Mettre le mandat
Qu’est-ce qu’un mandat de vente?
Un bon de vente est un type de titre qui donne à son détenteur le droit, mais non l’obligation, de vendre une quantité donnée d’un actif sous-jacent à un prix spécifié au plus tard à une date prédéfinie. Un mandat de vente est une option émise par la société de vendre à l’émetteur un nombre déterminé d’actions de la société des actions ordinaires à un moment donné de prix particulier à l’avenir.
Points clés à retenir
- Un bon de vente est un type de titre qui donne à son détenteur le droit, mais non l’obligation, de vendre une quantité donnée d’un actif sous-jacent à un prix spécifié au plus tard à une date prédéfinie.
- Comme pour les options de vente, les investisseurs peuvent utiliser des warrants de vente pour se protéger contre la baisse des cours des actions.
- Le principal avantage pour les entreprises qui émettent des warrants de vente est la capacité d’attirer des investissements importants.
- Le principal inconvénient des warrants put pour les investisseurs est qu’ils sont émis par la même société qui émet les actions, de sorte que l’émetteur pourrait ne pas être en mesure d’honorer les warrants put si le cours de l’action baisse réellement.
Comprendre les bons de souscription
Il existe deux types de bons de souscription: les bons de souscription et les bons de souscription. Tous les bons de souscription ont une date d’expiration, qui est le dernier jour où les droits du mandat peuvent être exercés. Si les investisseurs n’exercent pas un mandat avant la date d’expiration, il devient sans valeur. Le prix d’exercice d’un bon de vente, également appelé prix d’exercice, est le prix auquel le détenteur peut vendre le bon de souscription. Les warrants put et call sont classés en fonction de leur style d’exercice. Les warrants américains peuvent être exercés à tout moment au plus tard à la date d’expiration. En revanche, les warrants européens ne peuvent être exercés que le jour de l’expiration.
Comme pour les options de vente, les investisseurs peuvent utiliser des bons de souscription pour se protéger contre la baisse des cours des actions. Les bons de souscription et les options de vente donnent au détenteur le droit, mais non l’obligation, de vendre une action sous-jacente au plus tard à la date d’expiration à un prix d’exercice. Ils seront «dans le cours» si le prix de l’action sous-jacente est inférieur au prix d’exercice. À l’inverse, ils seront «hors du cours» si le cours de l’action est supérieur au prix d’exercice.
Contrairement aux options, que les investisseurs négocient en bourse, les entreprises émettent des warrants. Si les investisseurs exercent les warrants de vente, ils les revendent aux entreprises. Une autre différence fondamentale entre un bon de vente et une option de vente est que la durée d’un bon de souscription peut durer jusqu’à 15 ans. Les options ont beaucoup moins de temps d’expiration – la grande majorité expire dans les 12 mois.
Avantages des bons de souscription
Les warrants de vente présentent bon nombre des mêmes avantages pour les investisseurs que les options de vente, mais il existe quelques différences. Le principal avantage d’un put warrant est que l’investisseur peut limiter les pertes potentielles. Limiter les pertes est le plus important lorsque les actions de l’entreprise ne sont pas liquides, ce qui est généralement le cas pour les petites entreprises. Les investisseurs peuvent ne pas être en mesure de vendre rapidement un tel titre en cas d’évolution défavorable. En outre, un investissement peut être trop important pour utiliser efficacement le marché des options ou, plus probablement, l’entreprise peut être trop petite pour avoir des options.
Le principal avantage pour les entreprises qui émettent des warrants de vente est la capacité d’attirer des investissements importants. Pourquoi quelqu’un avec 10 millions de dollars à investir devrait-il le placer dans une petite entreprise non cotée? Après tout, il sera plus difficile de récupérer l’argent qu’avec une grande entreprise cotée en bourse. En vendant au gros investisseur un put warrant, l’entreprise réduit ce risque pour l’investisseur. De plus, la vente de warrants, comme la vente de put, est une action haussière qui fait monter le cours des actions. Lorsqu’une entreprise vend des warrants put, elle promet essentiellement de faire un rachat d’actions à un prix prédéfini.
Bien entendu, la possibilité de détenir des warrants de vente pendant de nombreuses années leur donne également un avantage sur les options de vente du point de vue de l’investisseur.
Critique des bons de souscription
Le principal inconvénient des warrants put pour les investisseurs est qu’ils sont émis par la même société qui émet les actions. Ainsi, l’émetteur pourrait ne pas être en mesure d’honorer les bons de souscription si le cours de l’action baisse réellement. C’est très différent des options de vente cotées en bourse, qui sont en fin de compte adossées à une bourse d’options avec une forte cote de crédit, comme le CBOE. Les bourses exigent également que les vendeurs de garantie.
Alors que les investisseurs qui achètent des warrants de vente à des entreprises n’ont pas besoin d’aller jusqu’à demander des bons du Trésor, le fait de disposer d’un certain type de garantie rend les warrants de vente plus sûrs. Lorsqu’une plus grande entreprise investit dans une plus petite entreprise du même secteur, les actifs matériels, tels que les usines et l’équipement, sont souvent une bonne source de garantie.
Assurez-vous toujours de déterminer quelle garantie est offerte, le cas échéant, pour les warrants de vente avant d’investir dans ces derniers.
Du point de vue de la société émettrice, la difficulté à honorer les warrants de vente lorsque le cours de l’action baisse crée un autre ensemble de problèmes. À tout le moins, cela pourrait entraîner des problèmes de trésorerie au pire moment possible. Si la société a mis en gage des actifs vitaux en garantie, sa capacité à rester en affaires pourrait être compromise par la nécessité de les transférer au détenteur du bon de vente.