Limite de position

Qu’est-ce qu’une limite de position?

Une limite de position est un niveau de propriété prédéfini établi par des bourses ou des régulateurs qui limite le nombre d’actions ou de contrats dérivés qu’un trader, ou tout groupe affilié de commerçants et d’investisseurs, peut détenir. Des limites de position sont mises en place pour empêcher quiconque d’utiliser son contrôle de propriété, directement ou via des produits dérivés, pour exercer un contrôle unilatéral sur un marché et ses prix.

Comprendre les limites de position

Les limites de position sont des restrictions de propriété que la plupart des traders individuels n’auront jamais à craindre de violer, mais constituent un objectif important dans le monde des produits dérivés. La plupart des limites de position sont simplement trop élevées pour qu’un opérateur individuel puisse les atteindre. Cependant, les traders individuels devraient être reconnaissants que ces limites soient en place car elles fournissent un niveau de stabilité sur les marchés financiers en empêchant les grands traders, ou des groupes de traders et d’investisseurs, de manipuler les prix du marché en utilisant des produits dérivés pour accaparer le marché.

Par exemple, en achetant des options d’achat ou des contrats à terme, les gros investisseurs ou fonds peuvent construire des positions de contrôle sur certaines actions ou matières premières sans avoir à acheter eux-mêmes des actifs réels. Si ces positions sont suffisamment importantes, leur exercice peut modifier l’équilibre des pouvoirs dans les blocs de vote des entreprises ou sur les marchés des matières premières, créant ainsi une volatilité accrue sur ces marchés.

Par exemple, en 2010, un fonds spéculatif appelé Armajaro Holdings a acheté près d’un quart de million de tonnes de cacao et a provoqué une évolution des prix statistiquement inhabituelle. Le cacao a atteint des sommets sans précédent au début de l’année et les contrats à terme étaient dans leur état de rétrocession le plus élevé jamais enregistré. Le cacao a atteint un sommet en valeur au début de 2011, mais a commencé à décliner à partir de là. Six ans plus tard, le fonds a perdu de l’argent sur ses investissements dans le cacao, le prix du cacao ayant chuté de 34 pour cent en 2016, alors qu’il était en passe d’atteindre ses prix les plus bas depuis une décennie. L’épisode a démontré deux points d’observation: les tentatives de virage peuvent créer des fluctuations de prix statistiquement inhabituelles, et l’effort est notoirement difficile et en vaut rarement la peine.

Comment les limites de position sont déterminées

Les limites de position sont déterminées sur une base équivalente nette par contrat. Cela signifie qu’un trader qui possède un contrat d’options qui contrôle 100 contrats à terme est considéré comme un trader qui possède 100 contrats à terme individuels. Il s’agit de mesurer le contrôle qu’un trader peut exercer sur un marché.

Les limites de position sont appliquées sur une base intrajournalière. Bien que certaines règles financières s’appliquent au nombre de participations ou à l’exposition d’un trader à la fin de la journée de négociation, les limites de position sont applicables tout au long de la journée de négociation. Si à tout moment pendant la journée de négociation, un trader dépasse la limite de position, il sera en violation de la limite. Notez que les traders peuvent également bénéficier d’une exemption d’une limite de position imposée par la Commodities Futures Trading Commission (CFTC) dans certains cas.

Une autre forme d’influence limitante sur les prix du marché est les exigences de marge de changement. L’augmentation des exigences de marge peut ne pas gêner un investisseur individuel ou un groupe d’investisseurs, mais elle augmentera les réserves de capital nécessaires pour détenir le même nombre de positions, ce qui rendra beaucoup plus coûteux l’accaparement du marché.

Par exemple, en 2011, les exigences de marge pour l’or et l’argent ont été modifiées. Cela a effectivement réduit les prix car ils ont culminé à ce moment-là et n’ont pas augmenté près de ces sommets depuis.