Négociation pré-arrangée
Qu’est-ce que le trading pré-arrangé?
Le trading pré-arrangé peut se référer à un trading qui a lieu à des prix spécifiés pré-arrangés avant l’exécution. Les ordres conditionnels reposent généralement sur le concept de prix préétablis qui permettent à un investisseur de fixer un prix spécifié pour l’exécution sur un échange. Les commandes en vente libre (OTC) sont également pré-arrangées dans la plupart des cas.
La négociation pré-arrangée d’actions, de contrats à terme, d’options et de matières premières entre les teneurs de marché est illégale. La plupart des bourses de valeurs ont également des règles sur le commerce pré-arrangé et sur le marché des matières premières, la loi sur la bourse des marchandises l’interdit expressément.
Points clés à retenir
- La négociation pré-arrangée est le cas où les contreparties à une transaction de marché spécifient à l’avance le prix et les conditions de la transaction.
- Bien que cette pratique soit courante sur les marchés de gré à gré (OTC) et avec certains ordres de bloc, elle peut être illégale dans plusieurs autres cas.
- La négociation pré-arrangée est illégale lorsqu’elle implique l’échange de titres par des teneurs de marché à des prix préétablis.
Comment fonctionne le trading pré-arrangé
La négociation pré-arrangée peut aider un investisseur à spécifier un prix pour lequel il cherche à exécuter une transaction sur le marché libre. Les ordres conditionnels sont largement basés sur le concept de négociation pré-arrangée, permettant à un investisseur de gérer son risque en désignant des prix spécifiques pour l’achat et la vente. Les commandes groupées sont également pré-arrangées dans de nombreux cas, et peuvent être franchies sur des bourses régionales ou des réseaux de croisement électroniques sans enfreindre aucune règle.
Dans tous les types d’échanges de marché, les ordres sont exécutés sur la base d’un processus bid-ask qui repose sur les teneurs de marché pour faire correspondre les acheteurs et les vendeurs. Les teneurs de marché comprennent un large éventail d’entités ainsi que des systèmes de négociation. Les investisseurs peuvent placer différents types d’ ordres sur une variété de titres disponibles à la négociation. Qu’il s’agisse de placer un ordre au marché ou à cours limité, si l’ordre est exécuté, il se fera par le biais du processus acheteur-vendeur facilité par un teneur de marché.
Négociation pré-arrangée illégale
La négociation pré-arrangée est illégale lorsqu’elle implique l’échange de titres par des teneurs de marché à des prix préétablis. Les teneurs de marché s’efforcent de faciliter l’échange ordonné des titres disponibles à la négociation sur le marché libre. Ils mettent en relation les acheteurs avec les vendeurs et profitent de l’écart sur le commerce.
Les règles d’échange telles que la règle 78 du NYSE et certaines lois telles que le Commodity Exchange Act interdisent à ces teneurs de marché d’échanger collusivement des titres entre eux. Les règles de négociation trouvent que cette pratique crée un marché inéquitable et injuste pour les courtiers, les commerçants, les investisseurs et tout autre acteur du marché. De plus, ces transactions ne sont pas non plus exposées aux prix du marché et aux risques de marché associés aux transactions boursières de titres standard.
Des exemples de ce type de négociation entre les teneurs de marché sur le marché des actions peuvent inclure une offre de vente couplée à une offre de rachat. Inversement, un teneur de marché pourrait organiser un ordre d’achat couplé à une offre de vente à un autre teneur de marché au même prix ou à un autre prix préétabli qui profite aux courtiers s’engageant dans la négociation préétablie.
Dans un exemple de marché des matières premières, deux courtiers en matières premières pourraient potentiellement utiliser des opérations pré-arrangées pour exécuter des opérations sans risque à des prix fixes plutôt qu’aux prix du marché. Ce type de commerce illégal limiterait les risques et serait potentiellement rentable pour les revendeurs concernés. Cependant, comme elle ne repose pas sur des facteurs de tarification des teneurs de marché, elle inhibe le marché et les prix du marché disponibles pour les autres participants.