Comment l’assouplissement quantitatif affecte le marché du travail
Au lendemain de la Grande Récession, l’économie américaine est restée morose pendant une période prolongée. Même une action rapide de la Réserve fédérale dans la mise en œuvre de l’assouplissement quantitatif n’a pas pu sortir l’économie de sa période de morosité post-crise.
On a beaucoup parlé des taux d’intérêt historiquement bas, de la flambée des cours des actions et de la reprise rapide du marché du logement, mais l’impact du QE sur le marché du travail est beaucoup moins documenté. L’emploi est un indicateur économique à la traîne, ce qui signifie qu’il est généralement le dernier à se redresser après une récession importante. Il s’agit d’un examen de la relation entre l’assouplissement quantitatif et le marché du travail et les avantages et les inconvénients de la politique d’assouplissement quantitatif de la Fed. (Pour en savoir plus, consultez le didacticiel: La Réserve fédérale.)
Avantages de l’assouplissement quantitatif
La plupart des entreprises, petites ou grandes, empruntent de l’argent pour se développer et se développer. Au cours de la période post-récession de politique monétaire facile, l’argent est devenu bon marché car les taux d’intérêt ont été ramenés à zéro et n’ont augmenté qu’en décembre 2015. Ces taux bas ont permis aux entreprises d’emprunter de l’argent à bas prix et de développer leurs activités et leur croissance. En raison de l’augmentation des investissements, le marché du travail américain a commencé à s’améliorer. À son apogée en décembre 2009, le taux de chômage atteignait 9,9%, début 2017, il avait plus que diminué de moitié pour atteindre 4,4% au plus bas de la décennie.
Les partisans de l’assouplissement quantitatif ont également souligné l’appréciation des actifs plus risqués comme une marée montante qui soulève tous les bateaux. Cette augmentation des actifs plus risqués (par exemple, les actions) s’est traduite par une augmentation de la main-d’œuvre, car une plus grande richesse provenant des gains en capital et des revenus de placement a favorisé les dépenses en biens et services. (Pour en savoir plus, voir: Quantitative Easing: Does It Work? )
Inconvénients de l’assouplissement quantitatif
Les sceptiques de l’assouplissement quantitatif ont fait valoir que les actions de la Réserve fédérale ont interféré avec la tarification normale du marché des obligations et d’autres actifs après la récession, affirmant que tout gain perçu sur le marché du travail ou d’autres indicateurs serait de courte durée et ne durerait que jusqu’à une autre bulle financière. En outre, les taux extrêmement bas, la reprise de cette récession a pris plus de temps que n’importe quelle récession antérieure dans l’histoire des États-Unis.
Si le QE a coïncidé avec une baisse du taux de chômage, l’inflation salariale a stagné pendant une période prolongée après la crise. Même si l’IPC général était bas, une grande partie a été attribuée à la baisse des prix des produits de base. De nombreux experts ont mentionné que les salaires ne suivaient pas les dépenses générales des ménages. En outre, les sceptiques du programme de QE sur le marché du travail pensaient que les travailleurs étaient sous – employés : ils travaillaient en dessous de leur niveau de compétence en raison du manque de disponibilité d’emplois mieux rémunérés.
L’assouplissement quantitatif peut également aggraver les inégalités de richesse. En 2008, le système financier a eu besoin d’une injection de fonds de la part de la Fed pour éviter un effondrement complet du système bancaire. Et cela a été jugé un succès parce que la richesse globale a augmenté, mais cela n’a pas profité à la classe moyenne et inférieure. Le QE a creusé l’écart de revenu et, par conséquent, lorsque le marché boursier s’est envolé, les salaires ont stagné et les seules personnes qui pouvaient en profiter étaient déjà riches.
La ligne de fond
Il y a des avantages et des inconvénients en ce qui concerne l’impact de l’assouplissement quantitatif sur le marché du travail. De nombreuses personnes et entreprises ont connu une solide reprise de leur richesse et de leurs bénéfices, après le programme de QE lancé en novembre 2008 qui a conduit à une forte baisse du taux de chômage.
Cependant, de l’autre côté de la médaille, les non-croyants disent que la période prolongée de faible inflation due à l’argent facile a été préjudiciable à l’ensemble du marché du travail; les salaires réels ont baissé, le marché du travail est devenu inefficace et le taux de chômage record était trompeur.
En 2017, la Fed a annoncé qu’elle commencerait à réduire son bilan de 4,5 billions de dollars. Ce processus, bien que lent, devrait au fil du temps donner une meilleure indication de l’impact global sur le marché du travail de l’assouplissement quantitatif.