Dérivé de swap de prix

Qu’est-ce qu’un dérivé de swap de prix?

Un dérivé de swap de prix est une transaction dérivée dans laquelle une entité garantit une valeur fixe pour le total des actifs détenus par une autre entité sur une période spécifiée. Dans le cadre de ce type d’accord, chaque fois que la valeur des actifs garantis diminue, la contrepartie doit livrer des titres ou d’autres garanties pour compenser cette perte et ramener l’actif à sa valeur d’origine.

Comprendre un dérivé de swap de prix

Les dérivés de swap de prix permettent à la valeur des actifs d’une entreprise de rester constante sur une période déterminée grâce à l’aide d’actions de distribution d’une autre société. En ce sens, le dérivé de swap de prix peut effectivement masquer le fait que la situation financière de la société réceptrice s’affaiblit avec le temps. Cependant, lorsque la contrepartie émet de nouvelles actions pour combler le vide créé par l’actif abaissé, cela entraîne une dilution de la valeur pour les actionnaires existants. Cette combinaison d’une valorisation trompeuse d’un côté et d’un stock de plus en plus dilué de l’autre peut déstabiliser la situation financière des deux parties à l’accord.

Aujourd’hui, les dérivés de swap de prix sont des transactions relativement inhabituelles. Leur rareté est due à des changements dans les règles comptables et à la disponibilité de méthodes plus courantes pour se prémunir contre les baisses de valeur des actifs.

Un dérivé plus courant est connu sous le nom de contrat à terme. Avec un contrat à terme, une partie accepte de vendre un actif à une autre partie à un prix prédéterminé à une date future prédéterminée. Un autre type de dérivé qui peut être utilisé pour assurer contre les baisses de la valeur des actifs est appelé une option. Les options sont un dérivé similaire aux contrats à terme; la principale différence est que l’acheteur n’est pas tenu d’acheter des actifs lorsque la date future arrive.

Exemple d’un dérivé de swap de prix

Les dérivés de swap de prix ont été rendus célèbres à la suite du scandale financier d’ Enron. Enron a utilisé des dérivés de swap de prix pour garantir la valeur de l’une de ses filiales, une société en commandite nommée Raptor. Dans le cadre de la transaction dérivée, chaque fois que les actifs de Raptor tombaient en dessous de 1,2 milliard de dollars, Enron a promis de donner suffisamment d’actions à la filiale pour compenser la différence et maintenir les actifs de Raptor à un niveau constant.

Comme cela s’est produit à plusieurs reprises au fil du temps, les actions d’Enron représentaient une part croissante de l’actif total de Raptor. Cette pratique n’a fait qu’augmenter la nécessité de déclencher des transactions, car chaque fois que l’action d’Enron chutait, elle ramènerait également les actifs de Raptor sous le seuil de 1,2 milliard de dollars. Cette spirale descendante a continué de contraindre Enron à émettre des actions supplémentaires à la filiale. Alors que l’accélération des transactions sur dérivés diluait la valeur des actions pour les actionnaires d’Enron, elles ont également empêché la société d’avoir à enregistrer la chute de la valeur de la filiale, ce qui a contribué à gonfler son résultat net dans les états financiers réguliers.