Piège de valeur
Qu’est-ce qu’un piège de valeur?
Un piège de valeur est une action ou un autre investissement qui semble avoir un prix avantageux parce qu’il s’est négocié à des mesures de valorisation faibles, telles que des multiples en termes de cours par rapport aux bénéfices (P / E), de cours par rapport aux flux de trésorerie (P / CF), ou prix à la valeur comptable (P / B) pour une période de temps prolongée. Un piège à valeur peut attirer les investisseurs qui recherchent une bonne affaire parce qu’ils semblent peu coûteux par rapport aux multiples de valorisation historiques de l’action ou par rapport à ceux des pairs du secteur ou au multiple du marché en vigueur. Le danger d’un piège de valeur se présente lorsque le stock continue de languir ou de baisser davantage après qu’un investisseur achète dans l’entreprise.
Points clés à retenir
- Les pièges à valeur sont des investissements qui se négocient à des niveaux aussi bas et qui présentent des opportunités d’achat pour les investisseurs, mais qui sont en fait trompeurs.
- Pour un investissement de type Value Trap, le prix bas est souvent accompagné de périodes prolongées de faibles multiples également.
- Un piège à valeur est un investissement médiocre car la raison du prix bas et des multiples faibles est que l’entreprise connaît une instabilité financière et a peu de potentiel de croissance.
Comprendre les pièges de valeur
En règle générale, une entreprise qui se négocie à de faibles multiples de bénéfices, de flux de trésorerie ou de valeur comptable pendant une période prolongée a peu de promesses et peut-être pas d’avenir, même si le prix de leurs actions semble attractif. Une action devient un piège de valeur pour un investisseur si aucune amélioration significative n’est apportée à la position concurrentielle de l’entreprise, à sa capacité à innover, à sa capacité à contenir les coûts et / ou à sa direction générale.
Même si une entreprise a connu du succès au cours des années précédentes – ayant enregistré des bénéfices en hausse et un cours de bourse sain – elle peut tomber dans une situation où elle est incapable de générer des revenus et une croissance des bénéfices en raison de changements dans la dynamique concurrentielle, d’un manque de nouveaux produits services, augmentation des coûts de production et d’exploitation ou gestion inefficace.
Pour un investisseur habitué à voir une certaine valorisation des actions de cette société, un prix qui semble bon marché peut être attrayant. Les investisseurs de valeur sont particulièrement sensibles aux pièges de la valeur. Comme pour toute décision d’investissement, une recherche et une évaluation approfondies sont recommandées avant d’investir dans une entreprise qui semble bon marché sur la base de mesures d’évaluation conventionnelles.
Identifier les pièges de valeur
Identifier les pièges de valeur peut être délicat, mais une analyse fondamentale minutieuse de l’action peut révéler ce qu’est un piège et ce qu’est une bonne opportunité d’investissement. Voici quelques exemples de pièges à valeur possibles:
- Une entreprise industrielle dont les actions se négocient à 10x les bénéfices au cours des six derniers mois, comparativement à sa moyenne sur 5 ans de 15x.
- Une entreprise de médias dont la valorisation a oscillé entre 6x-8x EV / EBITDA au cours des 12 derniers mois, comparé à sa moyenne sur 10 ans de 12x.
- Une banque européenne dont la valorisation a été inférieure à 0,75x le cours comptable au cours des deux dernières années, contre une moyenne sur 8 ans de 1,20x.