Or physique contre GLD, autres ETF et ETN
ETF sur l’or
Les fonds négociés en bourse sur l’or (ETF) donnent aux traders une exposition aux mouvements de prix de l’or sans avoir à acheter l’actif physique sous-jacent. Les ETF d’or sont généralement structurés comme des fiducies. Selon cette structure, l’ETF détient un certain nombre de lingots d’or pour chaque action de l’ETF émise. Acheter une part du FNB signifie détenir une partie de l’or détenu par la fiducie.
Étant donné que ces ETF détiennent de l’or physique, leurs prix évoluent avec le prix de l’or à court et à long terme. Cependant, il y a parfois des erreurs de suivi mineures lorsque le prix de l’ETF s’écarte de son actif de référence. Lorsque des erreurs de suivi se produisent, les arbitragistes interviennent rapidement.
Il existe de nombreux ETF sur l’or. Nous examinerons deux des choix les plus populaires.
Actions or SPDR – GLD
Le SPDR Gold Shares ETF ( valeur liquidative (VNI) de 63,43 milliards de dollars. Chaque action du FNB vaut 0,093995 once d’or.
À mesure que le prix de l’or réel évolue, il en va de même pour le prix du GLD. Les investisseurs peuvent pousser le prix au-dessus ou en dessous de la valeur liquidative, ce qui signifie que les actions individuelles peuvent valoir un peu plus ou moins que leur équivalent 0,093995 onces d’or.
Lors de la création du fonds, les actions valaient un dixième du prix de l’or. Cependant, la quantité d’or représentée par chaque action est légèrement érodée au fil du temps, car l’ETF facture aux investisseurs des frais annuels de 0,4%.2 Ces frais abaissent lentement la valeur liquidative de l’ETF, réduisant ainsi légèrement la quantité d’or qu’une action vaut chaque année. Ces frais sont relativement modestes dans le contexte des gains à long terme de l’or. Selon les données du World Gold Council, l’or a rapporté environ 10% par an depuis 1971. Le stockage physique de l’or et les frais d’assurance pour les petits investisseurs sont généralement supérieurs à 0,4% par an. Par conséquent, les ETF sur l’or sont un véhicule efficace pour investir dans l’or.
Selon le World Gold Council, l’or a rapporté 10% par an depuis 1971.
iShares Gold Trust – IAU
Un autre choix populaire pour les investisseurs en or est le iShares Gold Trust (IAU ) de BlackRock. En juin 2020, le FNB détenait près de 13,36 millions d’onces pour une valeur liquidative de 25 milliards de dollars. Sur la base de 1,5 milliard d’actions en circulation, chaque action représente environ 0,009547 once d’or. Cela s’érodera avec le temps, car le fonds a un ratio de frais de 0,25%. À l’instar des actions SPDR Gold, l’iShares Gold Trust est organisé sous forme de fiducie, détenant des lingots d’or physiques dans des coffres à Londres et à New York.
ETNs or à effet de levier et inverses
Des fonds d’or à effet de levier et inversés sont également disponibles. Ces fonds sont plus complexes que les ETF d’or vanille car ils ne détiennent pas physiquement l’actif en fiducie. Au lieu de cela, les fonds à effet de levier et inversés se négocient souvent sous forme de billets négociés en bourse (ETN), qui sont des titres de créance du souscripteur de l’ETN. Le prix de l’ETN suit un indice de matières premières. Cependant, un ETN dépend de la solvabilité du souscripteur et ne donne pas aux investisseurs la propriété d’or.
Les ETN or à effet de levier et inversés sont destinés uniquement aux transactions à court terme. Ils tentent de suivre les mouvements quotidiens de l’or, pas les changements à long terme. L’utilisation de l’effet de levier au fil du temps peut amplifier les pertes dues à la volatilité. Les fonds d’or inverses ont des rendements attendus négatifs à long terme parce que le prix de l’or augmente généralement dans un système de monnaie fiduciaire.
Les ETN or à effet de levier et inversés sont uniquement destinés aux transactions à court terme.
VelocityShares 3x Long Gold ETN – UGLD
Le VelocityShares 3x Long Gold ETN (UGLD ) vise à fournir trois fois le rendement du S&P GSCI Gold Index ER pendant une seule journée. Cela signifie que les actions sont destinées à être détenues uniquement à court terme. L’ETN est émis par le Credit Suisse et a un ratio de frais de 1,35%.
DB Gold Double Short ETN – DZZ
Le DB Gold Double Short ETN (DZZ ) évolue à l’inverse des prix de l’or. Si l’or augmente de 1% sur la journée, DZZ devrait baisser de 2% car il se déplace deux fois plus dans la direction opposée. Les billets sont peu négociés et le ratio des frais est de 0,75%. Deutsche Bank a lancé l’ETN en 2008, mais en 2016, elle a annoncé qu’elle suspendrait les émissions.9
La ligne de fond
Les ETF d’or fonctionnant comme des fiducies sont simples. La fiducie détient de l’or physique et émet des actions. L’actionnaire a la propriété fractionnée de cet or. Les actions reflètent le mouvement du prix de l’or réel, généralement à environ 1 / 10e ou 1 / 100e du prix du métal. Le ratio des frais érode lentement la quantité d’or que chaque action représente. Cependant, les ETF peuvent être plus rentables que d’acheter de l’or physique et de le stocker. Les ETN inverses et à effet de levier sont plus complexes que les ETF. Ils suivent les variations quotidiennes du prix de l’or en allant dans la direction opposée ou en amplifiant les mouvements de prix. Les ETN à effet de levier et inverses ne suivent pas avec précision les variations du prix de l’or à long terme.