Comprendre la SEC
Table des matières
Développer
- Pourquoi la SEC a été créée
- Principes fondateurs de la SEC
- L’organisation de la SEC
- Développements récents de la SEC
- La ligne de fond
La Securities and Exchange Commission (SEC) desÉtats Unisest souvent appelée le chien de garde de Wall Street, mais il ne serait pas exagéré de la considérer comme le «Cop des marchés des capitaux». Deux des principaux objectifs de la SEC sont de protéger les investisseurs et de maintenir des marchés équitables, ordonnés et efficaces, à l’instar des principaux objectifs d’un corps de police régulier qui est de protéger le public et de maintenir la loi et l’ordre. La SEC a également un troisième objectif clé dans sa mission à trois volets: faciliter la formation de capital nécessaire pour soutenir la croissance économique.
Ces divers objectifs nécessitent la participation de la SEC dans de nombreux domaines des marchés financiers, comme indiqué ci-dessous.
Points clés à retenir
- La Securities and Exchange Commission (SEC) est une agence de surveillance du gouvernement américain chargée de réglementer les marchés des valeurs mobilières et de protéger les investisseurs.
- La SEC a été créée par l’adoption du US Securities Act de 1933 et du Securities and Exchange Act de 1934, en grande partie en réponse au krach boursier de 1929 qui a conduit à la Grande Dépression.
- La SEC peut elle-même intenter des actions civiles contre les contrevenants et travaille également avec le ministère de la Justice sur les affaires pénales.
Pourquoi la SEC a été créée
La SEC a été créée en 1934 lorsque l’économie américaine était sous l’emprise de fer de la Grande Dépression qui avait été en partie précipitée par le krach boursier de 1929. La réglementation fédérale des marchés des valeurs mobilières n’était pas un sujet brûlant à l’époque de la roue libre de les années 1920. Alors que l’activité des valeurs mobilières a explosé au cours de la période qui a suivi la Première Guerre mondiale, les règlements proposés visant la divulgation financière et la prévention de la fraude boursière n’ont pas été activement poursuivis ni mis en œuvre. Alors que près de 20 millions d’investisseurs américains affluaient vers le marché boursier pendant les «années folles», la combinaison d’un environnement intensément spéculatif et d’une réglementation limitée a abouti à une fraude boursière généralisée.
La frénésie spéculative s’est terminée avec le krach boursier d’octobre 1929, qui a pesé énormément sur la confiance du public dans les marchés. La moitié des 50 milliards de dollars de nouveaux titres émis dans les années 1920 sont devenus sans valeur, et en 1932, les actions américaines ne valaient plus qu’un cinquième de leur valeur à l’été 1929. Les investisseurs et les banques perdant des sommes colossales, autant 4.000 banques américaines ont fait faillite en 1933, alors que le taux de chômage approchait les 30%.3
Au cours de cette triste période, les législateurs américains s’accordaient de plus en plus à dire qu’une reprise économique ne pourrait s’installer que si la confiance du public dans les marchés financiers était rétablie. Le Congrès américain a tenu des auditions pour identifier la cause profonde des problèmes économiques et rechercher des solutions et, sur la base de ses conclusions, a adopté le Securities Act de 1933. L’année suivante, la SEC a été créée par le Securities Exchange Act de 1934. La loi visait à restaurer la confiance du public dans les marchés des capitaux en fournissant aux investisseurs et aux marchés des informations plus fiables et des règles claires et transparentes pour favoriser des transactions honnêtes. Le président Franklin D. Roosevelt a ensuite nommé Joseph P. Kennedy – le père du président John F. Kennedy – comme premier président de la SEC.
Principes fondateurs de la SEC
La SEC interprète et applique les lois fédérales qui régissent le secteur américain des valeurs mobilières, qui reposent sur deux principes de base:
- Les investisseurs doivent avoir accès à toutes les informations pertinentes sur un titre avant de prendre une décision d’investissement. Les sociétés offrant des valeurs mobilières au public doivent donc divulguer des informations complètes et exactes sur leurs activités, les valeurs mobilières proposées à la vente et les risques encourus en y investissant.
- Les personnes engagées dans la vente et la négociation de titres doivent accorder la priorité aux intérêts des investisseurs et les traiter de manière juste et honnête. La SEC garantit cela en supervisant les principaux acteurs du secteur des valeurs mobilières, notamment les bourses, les courtiers / négociants, les conseillers, les fonds et les agences de notation.
Comme le note la SEC sur son site Web, il s’agit avant tout d’un organisme d’application de la loi. Sans doute l’unité la plus redoutée de la SEC, la Division de l’application de la loi a intenté des poursuites civiles contre d’innombrables personnes et entreprises pour des violations du droit des valeurs mobilières telles que des délits d’initiés, des fraudes comptables et la fourniture d’informations trompeuses sur les titres offerts au public.
L’organisation de la SEC
La SEC compte cinq commissaires nommés par le président des États-Unis, avec l’avis et le consentement du Sénat. Le président désigne l’un des cinq commissaires comme président de la Commission;le président actuel, Jay Clayton, a prêté serment en 2017 et a annoncé qu’il quitterait son poste à la fin de 2020, avant l’expiration de son mandat.5
Les commissaires ont des mandats échelonnés de cinq ans, un mandat de commissaire se terminant le 5 juin de chaque année. Afin de garantir que la SEC demeure non partisane, trois commissaires au maximum peuvent appartenir au même parti politique.
