Mettre la définition du calendrier

Qu’est-ce qu’un calendrier Put?

Un calendrier de vente est une stratégie d’options utilisée en vendant un contrat de vente à court terme et en achetant un deuxième put avec une échéance plus longue. Par exemple, un investisseur peut acheter une option de vente avec 90 jours ou plus jusqu’à l’expiration, et vendre simultanément une option de vente avec le même prix d’exercice avec 45 jours ou moins jusqu’à l’expiration.

Les bases d’un calendrier Put

Un calendrier de vente est utilisé lorsque les perspectives à court terme sont neutres ou haussières, mais que les perspectives à plus long terme sont baissières. Pour profiter, un investisseur a besoin que le prix sous-jacent se négocie latéralement ou plus au cours des 45 prochains jours, puis baisse avant la fin des 90 jours. Le calendrier de vente nécessite de payer une prime pour démarrer la position étant donné que les deux contrats d’options ont le même prix d’exercice.

Le calendrier put profite de la décroissance du temps. En effet, puisque les options ont le même prix d’exercice, il n’y a pas de valeur intrinsèque à capturer. Ainsi, lorsque l’on cherche à tirer parti de la valeur temps, le risque majeur est que l’option entre ou sort de la monnaie, dans laquelle la valeur temps disparaît rapidement.

Une variante du calendrier de vente consiste à faire avancer la stratégie en souscrivant un autre contrat d’option à court terme à l’expiration du précédent. Ensuite, continuez jusqu’à ce que le sous-jacent bouge de manière significative ou que l’option à long terme expire.

Bénéfice, volatilité des calendriers de vente 

Pendant la durée de vie de l’option à court terme, le profit potentiel est limité dans la mesure où l’option à court terme perd de sa valeur plus rapidement que l’option à plus long terme. Une fois que l’option à court terme a expiré, cependant, la stratégie devient simplement un long put dont le profit potentiel est substantiel. La perte potentielle est limitée à la prime payée pour initier la position.

Une augmentation de la volatilité implicite, toutes choses égales par ailleurs, aurait un impact extrêmement positif sur cette stratégie. En général, les options à plus long terme ont une plus grande sensibilité aux variations de la volatilité du marché, c’est-à-dire un Vega plus élevé. Sachez cependant que les options à court et à long terme pourraient et se négocieront probablement à différents niveaux de volatilité implicite.

Mettre un exemple de calendrier

Un exemple de calendrier de vente consiste à acheter un contrat de vente de 60 jours avec un prix d’exercice de 100 $ pour 3 $ et à vendre un put de 30 jours avec le même prix d’exercice pour 2 $. Le gain maximal serait le prix d’exercice moins la prime nette payée, ou 99 $, soit 100 $ – (3 $ – 2 $). La perte maximale correspond à la prime nette payée, qui est de 1 $ ou de 3 $ à 2 $.

Le gain maximum se produit lorsque l’action se négocie exactement au prix d’exercice à l’expiration à la date de l’option à court terme. Cette option expire sans valeur et l’investisseur se retrouve avec le long put. Si l’action tombe à zéro avant la prochaine expiration, l’investisseur pourrait toujours vendre cette action pour 100 $ – moins le 1 $ payé pour les options et le gain maximum de 99 $ est réalisé.

Sur la perte maximale, cela se produit si le prix de l’action augmente, de sorte que les deux options expirent sans valeur ou si les options chutent tellement qu’elles se négocient à leur valeur intrinsèque. La perte là-bas est la prime nette payée.