Spread de calendrier inversé

Qu’est-ce qu’un calendrier inversé?

Un spread calendaire inversé est un type de transaction d’unité qui consiste à acheter une option à court terme et à vendre une option à long terme sur le même titre sous-jacent avec le même prix d’exercice. C’est le contraire d’une propagation calendaire conventionnelle.

Les spreads calendaires inversés peuvent également être appelés spreads horizontaux inversés ou spreads temporels inversés.

Fonctionnement du calendrier inversé

Les spreads calendaires inversés et les spreads calendaires sont un type de spread horizontal. En général, les écarts peuvent être horizontaux, verticaux ou diagonaux. La plupart des spreads sont également construits comme un ratio de spread avec des investissements réalisés dans des proportions ou des ratios inégaux. Un spread avec un investissement plus important dans des options longues sera connu comme un backspread, tandis qu’un spread avec un investissement plus important dans des options courtes est appelé un frontspread.

Un spread calendaire inversé est plus rentable lorsque les marchés font un énorme mouvement dans les deux sens. Il n’est pas couramment utilisé par les investisseurs individuels qui négocient des options sur actions ou sur indices en raison des exigences de marge. C’est plus fréquent chez les investisseurs institutionnels.

Construction de propagation de calendrier inversé

En tant que stratégie de spread horizontal, le spread calendaire inversé doit utiliser des options sur le même actif sous-jacent avec le même prix d’exercice. Dans tous les spreads horizontaux, l’objectif sera de bénéficier des variations de prix au fil du temps. Par conséquent, les spreads horizontaux utiliseront des options avec des expirations différentes.

Un spread calendaire inversé est connu pour prendre une position longue sur l’option à court terme et une position courte sur l’option à plus long terme. Cela diffère du spread calendaire qui prend une position courte sur l’option à court terme et une position longue sur l’option à plus long terme.

Les spreads de calendrier inversés peuvent être construits avec des options de vente ou d’achat. Comme leur homologue à calendrier, ils doivent utiliser l’un ou l’autre dans les deux jambes de l’échange d’unité.

Calendrier des appels et des annonces

En utilisant des options de vente ou d’ achat, la stratégie sera généralement construite comme un backspread ou un frontspread. Un backspread (spread long) achètera plus qu’il ne vend et un frontspread (spread court) vendra plus qu’il n’achète.

Étalement des appels du calendrier inversé: cette stratégie se concentrera sur les appels. En tant que spread calendaire inversé, il achètera des appels à court terme et vendra des appels à plus long terme. Il cherche à bénéficier d’un prix en baisse.

Calendrier de mise inversé: cette stratégie se concentrera sur les put. En tant que spread calendaire inversé, il achètera des put à court terme et vendra des put avec une expiration à plus long terme. Il peut chercher à bénéficier d’un prix en hausse.

Exemple de spread calendaire inversé

Avec Exxon Mobil (NYSE: XOM), les actions se négocient à environ 73,00 $ à la fin du mois de mai 2019:

• Achetez l’appel de juin’19 75 pour 0,97 $ (970 $ pour un contrat)
• Vendez l’appel de septembre’19 75 pour 2,22 $ (2220 $ pour un contrat)

Crédit net 1,25 $ (1250 $ pour un écart)

Puisqu’il s’agit d’un spread de crédit, la perte maximale correspond au montant payé pour la stratégie. L’option achetée est plus proche de l’expiration et a donc un prix inférieur à celui de l’option vendue, ce qui donne un encaissement net de prime.

Le mouvement idéal du marché pour le profit serait une augmentation significative du   prix de l’ actif sous-jacent pendant la durée de l’option à court terme, suivie d’une période de stabilité à un déclin progressif pendant la durée de l’option à long terme. Au départ, la stratégie est haussière, mais après l’expiration de l’option la plus courte, elle devient neutre à la stratégie baissière.