Reconstitution
Qu’est-ce que la reconstitution?
La reconstitution implique la réévaluation d’un indice de marché. Le processus implique le tri, l’ajout et la suppression des actions pour s’assurer que l’indice reflète une capitalisation et un style boursiers à jour.
Points clés à retenir
- La reconstitution est effectuée pour s’assurer que les index sont correctement équilibrés.
- Le style d’index détermine la fréquence à laquelle il est rééquilibré. Cela peut être n’importe quoi d’une fois par jour à chaque trimestre ou même année.
- La même pratique est mise en œuvre par les gestionnaires de portefeuille dont le portefeuille est leur «indice».
- Le rééquilibrage effectué via un indice a le potentiel de modifier le sentiment des investisseurs à l’égard des actions individuelles en fonction de la façon dont elles sont rééquilibrées.
Comprendre la reconstitution
Un fonds indiciel, un sous-ensemble de fonds communs de placement ou de FNB, possède un portefeuille qui, de par sa conception, suit les composants d’un indice boursier établi. Les indices Russell sont un exemple bien connu de bourse qui subit une reconstitution annuelle.
Lors de l’examen de l’indice Russell, toutes les actions cotées en bourse classées par capitalisation boursière constituent la base de la reconstitution annuelle. Les nouveaux indices sont encore façonnés en séparant les actions devenues inéligibles et en ajoutant des actions nouvellement classées. Les indices Russell sont suffisamment influents pour que d’autres fonds indiciels les répliquent, de sorte que les reconstitutions de Russell ont tendance à avoir un impact direct et immédiat, modifiant la constitution de divers autres fonds indiciels, ce qui affecte les prix et les avoirs des investisseurs. Les autres indices suivis par les fonds indiciels comprennent le Dow Jones Industrials, le Standard & Poor’s 500 Index (S&P 500) et le NASDAQ 100.
Le processus de reconstitution du Russell 3000 fonctionne comme suit entre mai et juin d’une année donnée: le Rank Day a lieu au début du mois de mai, date à laquelle une liste préliminaire des 4 000 plus grandes actions cotées en bourse est classée et évaluée. L’objectif final est de déterminer lequel de ces éléments constituera l’indice Russell 3000 reconstitué.
Plus tard, début juin, FTSE Russell publie les modifications préliminaires de la liste sur son site Web. Une semaine plus tard, FTSE Russell publie une version mise à jour de cette liste de membres. Une semaine plus tard, les indices finaux reconstitués entrent en vigueur à la clôture du jour de marché et sont négociés à l’ouverture du jour de bourse suivant.
Les effets de la reconstitution pour les investisseurs
Le processus de reconstitution est un moyen efficace de refléter l’évolution de la confiance des investisseurs dans les entreprises représentées sur ces listes. Avec leurs notifications publiques sur une série de semaines, les indices donnent aux investisseurs et aux traders un aperçu des entreprises qui se déplaceront vers et depuis leurs indices respectifs.
Étant donné que les actions des entreprises concernées peuvent connaître une augmentation considérable des achats ou des ventes, il est possible pour l’investisseur de profiter rapidement de ces changements et de réaliser un profit rapide.
Pourtant, un investisseur dans des fonds indiciels doit se rappeler que les gestionnaires d’indices doivent acheter les ajouts et vendre les exclusions selon cette reconstitution et rien d’autre; ils n’effectuent pas ces changements en fonction de la performance de l’action mais plutôt pour correspondre à l’indice reconstitué que le fonds suit.
L’effet de reconstitution signifie donc que les titres ajoutés à l’indice auront généralement une plus grande demande d’achat, augmentant les prix, et pour les suppressions de l’indice, les prix baisseront. Ainsi, l’indice ajoute généralement des titres à des prix plus élevés et supprime des titres à des prix plus bas qu’il ne l’aurait fait si aucun actif ne l’avait suivi parce que les gestionnaires d’indices recherchent des liquidités à la date de reconstitution de l’indice ou près de cette date.
Mais par la suite, les gestionnaires d’indices ne ressentent plus ces demandes de liquidité, et donc l’effet prix se transforme généralement en inversion, les ajouts d’un indice sous-performant et les suppressions surperformant. Cela peut avoir un impact négatif sur la performance de tous les fonds qui suivent ces indices.