Swap de devises vs swap de taux d’intérêt: quelle est la différence?

Swap de devises vs swap de taux d’intérêt: un aperçu

Les swaps sont des contrats dérivés entre deux parties qui impliquent l’échange de flux de trésorerie. Une contrepartie accepte de recevoir un ensemble de flux de trésorerie tout en payant à l’autre un autre ensemble de flux de trésorerie. Les swaps de taux d’intérêt impliquent l’échange de paiements d’intérêts, tandis que les swaps de devises impliquent l’échange d’un montant d’espèces dans une devise pour le même montant dans une autre.

Swaps de taux d’intérêt

Un swap de taux d’intérêt est un contrat dérivé financier dans lequel deux parties conviennent d’échanger leurs flux de trésorerie liés aux taux d’intérêt. Le swap de taux d’intérêt implique généralement des échanges entre des montants notionnels prédéterminés à taux fixe et variable.

Par exemple, supposons que la banque ABC possède un investissement de 10 millions de dollars, qui paie le London Interbank Offered Rate (LIBOR) plus 3% chaque mois. Par conséquent, cela est considéré comme un paiement flottant car, à mesure que le LIBOR fluctue, le flux de trésorerie varie également.

D’autre part, supposons que la banque DEF possède un investissement de 10 millions de dollars qui paie un taux fixe de 5% chaque mois. La banque ABC décide qu’elle préfère recevoir un paiement mensuel constant tandis que la banque DEF décide de tenter de recevoir des paiements plus élevés. Par conséquent, les deux banques conviennent de conclure un contrat de swap de taux d’intérêt. La Banque ABC s’engage à payer à la banque DEF le LIBOR majoré de 3% par mois sur le montant notionnel de 10 millions de dollars. La banque DEF s’engage à payer à la banque ABC un taux mensuel fixe de 5% sur le montant notionnel de 10 millions de dollars.

Comme autre exemple, supposons que Paul préfère un prêt à taux fixe et dispose de prêts à taux variable (LIBOR + 0,5%) ou à taux fixe (10,75%). Mary préfère un prêt à taux variable et a des prêts disponibles à taux variable (LIBOR + 0,25%) ou à taux fixe (10%). En raison d’une meilleure  cote de crédit, Mary a un avantage sur Paul à la fois sur le marché à taux variable (de 0,25%) et sur le marché à taux fixe (de 0,75%). Son avantage est plus grand sur le marché à taux fixe, alors elle obtient le prêt à taux fixe. Cependant, comme elle préfère le taux variable, elle conclut un contrat de swap avec une banque pour payer le LIBOR et recevoir un taux fixe de 10%.

Paul paie (LIBOR + 0,5%) au prêteur et 10,10% à la banque, et reçoit le LIBOR de la banque. Son paiement net est de 10,6% (fixe). Le swap a effectivement converti son paiement flottant initial en un taux fixe, ce qui lui a permis d’obtenir le taux le plus économique. De même, Mary paie 10% au prêteur et le LIBOR à la banque et reçoit 10% de la banque. Son paiement net est le LIBOR (flottant). Le swap a effectivement converti son paiement fixe initial au montant flottant souhaité, ce qui lui a permis d’obtenir le taux le plus économique. La banque prend une réduction de 0,10% de ce qu’elle reçoit de Paul et paie à Mary.

Swaps de devises

À l’inverse, les swaps de devises sont unaccord de change entre deux parties pour échanger des flux de trésorerie d’une devise à une autre. Alors que les swaps de devises impliquent deux devises, les swaps de taux d’intérêt ne traitent qu’avec une seule devise.

Par exemple, supposons que la banque XYZ opère aux États-Unis et ne traite que des dollars américains, tandis que la banque QRS opère en Russie et ne traite que des roubles. Supposons que la banque QRS ait des investissements aux États-Unis d’une valeur de 5 millions de dollars. Supposons que les deux banques acceptent de conclure un swap de devises. La banque XYZ s’engage à payer à la banque DEF le LIBOR majoré de 1% par mois sur le montant notionnel de 5 millions de dollars. La banque QRS accepte de payer à la banque ABC un taux mensuel fixe de 5% sur le montant notionnel de 253 697 500 roubles russes, en supposant que 1 dollar équivaut à 50,74 roubles.

En acceptant un swap, les deux entreprises ont pu obtenir des prêts à faible coût et se couvrir contre les fluctuations des taux d’intérêt. Des variations existent également dans les swaps de devises, y compris fixe contre flottant et flottant contre flottant. En somme, les parties sont en mesure de se couvrir contre la volatilité des taux de change, d’obtenir de meilleurs taux de prêt et de recevoir des capitaux étrangers.