18 avril 2021 10:21

Ratio prix / recherche – Définition PRR

Quel est le ratio prix / recherche – PRR?

Le ratio prix / recherche (PRR) mesure la relation entre la capitalisation boursière d’ une entreprise et ses dépenses de recherche et développement (R&D). Le rapport prix / recherche est calculé en divisant la valeur marchande d’une entreprise par ses 12 derniers mois de dépenses en recherche et développement. Un concept similaire est celui du rendement du capital de recherche.

La valeur marchande est obtenue en multipliant le nombre total d’actions en circulation par les cours actuels des actions. La définition des dépenses de recherche et développement peut différer d’une industrie à l’autre, mais les entreprises du même secteur suivent généralement des définitions similaires des dépenses de RD.

Les dépenses de R&D peuvent inclure des dépenses liées à des éléments tels que la recherche pure, l’octroi de licences de technologie, l’achat de technologies exclusives à des tiers ou le coût d’obtention d’innovations à travers des obstacles réglementaires. Les dépenses de R&D sont généralement divulguées et expliquées dans le compte de résultat ou dans les notes de bas de page pertinentes des états comptables publiés.

La formule du PRR est

Que vous dit PRR?

L’expert financier / écrivain Kenneth Fisher a développé le rapport prix / recherche pour mesurer et comparer les dépenses relatives de R&D des entreprises. Fisher suggère d’acheter des entreprises dont les PRR se situent entre 5 et 10 et d’éviter les entreprises dont les PRR sont supérieurs à 15. En recherchant des PRR faibles, les investisseurs devraient être en mesure de repérer les entreprises qui réorientent leurs bénéfices actuels vers la R&D, garantissant ainsi un meilleur rendement futur à long terme.

Le ratio prix / recherche (PRR) est une comparaison de combien d’argent une entreprise dépense en recherche et développement par rapport à sa capitalisation boursière. Le ratio est le plus important dans les entreprises basées sur la recherche telles que les sociétés pharmaceutiques, les sociétés de logiciels, les sociétés de matériel informatique et les sociétés de produits de consommation. Dans ces industries à forte intensité de recherche, l’investissement dans l’innovation scientifique et technique est essentiel au succès et à la croissance à long terme et peut être un indicateur important de la capacité de l’entreprise à générer des bénéfices à l’avenir.

En comparaison, entre pairs, un rapport prix / recherche plus bas peut être considéré comme attrayant, car il peut indiquer que l’entreprise est fortement investie dans la recherche et le développement et est peut-être plus susceptible de réussir à générer une rentabilité future. Un ratio relativement plus élevé peut indiquer le contraire, que l’entreprise n’investit pas suffisamment dans la réussite future. Cependant, le diable est dans les détails, et l’entreprise ayant un ratio prix / recherche plus faible peut simplement avoir une capitalisation boursière plus faible, et pas nécessairement un meilleur investissement en R&D.

De même, un rapport prix / recherche relativement favorable ne garantit pas le succès des futures innovations de produits, et un montant élevé de dépenses de R&D ne garantit pas les bénéfices futurs. Ce qui compte vraiment, c’est l’efficacité avec laquelle l’entreprise emploie ses dollars de R&D. De plus, le niveau approprié de dépenses de R&D varie selon l’industrie et dépend du stade de développement de l’entreprise. Comme pour toute analyse de ratio, le ratio prix / recherche doit être considéré comme un élément d’une grande mosaïque de données servant à éclairer une opinion d’investissement.

Points clés à retenir

  • Le ratio prix / recherche est une mesure de comparaison des dépenses de R&D des entreprises.
  • Un rapport PRR entre 5x-10x est considéré comme idéal, tandis qu’un niveau supérieur à 15x doit être évité.
  • Cependant, le PRR ne mesure pas l’efficacité avec laquelle les dépenses de R&D se traduisent en produits viables ou en croissance des ventes.

La différence entre le PRR et le modèle de flux prix-croissance

Le gourou de l’investissement technologique Michael Murphy propose le modèle de flux prix / croissance. Le flux prix / croissance tente d’identifier les entreprises qui produisent des bénéfices courants solides tout en investissant simultanément beaucoup d’argent dans la R&D. Pour calculer le flux de croissance, il suffit de prendre la R&D des 12 derniers mois et de la diviser par les  actions en circulation  pour obtenir la R&D par action. Ajoutez ceci au BPA de la société   et divisez par le prix de l’action.

L’idée est que les faibles revenus peuvent être compensés par des dépenses de R&D plus importantes et vice versa. Si une entreprise décide de dépenser pour aujourd’hui et néglige l’avenir, le bénéfice actuel par action peut dépasser les dépenses de R&D. Les deux cas se traduisent par une lecture élevée du ratio, ce qui signifie un bénéfice par action solide ou des dépenses de R&D. De cette façon, les investisseurs peuvent évaluer la croissance potentielle des bénéfices maintenant et à l’avenir.

Limitations du ratio prix-recherche (PRR)

Malheureusement, bien que les modèles PRR et Murphy aident tous les deux les investisseurs à identifier les entreprises engagées dans la R&D, aucun des deux n’indique si les dépenses de R&D ont l’effet souhaité (c.-à-d. La création réussie de produits rentables au fil du temps).

En d’autres termes, le PRR ne mesure pas l’efficacité avec laquelle la direction alloue le  capital. Une grosse facture de R&D, par exemple, ne garantit pas le lancement de nouveaux produits ou les implémentations sur le marché généreront des bénéfices au cours des prochains trimestres. Lors de l’évaluation de la R&D, les investisseurs doivent déterminer non seulement le montant investi, mais aussi dans quelle mesure l’investissement en R&D fonctionne pour l’entreprise.

Les entreprises citent souvent  la  production de brevets comme une mesure tangible du succès de la R&D. L’argument est que plus le nombre de brevets déposés est élevé, plus le département R&D est productif. Mais en réalité, le ratio de brevets par dollar de R&D a tendance à représenter davantage l’activité des avocats et administrateurs d’une entreprise que celle de ses ingénieurs et développeurs de produits. En outre, il n’y a aucune garantie qu’un brevet deviendra un jour un produit commercialisable.

 

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