Maturité moyenne pondérée (WAM)

Qu’est-ce que la maturité moyenne pondérée (WAM)?

L’échéance moyenne pondérée (WAM) est la durée moyenne pondérée jusqu’à l’échéance des prêts hypothécaires d’un titre adossé à des créances hypothécaires (MBS). Ce terme est utilisé plus largement pour décrire les échéances d’un portefeuille de titres de créance, y compris la dette d’entreprise et les obligations municipales. Plus le WAM est élevé, plus il faut de temps pour que toutes les hypothèques ou obligations du portefeuille arrivent à échéance. WAM est utilisé pour gérer les portefeuilles de dette et pour évaluer la performance des gestionnaires de portefeuille de dette.

La WAM est étroitement liée à l’ âge moyen pondéré du prêt (WALA).

Comprendre la maturité moyenne pondérée

Le WAM est calculé en calculant la valeur en pourcentage de chaque hypothèque ou titre de créance du portefeuille. Le nombre de mois ou d’années jusqu’à l’ échéance de l’obligation est multiplié par chaque pourcentage, et la somme des sous-totaux est égale à l’échéance moyenne pondérée des obligations du portefeuille.

WAM est utilisé comme un outil pour gérer les portefeuilles d’obligations et pour évaluer la performance des gestionnaires de portefeuille. Les fonds communs de placement, par exemple, offrent des portefeuilles d’obligations avec une variété de directives WAM, et un portefeuille de fonds peut avoir un WAM aussi court que cinq ans ou aussi long que 30 ans. L’investisseur peut choisir un fonds obligataire qui correspond à une période d’investissement particulière. L’objectif d’investissement du fonds comprend un indice de référence, tel qu’un indice obligataire, et le WAM du portefeuille de référence est disponible pour les investisseurs et les gestionnaires de portefeuille. Le rendement des placements d’un gestionnaire de portefeuille est évalué en fonction du taux de rendement et de la WAM du portefeuille obligataire du fonds.

L’échelle d’obligations est une stratégie d’investissement qui consiste à acheter des obligations avec des dates d’échéance différentes, ce qui signifie que les dollars du portefeuille sont retournés à l’investisseur à différents moments au fil du temps. Une stratégie d’échelonnement permet au propriétaire de réinvestir le produit de l’échéance des obligations aux taux d’intérêt courants au fil du temps, ce qui réduit le risque de réinvestissement de l’ensemble du portefeuille lorsque les taux d’intérêt sont bas. L’échelle d’obligations aide un investisseur axé sur le revenu à maintenir un taux d’intérêt raisonnable sur un portefeuille d’obligations, et ces investisseurs utilisent WAM pour évaluer le portefeuille.

Exemple de calcul du WAM

Supposons, par exemple, qu’un investisseur possède un portefeuille de 30 000 $, qui comprend trois titres obligataires.

• L’obligation A est une obligation de 5000 $ (16,7% du portefeuille total) et vient à échéance dans 10 ans
• L’obligation B est un placement de 10 000 $ (33,3%) qui arrive à échéance dans six ans.
• Obligation C, une obligation de 15 000 $ (50%) avec une échéance de quatre ans.

Pour calculer le WAM, chacun des pourcentages est multiplié par les années jusqu’à l’échéance, de sorte que l’investisseur peut utiliser cette formule: (16,7% X 10 ans) + (33,3% X 6 ans) + (50% X 4 ans) = 5,67 ans, soit environ cinq ans, huit mois.

Échéance moyenne pondérée par rapport à l’âge moyen pondéré du prêt

L’échéance moyenne pondérée (WAM) et l’ âge moyen pondéré du prêt (WALA) sont tous deux utilisés pour estimer la probabilité qu’un investissement dans un titre adossé à une hypothèque soit rentable. Cependant, la WAM a tendance à être une mesure plus largement utilisée pour la maturité des pools de titres adossés à des créances hypothécaires. Il mesure le temps moyen nécessaire aux titres d’un portefeuille de créances pour arriver à échéance, pondéré proportionnellement au montant investi dans le portefeuille. Les portefeuilles dont les échéances moyennes pondérées sont plus élevées sont plus sensibles aux variations des taux d’intérêt.

WALA est en fait calculé comme l’inverse de WAM: WAM calcule la valeur en pourcentage de chaque hypothèque ou titre de créance du portefeuille. Le nombre de mois ou d’années jusqu’à l’ échéance de l’obligation   est multiplié par chaque pourcentage, et la somme des sous-totaux est égale à l’échéance moyenne pondérée des obligations du portefeuille.