La SEC a son siège à Washington, DC. Il est organisé en cinq divisions et 25 bureaux, avec plus de 4000 employés à Washington et 11 bureaux régionaux à travers les États-Unis7
Les cinq divisions de la SEC ont les responsabilités suivantes:
Division des finances des sociétés
Cette division supervise la divulgation par les entreprises des informations importantes au public investisseur. Il examine les documents que les entreprises publiques sont tenues de déposer auprès de la SEC, tels que les déclarations d’enregistrement, les dépôts annuels et trimestriels, les documents de procuration et les rapports annuels. La Division fournit également une interprétation des lois sur les valeurs mobilières, surveille les activités de la profession comptable qui aboutissent à la formulation de principes comptables généralement reconnus (PCGR) et fournit des conseils et des conseils aux personnes inscrites et au public pour les aider à se conformer aux lois sur les valeurs mobilières.
Division du commerce et des marchés
Cette division aide la SEC à s’acquitter de sa responsabilité de maintenir des marchés équitables, ordonnés et efficaces. Il assure la surveillance quotidienne des principaux participants au marché des valeurs mobilières et supervise également la Securities Investor Protection Corporation. Les responsabilités supplémentaires comprennent l’examen des nouvelles règles proposées et des modifications proposées aux règles existantes, ainsi que la surveillance du marché.
Division de la gestion des investissements
Cette division est responsable de la protection des investisseurs et de la promotion de la formation de capital grâce à la surveillance et à la réglementation du secteur américain de la gestion des investissements, qui comprend les fonds communs de placement et les gestionnaires de fonds professionnels, les analystes de recherche et les conseillers en investissement auprès des clients de détail. L’un des objectifs de cette division est de s’assurer que les informations sur les placements de détail populaires comme les fonds communs de placement et les fonds négociés en bourse sont utiles aux investisseurs de détail et que les coûts réglementaires que ces consommateurs doivent assumer ne sont pas excessifs. Les responsabilités supplémentaires consistent à aider la SEC à interpréter les lois et règlements pour le public et à fournir une assistance dans les questions d’application impliquant des sociétés d’investissement et des conseillers.
Division de l’exécution
Cette division aide la SEC à exécuter sa fonction d’application de la loi en (a) recommandant l’ouverture d’enquêtes sur les violations du droit des valeurs mobilières, (b) en recommandant à la SEC d’intenter des actions civiles devant un tribunal fédéral ou en tant que procédure administrative devant un juge administratif, et (c ) en poursuivant ces affaires au nom de la SEC. Il travaille également en étroite collaboration avec les organismes d’application de la loi pour intenter des poursuites pénales lorsque cela est justifié.
Division de l’analyse économique et des risques
Les deux principales fonctions de la Division sont de fournir des analyses économiques pour soutenir l’élaboration des règles et l’élaboration des politiques de la SEC; et fournir des recherches, des analyses, des évaluations des risques et des analyses de données pour soutenir la SEC sur les questions présentant les risques les plus importants perçus dans les litiges, les examens et les examens des déclarants.
Développements récents de la SEC
La réputation stellaire de la SEC a été un peu ternie ces dernières années par son incapacité à détecter les plans massifs de Bernie Madoff et Allen Stanford Ponzi, ainsi que son manque de succès dans la réservation de l’un des très grands acteurs qui ont contribué à la situation financière de 2008-09. crise. Cependant, il a remporté quelques victoires majeures dans sa croisade en cours contre la criminalité en col blanc.
- Raj Rajaratnam – En 2011, le gestionnaire de fonds spéculatifs milliardaire Rajaratnam a été condamné à 11 ans de prison pour délit d’initié, la plus longue peine d’emprisonnement infligée dans une telle affaire. Fondateur et gestionnaire du fonds spéculatif Galleon, Rajaratnam a été condamné pour avoir orchestré un vaste réseau de délits d’initiés qui comprenait Rajat Gupta, ancien PDG de McKinsey et membre du conseil de Goldman Sachs.
- SAC Capital – En novembre 2013, SAC Capital – fondée par Steve Cohen, l’une des 150 personnes les plus riches du monde – a accepté une amende record de 1,8 milliard de dollars pour délit d’initié. La SEC a allégué que le délit d’initié était répandu chez SAC Capital et concernait des actions de plus de 20 sociétés ouvertes de 1999 à 2010. Jusqu’à huit traders ou analystes qui travaillaient pour SAC ont été condamnés ou ont plaidé coupable à des accusations de délit d’initié.dix
La ligne de fond
Le triple mandat de la SEC en matière de protection des investisseurs, de maintien de marchés ordonnés et de facilitation de la formation de capital en fait l’une des entités les plus importantes des marchés financiers et des capitaux. La complexité croissante de ces marchés continuera de donner à la SEC un rôle de premier plan pour garantir leur bon fonctionnement et offrir à tous les investisseurs des conditions de concurrence équitables.