prévu.
- La formule de calcul d’une prime de maintien du rendement est la suivante: Maintien du rendement = Valeur actuelle des paiements restants sur l’hypothèque x (Taux d’intérêt – Rendement du Trésor).
Comprendre le maintien du rendement
Lorsqu’un emprunteur obtient un financement, soit en émettant des obligations, soit en contractant un prêt (par exemple, hypothèque, prêt automobile, prêt commercial, etc.), le prêteur reçoit périodiquement des intérêts en compensation de l’utilisation de son argent pendant un certain temps.. L’intérêt attendu constitue un taux de rendement pour le prêteur qui projette des revenus en fonction du taux.
Par exemple, un investisseur qui achète une obligation de 10 ans avec une valeur nominale de 100 000 $ et un taux de coupon annuel de 7%, a l’intention d’être crédité annuellement de 7% x 100 000 $ = 7 000 $. De même, une banque qui approuve un 350 000 $ à un taux d’intérêt fixe s’attend à recevoir des paiements d’intérêts mensuels jusqu’à ce que l’emprunteur effectue les versements hypothécaires des années plus tard.
Cependant, il existe des situations dans lesquelles l’emprunteur rembourse le prêt par anticipation ou appelle une obligation avant l’échéance. Cette menace de remboursement prématuré du principal est connue sous le nom de risque de remboursement anticipé (dans le jargon financier, «remboursement anticipé» signifie le règlement d’une dette ou d’un prêt à tempérament avant sa date d’échéance officielle). Chaque instrument de dette le porte, et chaque prêteur y fait face, dans une certaine mesure. Le risque est que le prêteur n’obtienne pas le flux de revenus d’intérêts aussi longtemps qu’il comptait.
La raison la plus courante de remboursement anticipé d’un prêt est une baisse des taux d’intérêt, qui offre à un emprunteur ou à un émetteur d’obligations la possibilité de refinancer sa dette à un taux d’intérêt inférieur.
Pour indemniser les prêteurs dans le cas où un emprunteur rembourse le prêt plus tôt que prévu, des frais de remboursement anticipé ou une prime, appelée maintien du rendement, sont facturés. En effet, le maintien du rendement permet au prêteur de gagner son rendement initial sans subir de perte.
Le maintien du rendement est le plus courant dans le secteur des prêts hypothécaires commerciaux. Par exemple, imaginons un propriétaire d’immeuble qui a contracté un emprunt pour acheter une propriété adjacente. Il s’agit d’une hypothèque de 30 ans, mais cinq ans plus tard, les taux d’intérêt ont considérablement baissé et le propriétaire décide de refinancer. Il emprunte de l’argent à un autre prêteur et rembourse son ancienne hypothèque. Si la banque qui a émis cette hypothèque imposait des frais ou une prime de maintien du rendement, elle serait en mesure de réinvestir l’argent qui leur est retourné, plus le montant de la pénalité, dans des titres du Trésor et de recevoir le même flux de trésorerie que s’ils avaient tous reçu. les remboursements de prêt planifiés pendant toute la durée du prêt.
Comment calculer le maintien du rendement
La formule de calcul d’une prime de maintien du rendement est:
Maintien du rendement = Valeur actuelle des paiements restants sur l’hypothèque x (Taux d’intérêt – Rendement du Trésor)
Le facteur de valeur actuelle dans la formule peut être calculé comme suit: (1 – (1 + r) -n / 12 ) / r
où r = rendement du Trésor
n = nombre de mois
Par exemple, supposons qu’un emprunteur ait un solde de 60 000 $ sur un prêt avec un intérêt de 5%. La durée restante du prêt est exactement de cinq ans ou 60 mois. Si l’emprunteur décide de rembourser le prêt lorsque le rendement des bons du Trésor à 5 ans tombe à 3%, le maintien du rendement peut être calculé de cette manière.
Étape 1: PV = [(1 – (1.03) -60/12 ) /0.03] x 60 000 USD
PV = 4,58 x 60 000 USD
PV = 274 782,43 $
Étape 2: Maintien du rendement = 274 782,43 $ x (0,05 – 0,03)
Maintien du rendement = 274 782,43 $ x (0,05 – 0,03)
Maintien du rendement = 5495,65 $
L’emprunteur devra payer 5 495,65 $ supplémentaires pour rembourser sa dette par anticipation.
Si les rendements du Trésor augmentent par rapport à ce qu’ils étaient au moment où un prêt a été contracté, le prêteur peut réaliser un profit en acceptant le montant du remboursement anticipé du prêt et en prêtant l’argent à un taux plus élevé ou en investissant l’argent dans des bons du Trésor plus rémunérateurs. Dans ce cas, il n’y a pas de perte de rendement pour le prêteur, mais il facturera toujours une pénalité de remboursement anticipé sur le solde du principal.