Règlement T (Reg T)
Qu’est-ce que le règlement T?
Le règlement T est un ensemble de dispositions qui régissent les comptes de caisse des investisseurs et le montant du crédit que les sociétés de courtage et les courtiers peuvent accorder aux clients pour l’achat de titres. Selon le règlement T, un investisseur peut emprunter jusqu’à 50% du prix d’achat de titres qui peuvent être achetés au moyen d’un prêt auprès d’un courtier ou d’un courtier. Les 50% restants du prix doivent être financés en espèces.
Points clés à retenir
- Le règlement T régit les comptes au comptant et le montant du crédit que les courtiers peuvent accorder aux investisseurs pour l’achat de titres.
- Les investisseurs qui souhaitent acheter des titres en utilisant le crédit de courtier doivent demander un compte sur marge.
- Reg T exige que les investisseurs ne puissent emprunter plus de 50% du prix d’achat tandis que le solde restant doit être payé en espèces.
Comprendre le règlement T (Reg T)
L’achat de titres avec de l’argent emprunté est communément appelé achat sur marge, qui désigne les actifs qu’un investisseur doit déposer auprès d’un courtier pour obtenir un prêt. En outre, le règlement T promulgue des règles de paiement pour certaines opérations sur titres effectuées par le biais de comptes de caisse.
Le règlement T, ou Reg T, a été établi par le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale pour fournir des règles pour les prolongations de crédit par les courtiers et les concessionnaires et pour réglementer les comptes de caisse. Un investisseur qui a un compte au comptant ne peut pas emprunter de fonds à un courtier et doit payer le prix d’achat des titres au comptant.
Les comptes sur marge, quant à eux, permettent aux investisseurs d’obtenir un crédit pour financer une partie de leurs achats de titres. Parce que l’achat de titres à crédit peut exposer les investisseurs à des pertes soudaines d’une ampleur beaucoup plus grande que le même achat utilisant uniquement des espèces, la Réserve fédérale est intervenue et a promulgué une règle qui limitait l’emprunt à 50% maximum de l’achat de titres le prix.
L’exigence de 50% est appelée marge initiale car elle établit un niveau d’emprunt minimum au moment de l’achat. Certains courtiers peuvent avoir des exigences plus strictes, avec des niveaux supérieurs à 50%.
Le règlement T limite le montant de crédit qu’un investisseur peut obtenir de son courtier pour acheter des titres sur marge.
Considérations particulières
Si l’objectif principal du règlement T était de régir la marge, il a également introduit des règles de transaction pour les comptes de caisse. Puisqu’il faut jusqu’à deux jours pour que les transactions sur titres soient réglées et que le produit en espèces soit remis au vendeur de titres, une situation peut survenir lorsqu’un investisseur achète et vend les mêmes titres avant de les payer à partir du compte espèces. C’est ce qu’on appelle le freeride, et c’est interdit par Reg T.
Dans de tels cas, le courtier de l’investisseur doit geler le compte en espèces pendant 90 jours, obligeant l’investisseur à financer ses achats de titres avec des espèces à la date de l’opération.
Exemple de Reg T
Un investisseur qui souhaite acheter des titres en utilisant le crédit de courtier doit demander un compte sur marge qui accorde des privilèges d’emprunt. Lorsque les investisseurs empruntent de l’argent dans leur compte sur marge, ils doivent payer des intérêts en fonction du barème des taux établi par le courtier.
Supposons qu’un investisseur souhaite obtenir un prêt d’une société de courtage pour acheter 10 actions d’une certaine société avec un prix par action de 100 $, ce qui entraîne un achat total de 1 000 $. Le règlement T stipule que l’investisseur ne peut emprunter plus de 50% du prix d’achat, ou 500 $, au courtier, tandis que le solde doit être payé en espèces.