Offre d’étagère
Qu’est-ce qu’une offre d’étagère?
Une offre provisoire est une disposition de la Securities and Exchange Commission (SEC) qui permet à un émetteur d’ actions(comme une société) d’enregistrer une nouvelle émission de titres sans avoir à vendre la totalité de l’émission en une seule fois. L’émetteur peut à la place vendre des parties de l’émission sur une période de trois ans sans réenregistrer le titre ni encourir de pénalités.
Une offre d’étagère est également connue sous le nom d’ enregistrement d’étagère ;il est officiellement connu sous le nom de règle 415 de la SEC.
Points clés à retenir
- Une offre en rayon permet à une entreprise d’enregistrer une nouvelle émission auprès de la SEC, mais en prévoyant une période de trois ans pour vendre l’offre au lieu de tout-en-une.
- Cela permet à une entreprise d’ajuster le moment de la vente d’une nouvelle émission pour profiter de conditions de marché plus favorables si elles se présentent à l’avenir.
- La société conserve toutes les actions non émises en tant qu’actions propres, où elles restent «en stock» jusqu’à ce qu’elles soient mises en vente publique.
Comment fonctionnent les offres sur étagère
Une offre provisoire peut être utilisée pour la vente de nouveaux titres par l’émetteur (offres principales), la revente de titres en circulation (offres secondaires) ou une combinaison des deux. Les entreprises qui émettent un nouveau titre peuvent enregistrer une offre d’étagère jusqu’à trois ans à l’avance, ce qui leur donne en fait autant de temps pour vendre les actions de l’émission. Selon le type de titre et la nature de l’émetteur, les formulaires S-3, F-3 ou F-6 doivent être déposés pour faire l’offre préalable. Pendant cette période, l’émetteur doit toujours déposer les informations trimestrielles, annuelles et autres auprès de la SEC, même s’il n’a émis aucun titre dans le cadre de l’offre. Si la fenêtre de trois ans approche de son expiration et que la société n’a pas vendu tous les titres de l’offre, elle peut déposer des déclarations d’enregistrement de remplacement pour la prolonger.
Une offre en rayon permet à un émetteur d’accéder rapidement aux marchés, avec peu de paperasse administrative supplémentaire, lorsque les conditions de marché sont optimales pour l’émetteur. Les principaux avantages d’une déclaration d’enregistrement en magasin sont le calendrier et la certitude. Lorsqu’une entreprise décide finalement d’agir sur une offre de stockage et d’émettre des titres réels sur le marché, cela s’appelle un retrait.
Les retraits peuvent être effectués sans examen ni retard par la Division des finances des sociétés de la SEC. Par exemple, supposons que le marché du logement se dirige vers un déclin dramatique. Dans ce cas, ce n’est peut-être pas le bon moment pour un constructeur de maison de présenter sa deuxième offre, car de nombreux investisseurs seront pessimistes à l’égard des entreprises de ce secteur. En utilisant une offre en rayon, le cabinet peut remplir au préalable toutes les procédures liées à l’enregistrement et agir rapidement lorsque les conditions deviennent plus favorables.
Avantages des offres sur étagère
Une offre en rayon permet à une société émettrice de contrôler étroitement le processus d’offre de nouvelles actions. Il permet à l’entreprise de contrôler le cours des actions en permettant à l’investissement de gérer l’offre de sa sécurité sur le marché. Une offre en rayon permet également à une entreprise d’économiser sur les frais d’enregistrement auprès de la SEC en n’ayant pas à se réinscrire à chaque fois qu’elle souhaite libérer de nouvelles actions.
Si une entreprise a un nouveau plan d’émission de titres à long terme, le processus d’enregistrement en attente lui permet de traiter plusieurs problèmes d’un titre particulier dans une seule déclaration d’enregistrement. Cela peut être plus simple à créer et à gérer, car plusieurs dépôts ne sont pas nécessaires, ce qui réduit les coûts administratifs pour l’entreprise dans son ensemble. En outre, aucune exigence de maintenance n’existe au-delà des rapports standard, car les enregistrements en magasin ne créent pas de fardeau supplémentaire pendant qu’ils attendent la publication.
Exemple d’offre préalable
SafeStitch Medical Inc. (anciennement TransEnterix), un fabricant de technologie chirurgicale robotique, a utilisé une gamme d’étagères pour préparer de nouvelles offres correspondant aux plans de lancement d’un nouveau produit. Lorsque les inscriptions en magasin ont été élargies suite à la sortie d’une nouvelle gamme de produits, le marché a réagi avec une augmentation de 10% de la valeur de l’action. Même si le risque de dilution des actions était présent, le marché a réagi aux nouvelles favorables concernant l’avancée technologique en cours.