Remise sur prêt sur actions

Qu’est-ce qu’une remise sur prêt sur actions?

Une remise sur prêt sur actions est une remise en argent d’une personne qui prête des actions à un investisseur qui met en place une garantie en espèces pour emprunter des actions. L’application la plus courante de ce rabais est associée à la vente à découvert, bien que le commerçant de détail moyen qui était au courant de la vente à découvert ne saurait jamais qu’elle existe.

Comment fonctionne une remise sur prêt sur actions

En termes simples, une remise sur prêt sur actions est un paiement aux grands investisseurs potentiellement disponible auprès d’un courtier comme le côté opposé de l’intérêt facturé pour l’emprunt sur marge. Pour les investisseurs qui n’ont jamais par actions sur marge, c’est un concept étranger. Les traders qui achètent des actions sur marge savent que lorsqu’ils achètent des actions sur marge, leur courtier facture des intérêts sur les liquidités utilisées pour acheter ces actions. Si le commerce n’a qu’une durée de quelques jours, la charge est minime et pratiquement inaperçue. Cela équivaut généralement à un taux annuel comparable à une carte de crédit à taux inférieur.

Le courtier prêteur continuera à accumuler tous les intérêts sur l’argent utilisé par l’investisseur pour acheter l’action sur marge. Mais qui a droit à ces paiements d’intérêts? La plupart du temps, c’est le courtier, mais il pourrait y avoir un autre scénario où ces paiements pourraient aller à quelqu’un d’autre.

Considérez le scénario suivant: l’investisseur A, avec un solde de compte de 100 000 $, achète 1000 actions de l’action XYZ, mais à 200 $ par action, il doit le faire sur marge, ce qui équivaut à un prêt de 100 000 $ à la volée. L’intérêt que l’investisseur A paiera équivaut à un taux de 6% par an. Considérez ensuite que l’investisseur B a voulu ouvrir une position courte sur XYZ de 500 actions en même temps. Ainsi, les 500 actions vendues à découvert par l’investisseur B représentent la moitié des actions achetées par l’investisseur A. Dans ce scénario, l’investisseur B a fourni la garantie en espèces nécessaire pour ouvrir la position courte, donc en fin de compte, c’est l’argent de l’investisseur B qui est utilisé pour permettre à l’investisseur A de prendre la position de marge sur XYZ.

Sur la base de ce scénario, il semble tout à fait normal que l’investisseur B se voie offrir les paiements d’intérêts de sa position courte. Ce scénario est ce qui pousse les courtiers à offrir une remise sur prêt de titres à certains de leurs clients les plus importants. En fait, c’est souvent le cas, mais uniquement pour certains clients, et non après que des frais substantiels ont été prélevés.

Un commerçant de détail ou un investisseur sans un très grand compte ne se verra probablement pas offrir de rabais s’il ouvre une transaction à découvert, mais un client institutionnel plus important pourrait se voir offrir un tel rabais afin d’attirer ses comptes ou flux de commandes importants. Le montant de la remise est déterminé par l’accord de prêt de titres conclu entre l’emprunteur et le prêteur, et la remise compense généralement tout ou partie des frais de prêt d’actions du prêteur. Ce montant de ces frais, qui est généralement facturé par les maisons de courtage aux clients empruntant des actions ou l’argent pour acheter des actions, est également précisé dans l’accord de prêt de titres.

Considérations spéciales pour un remboursement de prêt sur actions

La remise sur prêt de titres est un édulcorant dans le prêt de titres. Le prêt de titres est une caractéristique clé de la vente à découvert, dans laquelle un investisseur emprunte des titres pour les vendre immédiatement, dans l’espoir de profiter en les rachetant plus tard à un prix inférieur. Le prêteur est rémunéré par les frais, qui améliorent ses rendements sur les titres; il a également la garantie retournée à la fin de la transaction.

Habituellement, ce type d’arrangement n’est pas disponible pour le petit investisseur individuel. Les remises sur prêts sur actions ne sont généralement disponibles que pour les clients plus importants disposant de liquidités suffisantes, tels que les traders professionnels, les investisseurs institutionnels et les autres courtiers / négociants.

De plus, les emprunteurs qui n’utilisent pas de liquidités comme garantie n’ont pas droit à des rabais sur les prêts sur actions. Les emprunteurs qui offrent d’autres types d’actifs en garantie seront généralement toujours responsables des frais du prêteur, même si cette garantie se présente sous la forme de titres presque comparables à des espèces, tels que des bons du Trésor ou des bons.

Exemple de remise sur prêt sur actions

Prenons un scénario dans lequel un fonds spéculatif emprunte 1 million d’actions d’une valeur de 20 $ par action pendant 30 jours. L’accord de prêt stipule que la garantie due sur ce prêt est de 102%, de sorte que le fonds spéculatif met en place 20 400 000 $. Les frais de prêt contracté sont de 3%, avec une remise de 0,7% et un taux de réinvestissement de 1%. De plus, les revenus nets de placement après la remise seront partagés, 60% revenant à l’emprunteur et 40% au prêteur. Aux fins de cet exemple, supposons une période de 360 ​​jours.

Ainsi, la remise sur prêt d’actions pour le prêt de 30 jours est de 11900 $, calculée comme suit:

[(20 millions de dollars x 102% x 0,70%)] x (30 ÷ 360) = 11 900 dollars

Les bénéfices de réinvestissement sont de 17000 $, calculés comme suit:

[(20 millions de dollars x 102% x 1,00%)] x (30 ÷ 360) = 17 000 dollars

En soustrayant le remboursement des revenus de réinvestissement, les revenus de placement nets sont de 5 100 $. Ces revenus sont ensuite répartis 60/40, ce qui signifie que 3 060 $ vont à l’emprunteur et que le prêteur conserve 2 040 $.

L’emprunteur est également responsable des frais annuels de prêt d’actions de 3%, qui dans ce cas sont des frais de 50 000 $ pour la période de 30 jours. Leur part du revenu net d’investissement compense ces frais, de sorte que les frais mensuels de l’emprunteur pour cette période seraient de 46940 $, calculés comme suit:

50 000 $ – 3 060 $ = 46 940 $