Marché restreint

Dans de nombreux cas, les marchés noirs émergent lorsqu’une devise est restreinte. Ces marchés noirs ont des taux de change qui diffèrent largement des niveaux prescrits par le gouvernement.

Comprendre les marchés restreints

Les marchés restreints peuvent prendre de nombreuses formes selon le niveau de contrôle que le gouvernement d’un pays peut prendre dans la gestion de sa monnaie. Certaines devises sont entièrement bloquées et non convertibles en d’autres devises. D’autres pays interdiront l’exportation de leur monnaie, promulgueront des lois rendant illégale l’utilisation nationale d’autres devises et interdiront aux citoyens de détenir des actifs dans les devises d’autres pays.

Les monnaies non convertibles sont souvent celles des pays en manque de stabilité économique. À plusieurs reprises, des devises telles que le won nord-coréen, le kwanza angolais et le peso chilien ont été bloquées. Ces contrôles sont moins fréquents qu’ils ne l’étaient il y a plusieurs décennies, car de plus en plus de pays sont disposés à permettre la flexibilité et la liberté dans le commerce extérieur.

D’autres contrôles gouvernementaux sont moins stricts, permettant le commerce de leur monnaie, mais en la  rattachant  à la monnaie d’un autre pays. En outre, le commerce peut être autorisé uniquement dans des fourchettes étroites. D’autres restrictions incluent le montant autorisé de l’argent exporté et les exigences qui autorisent la négociation uniquement sur les bourses approuvées par le gouvernement. Exemples de devises dans lesquelles des conversions peuvent avoir lieu, mais soumises à des restrictions ou à un rattachement à d’autres devises, notamment la roupie népalaise, le dinar libyen et le dinar jordanien.

Négocier des devises de marché restreintes avec des NDF

Restreindre le commerce d’une monnaie peut empêcher la volatilité et les perturbations économiques potentielles dans les cas où de nombreux citoyens décident de déplacer des actifs à l’extérieur du pays. Des exemples d’une telle volatilité se trouvent dans les pays qui ont connu des périodes d’ hyperinflation résultant de politiques monétaires ou budgétaires gouvernementales.

Bien que le Fonds monétaire international  (FMI) encourage la coopération monétaire mondiale et la stabilité des taux de change, son article 14 autorise le contrôle des changes pour les «économies en transition». Ces pays visés à l’article 14 sont généralement des pays plus pauvres avec des économies plus faibles.

Cependant, même avec des contrôles en place, il est possible d’ouvrir une position dans une devise restreinte en utilisant un contrat d’options non livrables à terme (NDF).

Comme les contrats à terme, les contrats NDF permettent à deux parties de convenir d’échanger une devise peu négociée, ou non convertible, à des conditions qui incluent une date de fixation et de règlement spécifique. Cependant, contrairement aux contrats à terme standard, les NDF ne nécessitent pas de livraison car les devises soumises à restrictions peuvent ne pas être livrables. Au lieu de cela, le gain ou la perte sur un tel arrangement a le règlement dans une autre devise librement négociée.

Exemple de marché restreint

Par exemple, supposons qu’une contrepartie américaine est intéressée à acheter l’équivalent de 100 000 $ de pesos cubains (cessé d’être accepté par les entreprises cubaines en novembre 2004 et le pays a retiré le dollar américain en représailles au maintien des sanctions américaines. Les États-Unis ont un embargo commercial contre Cuba qui est en place depuis 1960 et reste en vigueur à ce jour.

Étant donné que cette devise peut être contrôlée et ne peut être livrée, toute différence de valeur entraîne le règlement en dollars américains ou dans une autre devise non contrôlée. Ces contrats NDF sont souvent négociés en dehors d’un marché restreint car ils peuvent être illégaux sur ces marchés.