Loi Williams
DÉFINITION de la loi Williams
Le Williams Act est une loi fédérale promulguée en 1968 qui définit les règles des acquisitions et des offres publiques d’achat. Il est venu en réponse à une vague de tentatives de rachat hostiles de la part de pillards d’entreprises, faisant des offres de rachat au comptant pour les actions qu’ils détenaient. Les offres publiques d’achat au comptant menaçaient de détruire la valeur en obligeant les actionnaires à apporter des actions selon un calendrier raccourci.
Pour protéger les investisseurs, le sénateur Harrison A. Williams du New Jersey a proposé une nouvelle législation exigeant la divulgation obligatoire des informations concernant les offres publiques d’achat. Il exige que les soumissionnaires incluent tous les détails d’une offre publique d’achat dans les dépôts auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) et de la société cible. Le dépôt doit inclure les conditions de l’offre, la source de trésorerie et les plans du soumissionnaire pour l’entreprise après la prise de contrôle.
BREAKING DOWN Williams Act
La loi Williams comprend également des contraintes de temps qui spécifient la durée minimale pendant laquelle une offre peut être ouverte et le nombre de jours pendant lesquels les actionnaires peuvent prendre une décision. La loi a été adoptée en réponse à une vague de prises de contrôle inopinées dans les années 1960. Cela représentait une menace pour les dirigeants et les actionnaires qui ont été contraints de prendre des décisions critiques dans des délais excessifs. Les législateurs ont adopté la Williams Act et modifié la Securities Exchange Act de 1934 pour protéger les parties concernées contre les prises de contrôle en cours.
Lorsqu’une offre publique d’achat est faite, la société soumissionnaire doit fournir une information complète et équitable aux actionnaires et aux régulateurs financiers. Toute entité faisant une offre publique d’achat au comptant pour une société doit indiquer la source des fonds de rachat, le but de l’offre et les perspectives de la société acquise. De cette façon, les actionnaires ont une plus grande transparence sur les résultats potentiels d’une acquisition.
La loi visait à trouver un équilibre prudent sur le marché de la gouvernance d’entreprise en fournissant aux actionnaires des informations opportunes pour évaluer de manière réfléchie les offres publiques d’achat et en donnant aux gestionnaires une opportunité de convaincre les actionnaires. En adoptant la législation, le Congrès visait à protéger les actionnaires sans rendre les tentatives de rachat trop difficiles. Ils reconnaissent que les rachats peuvent profiter aux actionnaires et aux dirigeants lorsque l’entreprise fait faillite ou a besoin d’une nouvelle direction.
Il est temps de mettre à jour laloi Williams?
Certains experts estiment que l’évolution continue de la gouvernance d’entreprise nécessite un examen complet de la loi Williams. D’une part, la promulgation de lois anti-rachat fédérales et étatiques rend les offres d’appel d’offres coercitives que la loi Williams cherchait à traiter inefficaces. De plus, la démographie des actionnaires des sociétés cotées en bourse a radicalement changé au cours des 50 dernières années.
Aujourd’hui, les actionnaires majoritaires sont bien informés, ont accès à l’information et peuvent prendre des décisions à tout moment. Il faut également tenir compte de l’émergence d’actionnaires actifs qui poursuivent leurs investissements différemment des pillards d’entreprises du passé.