Qu’arrive-t-il aux actions de la société cible dans une OPA hostile?
La société cible dans une offre publique d’ achat hostile subit généralement une augmentation du prix de ses actions. Une prise de contrôle hostile se produit lorsqu’une société acquéreuse fait une offre aux actionnaires de la société cible, mais que le conseil d’administration de la société cible n’approuve pas la reprise. Parallèlement, l’acquéreur adopte généralement des tactiques pour remplacer la direction ou le conseil d’administration de la société cible.
Points clés à retenir
- La société cible dans une offre publique d’achat hostile connaît généralement une augmentation du prix de l’action.
- La société acquéreuse fait une offre aux actionnaires de la société cible, les incitant à approuver le rachat.
- Une offre publique d’achat est une offre d’achat des actions de la société cible à une prime par rapport au prix du marché de l’action.
Comprendre l’impact des rachats hostiles sur les actions
Les prises de contrôle hostiles se produisent généralement parmi les sociétés cotées en bourse dont les propriétaires sont des actionnaires représentés par un conseil d’administration. Une prise de contrôle hostile peut se produire pour plusieurs raisons. Les deux sociétés n’ont peut-être pas réussi à conclure un accord de fusion, ou la société cible a décidé de ne pas aller de l’avant avec la fusion.
En outre, un groupe d’investisseurs pourrait croire que la direction de l’entreprise ne maximise pas pleinement la valeur pour les actionnaires. En outre, les investisseurs pourraient plaider en faveur d’une nouvelle équipe de direction. L’acquéreur peut également être une entreprise. Les entreprises publiques peuvent acquérir une société cible par le biais des actionnaires même si la direction ne souhaite pas la reprise.
Le résultat est l’utilisation de tactiques hostiles pour acquérir la société cible par les investisseurs ou la société acquéreuse. L’objectif de la reprise par l’acquéreur est d’atteindre au moins 51% de participation dans les actions de la société cible. Les stratégies utilisées dans une prise de contrôle hostile peuvent créer une demande supplémentaire d’actions tout en créant une bataille acerbe pour le contrôle de la société cible.
Offre publique d’achat
L’acquisition de sociétés peut vous permettre d’utiliser une stratégie appelée offre publique d’achat pour acheter les actions de la société cible. Une offre publique d’achat est une offre d’achat des actions de la société cible à une prime par rapport au prix du marché de l’action. En d’autres termes, une société acquéreuse peut offrir 50 $ par action pour la société cible lorsque ses actions se négocient à 35 $ par action. En conséquence, une offre publique d’achat peut entraîner une augmentation significative du cours de l’action pour la société cible.
La raison pour laquelle la société acquéreuse fait une offre avec une prime par rapport au cours actuel de l’action est d’inciter les actionnaires existants de la société cible à vendre leurs actions et à permettre à la société acquéreuse de détenir la participation majoritaire. L’offre publique d’achat est généralement conditionnelle à ce que la société acquéreuse obtienne une participation majoritaire dans la société cible. En d’autres termes, si l’acquéreur ne peut pas inciter suffisamment d’actionnaires à vendre leurs actions, l’offre d’achat de la société est retirée.
Vote par procuration
Un vote par procuration est une autre stratégie de rachat hostile par laquelle la société acquéreuse tente de convaincre les actionnaires existants de la société cible de voter pour leur direction exécutive et leur conseil d’administration. La société acquéreuse remplacerait alors l’équipe de direction et les membres du conseil d’administration nécessaires par des personnes ouvertes à l’idée de la reprise et votant pour l’approuver.
Considérations particulières
Les prises de contrôle hostiles, même si elles échouent, amènent généralement la direction à faire des propositions favorables aux actionnaires pour inciter les actionnaires à rejeter l’offre publique d’achat.
Ces propositions comprennent des dividendes spéciaux, des augmentations de dividendes, des rachats d’actions et des retombées. Toutes ces mesures font grimper le prix des actions à court et à long terme. Les dividendes sont généralement des paiements en espèces versés aux actionnaires par la société. Les dividendes spéciaux sont des paiements uniques aux actionnaires. Les hausses de dividendes sont des catalyseurs haussiers, rendant l’action plus attractive, en particulier dans les environnements à taux bas.
Les rachats d’actions créent une offre régulière pour les actions et réduisent l’offre d’actions. Les spin-offs sont des décisions stratégiques visant à céder des unités commerciales non stratégiques afin de créer des valorisations plus élevées et de fournir une vision et une activité plus ciblées aux actionnaires.
Il est important de noter que les prises de contrôle hostiles sont généralement un référendum sur la direction de l’entreprise cible. Les actionnaires doivent mettre en balance leur confiance dans la vision à long terme de la direction et le potentiel de profits rapides.
Exemple concret d’une prise de contrôle hostile
Le rachat de RJR Nabisco est l’un des rachats hostiles les plus importants et les plus controversés de l’histoire des États-Unis. RJR Nabisco Inc. était une société de tabac et d’alimentation et a finalement été achetée pour 25 milliards de dollars par la société d’investissement; Kohlberg Kravis Roberts & Co à la fin des années 1980.
Les dirigeants de RJR avaient également présenté des offres dans le but de contrecarrer la prise de contrôle hostile de Kohlberg Kravis. L’offre initiale de l’équipe de direction a commencé à 75 $ par action, comme le rapporte le Chicago Tribune. Au cours de quelques jours d’enchères intenses, Kohlberg Kravis a remporté l’offre avec 109 $ l’action.
En d’autres termes, l’offre gagnante était une augmentation de 45% du prix de l’action par rapport à l’offre initiale de 75 $ des gestionnaires de RJR. La guerre d’enchères intense et controversée a été relatée dans le livre (et le film) intitulé Les Barbares à la porte.