Contrat de Range Forward
Qu’est-ce qu’un contrat Range Forward?
Un contrat à terme sur fourchette est un contrat à terme à coût nul qui crée une fourchette de prix d’exercice via deux positions sur le marché des dérivés. Un contrat à terme de gamme est conçu de manière à fournir une protection contre les fluctuations défavorables des taux de change tout en conservant un certain potentiel de hausse pour tirer parti des fluctuations de change favorables.
Contrat de portée avant expliqué
Les contrats à terme de gamme sont les plus couramment utilisés sur les marchés des devises pour se protéger contre la volatilité du marché des devises. Les contrats de gamme à terme sont conçus pour permettre le règlement des fonds dans une fourchette de prix. Ils nécessitent deux positions sur le marché des produits dérivés, ce qui crée une fourchette de règlement à un moment ultérieur.
Dans un contrat à terme de gamme, un trader doit prendre une position longue et courte par le biais de deux contrats dérivés. La combinaison des coûts des deux positions est généralement nulle. Les grandes entreprises utilisent souvent des contrats à terme de gamme pour gérer les risques de change des clients internationaux.
Risques commerciaux liés aux devises internationales
Prenons l’exemple d’une entreprise américaine qui a une commande d’exportation d’un million d’euros d’un client européen. La société s’inquiète de la possibilité d’une chute soudaine de l’ euro (qui s’échange à 1,30 pour un dollar américain) au cours des trois prochains mois lorsque le paiement est attendu. La société peut utiliser des contrats dérivés pour couvrir cette exposition tout en conservant une certaine hausse.
La société mettrait en place un contrat à terme de gamme pour gérer les risques de paiement du client européen. Cela pourrait nécessiter l’achat d’un contrat long sur la borne inférieure et la vente d’un contrat court sur la borne supérieure. Supposons que la limite inférieure soit à 1,27 EUR et la limite supérieure à 1,33 EUR. Si, à l’expiration, le taux de change au comptant est de 1 EUR = 1,31 USD, le contrat se règle au taux au comptant (puisqu’il se situe dans la fourchette de 1,27 à 1,33). Si le taux de change est en dehors de la fourchette à l’expiration, les contrats sont utilisés. Si le taux de change à l’expiration est de 1 EUR = 1,25 USD, la société devra exercer son contrat d’achat à long terme au taux plancher de 1,27. À l’inverse, si le taux de change à l’échéance est de 1 EUR = 1,36 USD, la société devra exercer son option à découvert pour vendre au taux de 1,33.
Les contrats à terme à terme sont avantageux car ils nécessitent deux positions pour une atténuation complète des risques. Le coût du contrat long équivaut généralement au coût du contrat à vendre, ce qui donne au contrat à terme à terme un coût net nul.