Ratio de Sortino
Quel est le ratio de Sortino?
Le ratio de Sortino est une variation du ratio de Sharpe qui différencie la volatilité nuisible de la volatilité globale totale en utilisant l’écart type de l’actif des rendements négatifs du portefeuille – écart à la baisse – au lieu de l’écart type total des rendements du portefeuille. Le ratio Sortino prend le rendement d’un actif ou d’un portefeuille et soustrait le taux sans risque, puis divise ce montant par l’écart à la baisse de l’actif. Le ratio a été nommé d’après Frank A. Sortino.
Formule et calcul du rapport de Sortino
Points clés à retenir
- Le ratio de Sortino diffère du ratio de Sharpe en ce qu’il ne prend en compte que l’écart-type du risque baissier, plutôt que celui de l’ensemble du risque (haussier + baissier).
- Étant donné que le ratio de Sortino se concentre uniquement sur l’écart négatif des rendements d’un portefeuille par rapport à la moyenne, il est censé donner une meilleure vue de la performance ajustée au risque d’un portefeuille puisque la volatilité positive est un avantage.
- Le ratio de Sortino est un moyen utile pour les investisseurs, les analystes et les gestionnaires de portefeuille d’évaluer le rendement d’un investissement pour un niveau donné de mauvais risque.
Ce que le ratio de Sortino peut vous dire
Le ratio de Sortino est un moyen utile pour les investisseurs, les analystes et les gestionnaires de portefeuille d’évaluer le rendement d’un investissement pour un niveau donné de mauvais risque. Étant donné que ce ratio n’utilise que l’écart à la baisse comme mesure du risque, il aborde le problème de l’utilisation du risque total, ou écart-type, qui est important car la volatilité à la hausse est bénéfique pour les investisseurs et n’est pas un facteur dont la plupart des investisseurs s’inquiètent.
Exemple d’utilisation du ratio de Sortino
Tout comme le ratio Sharpe, un résultat de ratio Sortino plus élevé est meilleur. Lors de l’examen de deux investissements similaires, un investisseur rationnel préférerait celui avec le ratio Sortino le plus élevé, car cela signifie que l’investissement rapporte plus de rendement par unité du mauvais risque qu’il prend.
Par exemple, supposons que le fonds commun de placement X ait un rendement annualisé de 12% et un écart à la baisse de 10%. Le fonds commun de placement Z a un rendement annualisé de 10% et un écart à la baisse de 7%. Le taux sans risque est de 2,5%. Les ratios Sortino pour les deux fonds seraient calculés comme suit:
Mutual Fund X Sortino=12%-2.5%10%=0.95\ begin {aligné} & \ text {Mutual Fund X Sortino} = \ frac {12 \% – 2,5 \%} {10 \%} = 0,95 \\ \ end {aligné}Fonds commun de placement X Sortino=10%
Même si le fonds commun de placement X rapporte 2% de plus sur une base annualisée, il ne rapporte pas ce rendement aussi efficacement que le fonds commun de placement Z, étant donné leurs écarts à la baisse. Sur la base de cette métrique, le fonds commun de placement Z est le meilleur choix d’investissement.
Bien que l’utilisation du taux de rendement sans risque soit courante, les investisseurs peuvent également utiliser le rendement attendu dans les calculs. Pour garder les formules exactes, l’investisseur doit être cohérent en termes de type de rendement.
La différence entre le ratio de Sortino et le ratio de Sharpe
Le ratio Sortino améliore le ratio de Sharpe en isolant la volatilité à la baisse ou négative de la volatilité totale en divisant le rendement excédentaire par l’écart à la baisse au lieu de l’écart-type total d’un portefeuille ou d’un actif.
Le ratio de Sharpe punit l’investissement pour un bon risque, ce qui fournit des rendements positifs pour les investisseurs. Cependant, la détermination du ratio à utiliser dépend du fait que l’investisseur souhaite se concentrer sur l’écart total ou standard, ou simplement sur l’écart à la baisse.