Bond de samouraï
Qu’est-ce qu’un Samurai Bond?
Une obligation samouraï est une obligation libellée en yens émise à Tokyo par une société non japonaise et soumise à la réglementation japonaise. Les autres types d’ obligations libellées en yens sont les Euroyens émis dans des pays autres que le Japon, généralement à Londres.
Points clés à retenir
- Les obligations samouraï sont émises au Japon par des sociétés étrangères, libellées en yens et soumises à la réglementation japonaise.
- Les entreprises peuvent émettre des obligations en yens pour tirer profit des faibles taux d’intérêt japonais ou pour obtenir une exposition aux marchés et aux investisseurs japonais.
- Les risques associés à la levée de capitaux en yens japonais peuvent souvent être atténués par des swaps de devises et des contrats à terme de devises.
- Les obligations shogun, comme les obligations samouraï, sont des obligations émises au Japon par des entreprises étrangères, mais contrairement aux obligations samouraïs, elles sont libellées en devises autres que le yen.
Comment fonctionne un Samurai Bond
Une entreprise peut choisir d’entrer sur un marché étranger si elle estime qu’elle obtiendrait des taux d’intérêt attractifs sur ce marché ou si elle a besoin de devises. Lorsqu’une entreprise décide d’exploiter un marché étranger, elle peut le faire en émettant des obligations étrangères, qui sont des obligations libellées dans la devise du marché visé.
En termes simples, une obligation étrangère est émise sur un marché intérieur par un émetteur étranger dans la devise du pays national. Les obligations étrangères sont principalement utilisées pour permettre aux émetteurs privés ou souverains d’accéder à un autre marché des capitaux en dehors de leur marché intérieur pour lever des capitaux.
Un émetteur étranger qui souhaite accéder au marché de la dette japonaise émettrait une obligation appelée obligation samouraï. Les obligations samouraïs donnent aux émetteurs la possibilité d’accéder aux capitaux d’investissement disponibles au Japon. Le produit de l’émission d’obligations samouraïs peut être utilisé par des sociétés non japonaises pour pénétrer le marché japonais, ou il peut être converti dans la devise locale de la société émettrice pour être utilisé sur les opérations existantes.
Les émetteurs peuvent simultanément convertir le produit de l’émission dans une autre devise afin de profiter de coûts inférieurs qui peuvent résulter de préférences des investisseurs qui diffèrent d’un marché segmenté à l’autre ou de conditions de marché temporaires qui affectent différemment les marchés des swaps et des obligations. Les obligations samouraïs peuvent également être utilisées pour se couvrir contre le risque de taux de change. Les sociétés émettrices qui opèrent dans une économie nationale instable pourraient opter pour l’émission d’obligations sur le marché japonais qui est largement défini par sa stabilité.
L’avantage des obligations samouraïs pour les investisseurs au Japon est qu’ils ne sont pas exposés aux risques de change liés à l’achat d’obligations dans une autre devise.
Avantages d’un Samurai Bond
Les obligations samouraïs sont libellées en yens japonais. Ainsi, les obligations samouraïs donnent à une entreprise ou à un gouvernement la possibilité de se développer sur le marché japonais sans les risques de change normalement associés à un investissement étranger puisque les obligations sont émises en yens.
Les obligations sont soumises à la réglementation japonaise sur les obligations, attirant des investisseurs japonais et fournissant des capitaux à des émetteurs étrangers. Étant donné que les investisseurs ne supportent aucun risque de change en détenant ces obligations, les obligations Samurai sont des opportunités d’investissement intéressantes pour les investisseurs japonais.
Exemple d’un lien de samouraï
En 2017, pour accélérer le programme de développement des infrastructures de l’Indonésie, le gouvernement indonésien a émis des obligations samouraï à trois, cinq et sept ans d’une valeur de 40 milliards de yens, 50 milliards de yens et 10 milliards de yens, respectivement.
Les émetteurs américains représentent environ un tiers des émetteurs samouraï en circulation en 2017. Les émetteurs américains ne peuvent pas déduire leurs frais d’intérêt pour les obligations nouvellement émises et les investisseurs sont soumis à une retenue à la source de 30% sur leurs paiements de coupons.
Obligations de samouraï contre obligations de shogun
L’obligation Samurai ne doit pas être confondue avec l’ obligation Shogun, qui est émise au Japon par une entité émettrice non japonaise mais libellée dans une devise autre que le yen. Les autres obligations étrangères comprennent les obligations Kangourou, les obligations Maple, les obligations Matador, les obligations Yankee et les obligations Bulldog.