Comprendre la structure du capital de Coca-Cola (KO)
The Coca-Cola Company (NYSE: KO) est la plus ancienne et la plus importante entreprise de boissons au monde. Fondée en 1886, Coca-Cola est restée au sommet de son industrie grâce à la reconnaissance de la marque multinationale et au contrôle avisé de ses finances, y compris de sa structure de capital.
Capitalisation en actions
En termes simples, la structure du capital est une mesure utilisée pour déterminer le montant de la dette et / ou des capitaux propres qu’une entreprise emploie pour financer ses opérations. Représentant l’actionnariat d’une société, le montant des capitaux propres investis dans une entreprise est déterminé en calculant la somme des bénéfices non répartis et des actions ordinaires, diminuée du montant des actions propres. Le total des capitaux propres de Coca-Cola est égal à 25,764 milliards de dollars, au plus récent 10-K en décembre 2015. Cela comprend la somme de 1,76 milliard de dollars d’actions ordinaires à la valeur nominale, 14,016 milliards de dollars d’excédent de capital et 65,018 milliards de dollars de bénéfices non répartis, moins 10,174 milliards de dollars de cumul des autres éléments du résultat étendu et d’actions propres d’une valeur de 45,066 milliards de dollars. Lors de son dernier 10-Q en juillet 2016, Coca-Cola avait 4,323 milliards d’actions en circulation et 54 millions d’actions diluées, également appelées titres convertibles. Coca-Cola avait une capitalisation boursière d’environ 187,791 milliards de dollars au 8 août 2016.
Capitalisation de la dette
La dette, l’autre partie de la structure du capital, détermine le montant cumulé du capital dû aux créanciers. La dette est d’abord divisée en deux catégories: les passifs courants, exigibles dans un délai d’un an, et le reste des passifs qui arrivent à échéance dans plus d’un an. Le dernier 10-K de Coca-Cola datant de décembre 2015 montre que la société a 26,93 milliards de dollars de passifs courants, dont 9,66 milliards de dollars de créditeurs et charges à payer, 13,129 milliards de dollars de prêts et d’effets à payer, 2,677 milliards de dollars d’échéances courantes de la dette à long terme, 331 millions de dollars en impôts sur les bénéfices courus et passifs détenus en vue de la vente d’une valeur de 1,133 milliard de dollars. La dette à long terme, les impôts différés et les autres passifs à long terme s’élèvent cumulativement à 37,399 milliards de dollars, ce qui porte le montant total des passifs à 64,329 milliards de dollars. Au cours des trois dernières années, le passif de Coca-Cola a augmenté de 21%.
Effet de levier
Depuis la crise financière de 2008, la Réserve fédérale (Fed) a maintenu les taux d’intérêt à des niveaux bas pendant une longue période. Cela a rendu avantageux pour de nombreuses entreprises, y compris Coca-Cola, d’augmenter leur endettement en émettant des obligations à des taux d’intérêt bas compris entre 1,4 et 3,25%, ce qui porte le montant total des obligations en circulation de Coke à 48 milliards de dollars. Malgré cette poussée des souscriptions d’obligations, la capacité de Coca-Cola à rembourser ses passifs courants s’est en fait accrue. Depuis décembre 2012, les ratios actuel et rapide de la société ont augmenté de 14% et 16%, respectivement, à 1,24 et 0,885.
Cependant, le ratio d’endettement de Coke a considérablement changé. Cette jauge d’effet de levier est utilisée pour calculer la propriété d’une entreprise par rapport au montant d’argent dû aux créanciers. Le ratio d’endettement est déterminé en trouvant le quotient du total des passifs divisé par les capitaux propres. En 2012, Coca-Cola avait un ratio d’endettement de 160%. Au cours des trois dernières années, ce ratio est passé à 250%: une croissance de 56%.
Valeur d’entreprise
La valeur d’entreprise (EV) est une mesure souvent utilisée par les banquiers d’investissement pour déterminer le prix d’une entreprise si elle devait être mise sur le marché. EV est calculé en trouvant la somme de la capitalisation boursière d’une entreprise et de sa dette nette. La dette nette est déterminée en soustrayant la valeur cumulative du passif et de la dette d’une société de sa trésorerie et équivalents de trésorerie totaux. L’EV de Coca-Cola de 2012 à 2015, n’a augmenté que de 7,6%, passant de 210,33 milliards de dollars à 226,204 milliards de dollars. Cela est principalement dû à une augmentation de 19,5% de la dette nette à 38,413 milliards de dollars, plus une augmentation de 5,5% de la capitalisation boursière à 187,791 milliards de dollars. La VE élevée de Coca-Cola ne devrait cependant pas inquiéter les investisseurs, car il s’agit d’une augmentation progressive, en particulier par rapport à d’autres grandes entreprises telles que Amazon.com Inc. (NASDAQ: AMZN) et Apple Inc. (NASDAQ: AAPL), qui ont vu leurs véhicules électriques monter en flèche de plus de 150% au cours du même laps de temps.