Qu’est-ce qui a provoqué le krach boursier de 1929?

Table des matières

Développer

• Jeudi noir
• Avant le crash
• Surproduction et surproduction
• Commerce mondial et tarifs
• Dette excédentaire
• Les conséquences du crash

La décennie, connue sous le nom des «années folles», a été une période de croissance économique et sociale exubérante aux États-Unis. Cependant, l’époque a pris une fin dramatique et brutale en octobre 1929 lorsque le marché boursier s’est effondré, ouvrant la voie à la Grande Dépression américaine des années 1930.

Dans les années qui suivirent, un bouleversement économique s’ensuivit alors que l’économie américaine recula de plus de 36% de 1929 à 1933, tel que mesuré par  le produit intérieur brut ( PIB). De nombreuses banques américaines ont fait faillite, entraînant une perte d’épargne pour leurs clients, tandis que le taux de chômage a bondi à plus de 25%, les travailleurs perdant leur emploi.

Jeudi noir

Le krach a commencé le 24 octobre 1929, connu sous le nom de « jeudi noir », lorsque le marché a ouvert 11% de moins que la clôture de la veille. Les institutions et les financiers sont intervenus avec des offres supérieures au prix du marché pour endiguer la panique, et les pertes ce jour-là ont été modestes, les actions rebondissant au cours des deux prochains jours.

Cependant, le rebond a été de courte durée puisque le lundi suivant – maintenant connu sous le nom de Black Monday – le marché mesuré par le Dow Jones Industrial Average (DJIA) a clôturé en baisse de 13%. Le lendemain, Black Tuesday, l’indice Dow Jones, qui contient certaines des plus grandes entreprises des États-Unis, a chuté de 12%.

Avant le krach, qui a anéanti la richesse des entreprises et des particuliers, le marché boursier a culminé le 3 septembre 1929, avec le Dow Jones à 381,17. Le creux ultime a été atteint le 8 juillet 1932, où le Dow Jones se situait à 41,22. D’un sommet à l’autre, l’indice Dow Jones a subi une perte stupéfiante de 89,2%.

Bien que le prix de nombreuses grandes actions de premier ordre ait baissé, les petites entreprises ont encore plus souffert, obligeant les entreprises à déclarer faillite. De nombreuses actions spéculatives ont été radiées de la cote des bourses. Ce n’est que le 23 novembre 1954 que le Dow Jones atteignit son précédent sommet de 381,17.

Avant le crash: une période de croissance phénoménale

Dans la première moitié des années 1920, les entreprises ont connu beaucoup de succès dans l’exportation vers l’Europe, qui se reconstruisait après la Première Guerre mondiale. Le chômage était faible et les automobiles se sont répandues dans tout le pays, créant des emplois et des gains d’efficacité pour l’économie. Jusqu’au sommet de 1929, les cours des actions ont augmenté de près de 10 fois. Dans les années 1920, investir en bourse est devenu en quelque sorte un passe-temps national pour ceux qui pouvaient se le permettre et même pour ceux qui ne le pouvaient pas – ces derniers empruntant aux courtiers pour financer leurs investissements.

La croissance économique a créé un environnement dans lequel la spéculation sur les actions est devenue presque un passe-temps, la population en général voulant une part du marché. Beaucoup achetaient des actions sur marge – la pratique consistant à acheter un actif où l’acheteur ne paie qu’un pourcentage de la valeur de l’actif et emprunte le reste à la banque ou à un courtier – dans des ratios aussi élevés que 1: 3, ce qui signifie qu’ils déposaient 1 $ de capital pour chaque 3 $ d’actions qu’ils ont acheté. Cela signifiait également qu’une perte d’un tiers de la valeur du stock les anéantirait.

Surproduction et surproduction sur les marchés

Les gens n’achetaient pas des actions sur les fondamentaux; ils achetaient en prévision de la hausse des cours des actions. La hausse des cours des actions a amené plus de gens sur les marchés, convaincus que c’était de l’argent facile. Au milieu de 1929, l’économie a trébuché en raison de la production excédentaire dans de nombreuses industries, créant une offre excédentaire. Essentiellement, les entreprises pouvaient acquérir de l’argent à bon marché en raison des cours élevés des actions et investir dans leur propre production avec l’optimisme requis.

Cette surproduction a finalement conduit à une offre excédentaire dans de nombreux domaines du marché, tels que les cultures agricoles, l’acier et le fer. Les entreprises ont été obligées de se débarrasser de leurs produits à perte et les cours des actions ont commencé à baisser.

Commerce mondial et tarifs

Alors que l’Europe se remettait de la Grande Guerre et que la production augmentait, l’offre excédentaire de produits agricoles signifiait que les agriculteurs américains perdaient un marché clé pour vendre leurs produits. Le résultat a été une série de mesures législatives prises par le Congrès américain pour augmenter les tarifs sur les importations en provenance d’Europe. Cependant, les tarifs se sont étendus au-delà des produits agricoles, et de nombreux pays ont également ajouté des droits de douane à leurs importations en provenance des États-Unis et d’autres pays. La surproduction, l’offre excédentaire et les prix plus élevés dus aux droits de douane ont eu des conséquences dévastatrices sur le commerce international. De 1929 à 1934, le commerce mondial a chuté de 66%.

Dette excédentaire

Le trading sur marge peut conduire à des gains significatifs sur les marchés haussiers (ou sur les marchés haussiers) puisque les fonds empruntés permettent aux investisseurs d’acheter plus d’actions qu’ils ne pourraient autrement se permettre en utilisant uniquement des liquidités. En conséquence, lorsque les cours des actions augmentent, les gains sont amplifiés par l’ effet de levier ou les fonds empruntés.

Cependant, lorsque les marchés chutent, les pertes des positions boursières sont également amplifiées. Si un portefeuille perd de la valeur trop rapidement, le courtier émettra un appel de marge, qui est un avis de déposer plus d’argent pour couvrir la baisse de la valeur du portefeuille. Si les fonds ne sont pas déposés, le courtier est obligé de liquider le portefeuille.

Lorsque le marché s’est effondré en 1929, les banques ont émis des appels de marge. En raison du nombre massif d’actions achetées sur marge par le grand public et du manque de liquidités en marge, des portefeuilles entiers ont été liquidés. En conséquence, le marché boursier a connu une spirale descendante. De nombreux investisseurs ont été anéantis et la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), qui garantit les fonds des déposants, n’existait pas à l’époque. De nombreux Américains ont commencé à retirer leur argent des banques tandis que les banques, qui consentaient trop de créances douteuses, se retrouvaient avec des pertes importantes.

Les conséquences du crash

Le krach boursier et la Grande Dépression qui s’en est suivie (1929-1939) ont eu un impact direct sur presque tous les segments de la société et ont modifié la perspective et la relation de toute une génération avec les marchés financiers.

En un sens, la période qui a suivi le krach boursier a été un renversement total de l’attitude des années folles, qui avaient été une période de grand optimisme, de dépenses de consommation élevées et de croissance économique.