Courbe de rendement
Qu’est-ce qu’une courbe de rendement?
Une courbe de rendement est une ligne qui trace les rendements (taux d’intérêt) d’obligations ayant une qualité de crédit égale mais des dates d’échéance différentes. La pente de la courbe des taux donne une idée des variations futures des taux d’intérêt et de l’activité économique. Il existe trois principaux types de formes de courbes de rendement: normale (courbe en pente ascendante), inversée (courbe en pente descendante) et plate.
Points clés à retenir
- Les courbes de rendement représentent les taux d’intérêt des obligations de crédit égal et d’échéances différentes.
- Les trois principaux types de courbes de rendement sont les suivantes: normale, inversée et plate. La pente ascendante (également connue sous le nom de courbes de rendement normales) est l’endroit où les obligations à long terme ont des rendements plus élevés que les obligations à court terme.
- Alors que les courbes normales indiquent une expansion économique, les courbes à pente descendante (inversées) indiquent une récession économique.
- Les taux de la courbe de rendement sont publiés sur le site Internet du Trésor chaque jour de bourse.
Comment fonctionne une courbe de rendement
Cette courbe de rendement sert de référence pour d’autres titres de créance sur le marché, tels que les taux hypothécaires ou les taux des prêts bancaires, et elle est utilisée pour prédire les changements dans la production et la croissance économiques. La courbe de rendement la plus fréquemment rapportée compare la dette du Trésor américain à trois mois, deux ans, cinq ans, dix ans et 30 ans. Les taux de la courbe de rendement sont généralement disponibles sur les sites Web des taux d’intérêt du Trésor à 18 h HE chaque jour de négociation.
Une courbe de rendement normale est une courbe dans laquelle les obligations à échéance plus longue ont un rendement plus élevé que les obligations à plus court terme en raison des risques associés au temps. Une courbe de rendement inversée est une courbe dans laquelle les rendements à court terme sont supérieurs aux rendements à long terme, ce qui peut être le signe d’une récession imminente. Dans une courbe des taux plate ou bosselée, les rendements à court et à long terme sont très proches les uns des autres, ce qui est également un prédicteur d’une transition économique.
Types de courbe de rendement
Courbe de rendement normale
Une courbe de rendement normale ou ascendante indique que les rendements des obligations à plus long terme peuvent continuer à augmenter, en réponse aux périodes d’ expansion économique. Lorsque les investisseurs s’attendent à ce que les rendements des obligations à plus long terme deviennent encore plus élevés à l’avenir, nombre d’entre eux placeraient temporairement leurs fonds dans des titres à plus court terme dans l’espoir d’acheter des obligations à plus long terme plus tard pour obtenir des rendements plus élevés.
Dans un environnement de taux d’intérêt à la hausse, il est risqué d’avoir des investissements immobilisés dans des obligations à long terme alors que leur valeur n’a pas encore baissé en raison de rendements plus élevés au fil du temps. La demande temporaire croissante de titres à court terme pousse leurs rendements encore plus bas, déclenchant une courbe des taux normale ascendante plus raide.
Courbe de rendement inversée
Une courbe des taux inversée ou en pente descendante suggère que les rendements des obligations à plus long terme pourraient continuer à baisser, ce qui correspond à des périodes de récession économique. Lorsque les investisseurs s’attendent à ce que les rendements des obligations à plus longue échéance deviennent encore plus bas à l’avenir, beaucoup achèteraient des obligations à plus longue échéance pour bloquer les rendements avant qu’ils ne baissent davantage.
L’apparition croissante de la demande d’obligations à plus longue échéance et le manque de demande pour les titres à plus court terme entraînent des prix plus élevés mais des rendements inférieurs sur les obligations à plus longue échéance, et des prix plus bas mais des rendements plus élevés sur les titres à plus court terme, inversant encore une baisse. courbe des taux en pente.
Courbe de rendement plate
Une courbe des taux plate peut résulter de la courbe des taux normale ou inversée, en fonction de l’évolution des conditions économiques. Lorsque l’économie passe de l’expansion à un développement plus lent et même à une récession, les rendements des obligations à plus longue échéance ont tendance à baisser et les rendements des titres à plus court terme augmentent probablement, inversant une courbe de rendement normale en une courbe de rendement plate.
Lorsque l’économie passe de la récession à la reprise et à l’expansion potentielle, les rendements des obligations à plus longue échéance devraient augmenter et les rendements des titres à plus courte échéance chuteront à coup sûr, faisant basculer une courbe de rendement inversée vers une courbe de rendement plate.