Steve Cohen

Qui est Steve Cohen?

Steven A. Cohen (né le 11 juin 1956) est un investisseur et gestionnaire de fonds spéculatifs américain. Il est le fondateur et PDG de Point72 Asset Management, un family office situé à Stamford, Connecticut. En février 2021, il avait une valeur nette estimée à 10,2 milliards de dollars et il a acheté les New York Mets pour 2,4 milliards de dollars en 2020.

Cohen a également été le fondateur du désormais disparu SAC Capital Advisors, l’un des fonds spéculatifs les plus prospères de tous les temps. En 2010, la société a fait l’objet d’une enquête pour délit d’initié lancée par la Securities and Exchange Commission (SEC). Bien que Cohen lui-même n’ait jamais été inculpé, la société a plaidé coupable de trafic d’informations non publiques et a été contrainte de restituer le capital des investisseurs et de payer 1,8 milliard de dollars d’amendes. SAC a été officiellement fermé en 2016 lorsque Cohen a commencé à purger une interdiction de deux ans de gérer l’argent d’autres investisseurs. L’interdiction a expiré en janvier 2018.

Comprendre Steve Cohen

Steve Cohen est diplômé de la Wharton School of Business de l’Université de Pennsylvanie en 1978 avec un diplôme en économie. À la sortie de l’école, il a commencé à travailler en tant que négociateur d’ options junior pour la banque d’investissement Gruntal & Co. En 1984, il dirigeait un groupe commercial dans l’entreprise. Au cours de son mandat chez Gruntal & Co., le trading de Cohen a régulièrement généré 100 000 $ par jour pour l’entreprise et l’a aidé à se constituer une richesse personnelle substantielle. En 1992, il a lancé son hedge fund, SAC Capital Advisors.

Fondée avec 25 millions de dollars des fonds propres de Cohen, la société a initialement utilisé une approche commerciale agressive et à haut volume pour la gestion des investissements. Les positions boursières ont été conservées pendant quelques jours, ou dans certains cas, des heures. En 1999, Cohen a suggéré que SAC négociait régulièrement 20 millions d’actions par jour. En 2006, les transactions de l’entreprise représentaient 2% de toutes les activités de négociation boursière.

En deux décennies, SAC a évolué et élargi son approche d’investissement, en utilisant plusieurs stratégies, notamment des portefeuilles d’actions long / short, des titres à revenu fixe et des stratégies quantitatives mondiales. De 1992 à 2013, SAC a enregistré des rendements annuels moyens de 25% pour ses investisseurs.

Un trader à haut risque et à rendement élevé

Le succès de Cohen avec SAC reposait sur des transactions à haut risque et à rendement élevé. Son portefeuille a grimpé la bulle Dotcom de la fin des années 90 à des rendements de 70% et a gagné 70% de plus lorsqu’il a vendu ces mêmes actions lorsque la bulle technologique a  éclaté en 2000. En 2007, SAC a pris une position de 76 millions de dollars dans Equinix. Après que la société a publié des résultats positifs un mois plus tard, la valeur de son action a augmenté de 32%.

Début 2012, Cohen a fait un pari de 26,7 milliards de dollars sur Ardea Biosciences. Lorsque AstraZeneca a conclu un accord pour acheter la société trois semaines plus tard, l’acquisition a porté la position de Cohen sur Ardea à près de 40 milliards de dollars. SAC a pris des positions acheteur dans Whole Foods en 2009 et 2010 pour 49 millions de dollars et 78 millions de dollars, respectivement. Les deux fois, à la suite de changements opérationnels favorables apportés au sein de la chaîne de supermarchés, le cours de l’action s’est envolé.

À l’inverse, la firme a également subi un certain nombre de pertes importantes sur les paris qu’elle a effectués pendant deux décennies. Une série de positions longues de plusieurs millions de dollars réalisées tout au long des années 2000 sur des sociétés pharmaceutiques, notamment ImClone Systems et Human Genome Sciences, a finalement échoué et a coûté cher au portefeuille.

Problème juridique pour Steve Cohen

En 2008, SAC avait accumulé une position longue de 700 millions de dollars dans les produits pharmaceutiques Elan et Wyeth, qui étaient en développement conjoint d’un médicament pour traiter la maladie d’Alzheimer. Lorsque les sociétés ont annoncé le résultat décevant de leur deuxième phase d’essais cliniques, les deux actions ont chuté. Mais SAC Capital n’a pas participé à la perte. Au cours de la semaine précédente, Cohen avait non seulement liquidé les positions de près de 750 millions de dollars de SAC Capital dans Elan et Wyeth, mais avait également vendu les actions. Les paris contre les entreprises lui ont rapporté un bénéfice de 276 millions de dollars.

En 2012, la SEC a inculpé Mathew Martoma, un ancien gestionnaire de portefeuille de SAC Capital, d’accusations de délit d’initié. La SEC a allégué que Martoma avait reçu des informations sur les essais cliniques Elan et Wyeth avant que les détails ne soient rendus publics et a utilisé ces informations pour conseiller à Cohen de se retirer du poste. L’avocat des États-Unis qui a porté plainte contre Martoma devant la Cour fédérale a qualifié cet incident de «stratagème de délit d’initié le plus lucratif de tous les temps».

Martoma a été reconnu coupable et condamné à neuf ans de prison. Cohen lui-même n’a jamais été inculpé. Une action civile intentée contre lui par la SEC pour avoir omis de superviser raisonnablement un employé senior a été abandonnée en 2013.

La même année, SAC Capital a également été inculpé et a plaidé coupable de délit d’initié. En plus de 1,8 milliard de dollars de pénalités, le règlement comprenait des conditions qui interdisaient à Cohen de gérer les actifs d’autres investisseurs. En 2014, il a converti ses opérations d’investissement de SAC Capital à Point72 Asset Management. En janvier 2018, l’entreprise a obtenu l’autorisation réglementaire de lever et de gérer des capitaux externes.