Comment calculer la bêta dans Excel

Table des matières

Développer

• Qu’est-ce que la bêta?
• Différents résultats pour la même bêta
• Calcul de la version bêta à l’aide d’Excel
• Bêta faible – Bêta élevé
• La ligne de fond

Qu’est-ce que la bêta?

En regardant via Yahoo (YHOO) Finance, Google ( bêta  parmi d’autres données financières, telles que le cours de l’action ou la valeur marchande.

En finance, le bêta d’une entreprise fait référence à la sensibilité du cours de son Standard & Poor’s 500, US CORP a augmenté en moyenne de 5,48% si le S&P 500 augmentait de 1%. À l’inverse, lorsque le S&P 500 est en baisse de 1%, US CORP Stock aurait tendance à reculer en moyenne de 5,48%.

En règle générale, l’indice de un est sélectionné pour l’ indice du marché, et si l’action s’est comportée avec plus de volatilité que le marché, sa valeur bêta sera supérieure à un. Si le contraire est le cas, sa valeur bêta sera inférieure à un. Une entreprise avec un bêta supérieur à un aura tendance à amplifier les mouvements du marché (par exemple dans le cas du secteur bancaire), et une entreprise avec un bêta inférieur à un aura tendance à faciliter les mouvements du marché.

Le bêta peut être considéré comme une mesure du risque: plus le bêta d’une entreprise est élevé, plus le rendement attendu devrait être élevé pour compenser l’excès de risque causé par la volatilité.

Par conséquent, du point de vue de la gestion de portefeuille ou de l’investissement, on souhaite analyser toute mesure de  risque associée à une entreprise pour obtenir une meilleure estimation de son rendement attendu.

Différents résultats pour la même bêta

Incidemment, il est important de différencier les raisons pour lesquelles la valeur bêta fournie sur Google Finance peut être différente de la valeur bêta sur Yahoo Finance ou Reuters.

En effet, il existe plusieurs façons d’estimer la bêta. Plusieurs facteurs, tels que la durée de la période prise en compte, sont inclus dans le calcul de la bêta, ce qui crée divers résultats qui pourraient donner une image différente. Par exemple, certains calculs basent leurs données sur une période de trois ans, tandis que d’autres peuvent utiliser un horizon temporel de cinq ans. Ces deux années supplémentaires peuvent être la cause de deux résultats très différents. Par conséquent, l’idée est de sélectionner la même méthodologie bêta lors de la comparaison de différentes actions.

Calcul de la version bêta à l’aide d’Excel

Il est simple de calculer le coefficient bêta. Le coefficient bêta nécessite une série historique des cours des actions de la société que vous analysez.  Dans notre exemple, nous utiliserons Apple ( AAPL ) comme action analysée et le S&P 500 comme indice historique. Pour obtenir ces données, accédez à:

• Yahoo! Finance -> Cours historiques, et téléchargez la série chronologique « Adj Close » pour le S&P 500 et la firme Apple.

Nous ne fournissons qu’un petit extrait des données sur 750 lignes car il est complet:

Une fois que nous avons le tableau Excel, nous pouvons réduire les données du tableau à trois colonnes: la première est la date, la seconde est l’action Apple et la troisième est le prix du S&P 500.

Il existe alors deux façons de déterminer la version bêta. La première consiste à utiliser la formule du bêta, qui est calculée comme la covariance entre le rendement (r a ) de l’action et le rendement (r b ) de l’indice divisé par la variance de l’indice (sur une période de trois ans ).

Pour ce faire, nous ajoutons d’abord deux colonnes à notre feuille de calcul; un avec le rendement de l’indice r (quotidien dans notre cas), (colonne D dans Excel), et avec la performance de l’action Apple (colonne E dans Excel).

Dans un premier temps, nous ne considérons que les valeurs des trois dernières années (environ 750 jours de trading) et une formule dans Excel, pour calculer le bêta .

FORMULE BÊTA = COVAR (D1: D749; E1: E749) / VAR (E1: E749)

La deuxième méthode consiste à effectuer une régression linéaire, avec la performance variable dépendante de l’action Apple au cours des trois dernières années comme variable explicative et la performance de l’indice sur la même période.

Maintenant que nous avons les résultats de notre régression, le coefficient de la variable explicative est notre bêta (la covariance divisée par la variance).

Avec Excel, on peut choisir une cellule et entrer la formule: « SLOPE » qui représente la régression linéaire appliquée entre les deux variables; la première pour la série de rendements quotidiens d’Apple (ici: 750 périodes), et la seconde pour la série de performances quotidiennes de l’indice, qui suit la formule:

FORMULE BÊTA = PENTE (E1: E749; D1: D749)

Ici, nous venons de calculer une valeur bêta pour l’action d’Apple (0,77 dans notre exemple, en prenant des données quotidiennes et une période estimée de trois ans, du 9 avril 2012 au 9 avril 2015).

Bêta faible – Bêta élevé

De nombreux investisseurs se sont retrouvés avec de lourdes pertes dans le cadre de la crise financière mondiale  qui a débuté en 2007. Dans le cadre de ces effondrements, les actions à faible bêta ont baissé beaucoup moins que les actions à bêta plus élevé pendant les périodes de turbulence du marché. En effet, leur corrélation avec le marché était beaucoup plus faible et, par conséquent, les fluctuations orchestrées par le biais de l’indice ne se sont pas fait ressentir aussi vivement pour ces actions à faible bêta.

Cependant, il y a toujours des exceptions compte tenu du secteur ou des secteurs des actions à faible bêta, et ainsi, ils peuvent avoir un bêta faible avec l’indice mais un bêta élevé dans leur secteur ou industrie.

Par conséquent, l’intégration d’actions à faible bêta par rapport à des actions à bêta plus élevé pourrait servir de forme de  protection  à la baisse en période de conditions de marché défavorables. Les actions à faible bêta sont beaucoup moins volatiles; cependant, une autre analyse doit être effectuée en tenant compte des facteurs intra-industriels.

En revanche, les actions à bêta plus élevé sont sélectionnées par des investisseurs soucieux et concentrés sur les fluctuations du marché à court terme. Ils souhaitent transformer cette volatilité en profit, mais avec des risques plus élevés. Ces investisseurs sélectionneraient des actions avec un bêta plus élevé, qui offrent plus de hauts et de bas et de points d’entrée pour les transactions que des actions avec un bêta plus faible et une volatilité plus faible.

La ligne de fond

Il est important de suivre des stratégies et des règles de trading strictes et d’appliquer une discipline de gestion de l’argent à long terme dans tous les cas de bêta. L’utilisation de stratégies bêta peut être utile dans le cadre d’un plan d’investissement plus large pour limiter le risque de baisse ou réaliser des gains à court terme, mais il est important de se rappeler qu’elle est également soumise aux mêmes niveaux de volatilité du marché que toute autre stratégie de trading.