Trading à venir
Qu’est-ce que le trading à venir?
La négociation à venir se produit lorsqu’un teneur de marché négocie des titres du compte de son entreprise au lieu de faire correspondre l’offre disponible et demander des ordres aux investisseurs du marché. Ce type de négociation inhibe les normes et les objectifs de négociation ordonnée sur le marché que les régulateurs cherchent à respecter à travers diverses règles et réglementations. Fondamentalement, les teneurs de marché ne sont pas autorisés à négocier avant les commandes des clients ou d’autres ordres de courtier.
Comprendre le trading à venir
Le trading à venir est une violation des pratiques commerciales du marché. Un teneur de marché qui utilise des titres de son propre compte avant les ordres passés sur le marché libre pour exécution est considéré comme une violation de la négociation à venir. L’acte de négocier à venir peut se produire grâce au développement de pratiques de marché standard. Des règles de l’ Autorité de régulation du secteur financier (FINRA) ont été instituées pour surveiller et sanctionner les spécialistes du trading de marché qui enfreignent les règles de trading.
Tenue de marché
Les teneurs de marché, également connus sous le nom de spécialistes, sont un élément clé de l’infrastructure qui facilite les échanges sur le marché secondaire. Les teneurs de marché travaillent pour faire correspondre les acheteurs et les vendeurs sur le marché libre grâce à un système de négociation acheteur-vendeur qui leur permet de profiter des écarts acheteur-vendeur générés sur chaque transaction. L’objectif principal des market makers est de faciliter les échanges grâce à l’appariement des acheteurs et des vendeurs. Cependant, si un scénario de trading dans lequel une seule étape de la transaction est proposée, un spécialiste peut négocier depuis son propre compte pour terminer la transaction.
La négociation à l’avance est illégale lorsqu’un teneur de marché choisit d’utiliser des titres de son propre compte pour effectuer une transaction lorsque des ordres non exécutés sont disponibles auprès des investisseurs. Cet acte peut fournir un prix de négociation avantageux au teneur de marché tout en inhibant le juste prix du marché pour le marché libre. Le trading à venir pourrait également créer un profit non étayé pour le spécialiste du marché. Dans l’ensemble, quelle que soit la motivation, le trading à venir est considéré comme une perturbation des normes commerciales ordonnées et efficaces que les régulateurs cherchent à respecter pour tous les participants investisseurs.
Règles du marché pour négocier à l’avance
La négociation à venir a été initialement interdite par la règle 92 de la NYSE. Par la suite, afin de réduire la duplication réglementaire et de rationaliser la conformité, la NYSE et l’AMEX ont remplacé la règle 92 par la règle FINRA 5320 qui est entrée en vigueur le 12 septembre 2011.
La règle 5320 de la FINRA fournit une orientation détaillée sur les opérations à venir et ses interdictions. Elle est également connue de manière informelle sous le nom de «règle de Manning». La décision exige également que les teneurs de marché aient des politiques et des procédures documentées concernant les règles de négociation et que les entreprises adhèrent aux règles de documentation énoncées dans la règle 5310 de la FINRA. La règle 5320 prévoit également de nombreuses exceptions à l’interdiction de négocier à l’avance. Les exceptions incluent les commandes importantes et institutionnelles, les exceptions sans connaissance, les exceptions principales sans risque et les exceptions ISO. De plus, un teneur de marché peut satisfaire une exception s’il exécute immédiatement l’ordre d’un client jusqu’à la taille et le prix (ou mieux) que ce qu’il a exécuté pour son propre livre.